估计央行行长周小川现在的心情不会很爽。 宏观调控政策成效已显，大家都这么说。其实这和经济软着陆还有一段距离。软着陆就是鱼和熊掌兼得的意思———至少有一部分这种意思。现在看来，虽然数据还未反映出来，其实经济增长速度的放缓几成定论，所剩下的问题不过是，在经济增长速度放缓的过程中，微观经济领域会造成多少内伤？这不是周小川一个人的问题，但却是周小川首先要面对的问题。 作为宏观调控最重要的部门的首脑，周小川已经不只一次对于在经济软着陆过程中商业银行可能急速增加的不良资产表示担忧。近来，他更对于直接融资和间接融资严重的比例失衡问题可能给银行增加的风险，表达了空前的不满态度。 应该说，去年以来的经济发展状况进一步凸显了金融体制改革的滞后效应。换言之，金融体制改革的滞后效应拖累了中国经济的市场化进程，从而也缩小了宏观调控部门的作为空间。对此，周小川应该心知肚明———从一定意义上说，这也是周小川的苦衷。 作为央行行长，周小川实际上注定了要有很多苦衷。 尽管物价已呈强弩之末，但是关于是否应该加息的争论依旧是如火如荼。据分析预测，6月CPI肯定会达到5％———此前，据媒体报道，有央行官员把CPI超过5％设定为央行出台加息决策的一个重要指标。如果6月CPI果然超过了5％，央行是否就一定加息？如果加息，又怎样应对可能接踵而至的负面效应？ 对于周小川而言，有关加息的争论可能近乎一种噪音，但他却不得不听。 摩根斯坦利首席经济学家谢国忠撰文称，中国必须加息。他说反对加息的人都是代表各自的利益集团的利益。 谢国忠是个看上去很有影响的人，因为有影响，他的声音也就容易传得足够远足够响。不过，这里的关键在于，反对加息的人的动机值得怀疑，那么谢国忠主张中国央行步美联储后尘加息的态度是不是同样值得怀疑？如果说反对加息的人代表了国内的一些利益集团的利益，谢国忠是不是也代表了海外投行乃至那些国际热钱的利益？———美联储加息，而中国利率未动，一方面缩小了国际热钱的利率套利空间，另一方面也给期待人民币升值从而套利的海外人士兜头浇了一瓢冷水。 经济市场化的过程也就是经济民主化的过程。在这个过程中，出现不同的利益集团并拥有各自的利益代言人，是一种正常现象。只是，这对经济政策的决策者是一种重大考验。好在再狡猾的狐狸也逃不过猎人的眼睛。周小川看来就正是这样一位心明眼亮的猎人。 周小川值得我们放心，他的心智、学识、阅历都值得我们放心，尽管他的心情可能并不会因此变得很爽———似乎谁都可以“指点江山激扬文字”，但周小川不能。 因为央行行长这个职位注定就不是一个让人心情很容易爽起来的职位。
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