上海一投资机构人士对大智慧通讯社表示,当前操作三大转债分级基金的折价套利收益比较确定,在其持续折价且高比例折价的情况下,可以“一边赚折价,一边赚净值涨幅。”
周三收盘数据显示,转债B级(150144.SZ)在三大转债分级基金中负溢价空间最大,其整体溢价率为-3.52%,也就是说,假设不计净值涨幅,转债B级有近3%(扣除0.6%左右的套利成本)的套利空间;转债进取(150189.SZ)和可转债B(150165.SZ)则分别录得-1.47%和-0.37%的整体溢价。
据悉,当分级基金的母基金整体出现折价时,A份额与B份额场内价格之和小于母基金净值,此时,投资者场内申购等比例的A/B份额,然后合并赎回,可以赚取价差收益。
此外,折价套利周期相对较短,投资者T日按比例买入A+B份额,最快T+1日便可以赎回(溢价套利最快需要T+2日完成)。折价套利成本也相对较小,目前市场上的多数分级母基金赎回费在0.5%,加上场内购入A、B的佣金0.1%不到,套利成本约为0.6%。
以转债B级为例,其近6个交易日以来的整体溢价率分别为-1.249%、-2.384%、-1.542%、-3.807%、-5.256%和-3.522%,呈现持续的负溢价状态,期间,其母基净值也一直呈现正增长。由场内A份额持续缩水可以看出,该分级基金的折价套利在持续进行。
据业内人士介绍,母基金净值涨跌对于折价套利影响的逻辑在于,T+1赎回母基金需要承担一个交易日的净值波动风险,当净值上升时,对于套利更为有利,若净值出现下降,则套利收益将不能得到保证。
不过,上海另一投资机构人士对大智慧通讯社称,虽然近几日进行折价套利可以获得确定的收益,但如果看好后市,又能够承担一定风险的情况下,持有分级B份额是更好的选择,因B份额自身的涨幅可以大幅跑赢套利收益。
后市来看,中金公司可转债分析师张继强认为,股市牛市的逻辑仍没有逆转,货币政策放松,实体经济疲软,权益市场的重要性提升,改革等导致股市吸引眼球和资金流入,股市不是简单的宏观经济的晴雨表,更是一种金融资产。赚钱效应使然,股市仍处于上涨的自反馈过程中。
“有趣的是,虽然转债品种的选择余地大为降低,但平价指数表现不输股指,投资者反而也省却了"选择的烦扰"。基于我们对股市的判断,转债突破前期高点后暂继续建议投资者持有待涨为主。”张继强称。
数据显示,19日反弹后至今的7个交易日中,沪指累计涨幅达到15.37%,中证转债指数累计涨幅更是高达18.63%。
5月13日至今转债B级整体溢价率变动、母基金净值变动及场内A份额变动情况如下表所示:
日期 | A份额(万份) | A新增(万份) | A增长 | A折价率 | A收益率 | B折价率 | 整体溢价率 | 母基净值 |
2015/5/27 | 107316 | -7002 | -6.13% | 10.87% | 5.92% | 9.51% | -3.52% | 1.118 |
2015/5/26 | 114318 | -4814 | -4.04% | 8.62% | 5.77% | 17.58% | -5.26% | 1.113 |
2015/5/25 | 119132 | -9743 | -7.56% | 8.91% | 5.79% | 25.62% | -3.81% | 1.056 |
2015/5/22 | 128875 | -5472 | -4.07% | 7.93% | 5.73% | 14.15% | -1.54% | 1.005 |
2015/5/21 | 134347 | -803 | -0.59% | 9.11% | 5.81% | 15.03% | -2.38% | 0.99 |
2015/5/20 | 135150 | -4605 | -3.30% | 9.90% | 5.86% | 23.82% | -1.25% | 0.961 |
2015/5/19 | 139755 | -3316 | -2.32% | 9.41% | 5.82% | 28.36% | 0.07% | 0.953 |
2015/5/18 | 143071 | 2498 | 1.78% | 9.51% | 5.83% | 23.03% | -1.54% | 0.946 |
2015/5/15 | 140573 | -3985 | -2.76% | 9.51% | 5.83% | 25.82% | -0.94% | 0.943 |
2015/5/14 | 144559 | -2521 | -1.71% | 9.81% | 5.85% | 26.59% | -0.76% | 0.949 |
2015/5/13 | 147080 | -2534 | -1.69% | 10.70% | 5.91% | 31.56% | -0.76% | 0.933 |
发稿:任海霞/古美仪 审校:孔驰/席斯
我来说两句排行榜