虽然内地和香港公布的贸易数据一直存在差异,但是2015年12月差距的急剧扩大再度引发关注。
根据海关总署公布的数据,2015年12月内地对香港的出口总额为460亿美元,创近三年来的最高纪录;而香港公布的数据显示,从内地的进口数据为1837亿港元(约合235美元),两者
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存在200多亿美元的差额。
深圳地区一位券商分析师对《每日经济新闻》记者表示,两地数据存在这样大的差距可能是虚假贸易所致。此前,由于离岸和在岸人民币汇率存在较大的汇差,投机者可能会利用虚假贸易来进行套利。
最近几个月数据偏差扩大
根据海关总署此前公布的数据,2015年12月,内地对香港出口460亿美元创出了将近三年来的最高纪录,环比11月增长了30%,而相比10月份则增长了70%,这种增幅,当时就曾引起了各方猜测。
方正证券分析师郭磊在其发布的研报中认为,对港出口表现异常,可能存在虚假贸易干扰因素。尤其是,12月对港出口环比增长达30.4%,不符合正常贸易规律。猜测在同期人民币贬值的背景下,其中可能存在虚假贸易和套利资金流动的影响。
招商证券分析师谢亚轩等也在报告中认为,2015年11月开始,内地对港出口开始明显上升,12月对港出口规模较10月水平上涨了70.4%,且出口商品中,贵金属出口量则较10月翻倍,结合12月较高的离岸、在岸汇差来看,脱离基本面变化的对港出口大幅增长很可能包含了虚假贸易因素。
而从近日香港公布的数据来看,或许从另外一个方面印证了虚假贸易的存在。此前,内地和香港公布的贸易数据一直存在一定的差异,对此,曾有海关人士回应称,这样的差异是两地统计口径不同的原因。不过,因2015年12月的数据差异较大,再度引起业界的关注。
事实上,从过去几个月的数据来看,内地对香港的出口和香港的进口数据也有一定差异,不过这个数据基本维持在40亿~50亿美元,11月份扩大到100亿美元以上。
前述券商分析师表示,应该还是2015年12月离岸在岸汇差还是比较大,投机者利用虚假贸易套利所致。
此外,海关总署披露的数据显示,2015年12月当月的海关特殊监管区域物流货物出口约824亿,同比增幅39.6%,进口约1225亿,同比增幅24.2%。11月当月上述两项的同比增幅也分别达到31.3%和32.7%。而在此前数月,这两项数据仅有个位数增长,这也被认为是存在虚假贸易的一种表现。
不过,商务部新闻发言人沈丹阳近日表示,2015年12月外贸情况意外改善,不能说是因为虚假贸易在上升,主要还是季节性因素。
人民币企稳压制套利空间
2015年以来,离岸市场和在岸市场人民币汇差不断扩大,从年初的100个基点左右扩大到年末的1000个基点左右,最高还曾经达到1600个基点。这样的汇差也给市场套利提供了空间,即通过在离岸市场上买入人民币,再到在岸市场上卖出,从中间可以赚取收益。这种稳赚不赔的生意最近在外汇市场有愈演愈烈的趋势。
据了解,利用贸易来进行套利是比较常见的方法。此前一些企业利用“内保外贷”或者“反向贸易”进行操作比较多,多利用黄金、玉石、电子产品等体积较小的产品。此外,利用虚开发票等方式来进行的也不少,境内外双方签订虚假购销合同、制造虚假发票、货运单据等,通过银行或者其他渠道实现跨境套利,而这样的操作可能导致贸易数据虚高。
不过,前述券商分析师对《每日经济新闻》记者表示,这种套利应该不可持续,在汇差收窄之后,虚假贸易应该也会少很多。
套利行为也引起了相关部门的注意,央行网站此前曾经转发评论员文章称有能力保持汇率稳定,此后又出台一系列相关措施。经过本月初的大幅波动之后,近日离岸、在岸人民币汇率已经趋于平稳,离岸在岸的汇差也维持在300个基点左右。
申万宏源分析师李慧勇等人认为,2016 年人民币首次贬值告一段落,预期管理是关键。前期人民币出现大幅急贬,其重要原因之一就是央行的主动引导。目前,人民币兑美元中间价、在岸和离岸即期汇率均已企稳。但在中国经济企稳回升前,人民币仍将持续承担贬值压力,预计2016年底美元兑人民币中间价将达到 6.8 左右。
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每日经济新闻
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虽然内地和香港公布的贸易数据一直存在差异,但是2015年12月差距的急剧扩大再度引发关注。根据海关总署公布的数据,2015年12月内地对香港的出口总额为460亿
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