美联储将利率调高25个基点的决定使得从2001年开始的宽松货币政策正式宣告结束。从2003年下半年开始，美国经济出现了强劲的复苏，目前已经不再需要低利率来提供额外的动力，美联储对于通货膨胀的担忧有所抬头。因此，目前这次加息是市场意料之中的举措。
从格林斯潘本人使用利率工具的风格来看，他倾向于在短期内使用频率较高的小幅调整。他在20世纪90年代下半期近10次连续下调联邦基金利率就是明证。在本次美元加息之前，大多数专家预期利率将调高50个基点，因此很多分析师将本次加息视为美联储一系列利率变动的开始。而且市场形成的预期是，美联储将以每次25个基点的步伐连续小幅升息。根据种种迹象，市场还预计美联储近期可能再度加息25基点，时间可能是在7月或稍晚时候。
关于美元加息对中国货币政策的影响，在作出判断之前，我们有必要明确以下两点：
第一，作为一个发展中大国，我们制订货币政策的主要目的是调控自己国内的经济水平，换句话说，维持货币政策的独立性对于中国来说是很有必要的。这意味着，当美联储仅仅将利率提高25个基点之时，我们是否要采取相应的加息措施，主要还是要以国内的经济形势为依归。虽然国内已经出现了较为明显的通胀苗头，但是这次通胀的实质是地方政府的扩张冲动，以及部分行业的局部过热，是否应该采取升息这种一刀切的应对手段，还值得商榷。
第二，美元加息之后，必然会通过人民币和美元的联系汇率对人民币利率施加压力。但是加息并不是惟一选择，我们也可以通过适当地放开人民币汇率的波动幅度来化解这种压力。我国此次通胀压力的来源之一，恰好是央行为了维持人民币与美元的固定汇率，在外汇市场上买入美元卖出人民币，造成构成基础货币的外汇占款的增加所导致的。美元加息恰好为我们放宽人民币的波动幅度提供了难得的时机和广阔的空间。
因此，笔者认为，在美元加息的山雨欲来之际，我们没有必要跟风——即立即提高人民币利率，而是应该在利率政策方面持观望态度。
此外，我们应该利用美元加息这一难得的时机，放宽人民币汇率的波动幅度，这样做既有助于缓解人民币的利率压力，又能够减轻外汇占款所造成的通胀压力，此外还有助于降低人民币利率受美元利率的制约程度，为利率市场化铺平道路，可谓一举三得之策。
当然，如果美国的经济形势好得出奇，美联储将不得不连续多次提升利率，并且中国国内的通胀压力继续增大的话，人民币加息也是不可避免的。（中国社会科学院世界经济与政治研究所 张明）
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