随着中国的改革开放及经济的高速增长,资本出入境流动增加,人员的流动也增加。全球著名的大公司纷纷来到中国抢滩设点；中国公司也逐步走向境外,如家电业、家具业、化学原料药业、纺织业等。全球化越来越深刻地影响着中国的整体经济和各行各业的表现。比如说,出口类型的公司现在越来越多地碰到反倾销的问题。这个问题将在未来一二十年的时间内持续影响中国公司。而国内的公司,尤其是开放较早及较深的消费品行业,也不得不面对外资公司的强力竞争。
当然,全球化也为中国很多行业及业内的公司提供了快速成长的机遇。以化学原料药行业而言,全球的趋势是大公司越来越多地把一些化学药的中间体的研发及制造外包给诸如中国这样劳动力成本低的国家。因此,具有快速反应的研发团队,熟悉国外大公司的研发制造要求,及拥有符合GMP制造标准的公司,将从该种全球化分工中受益。
基于这种全球化的风潮,对投资人来说,选择上市公司,也需要用国际化的视角,选择在全球范围内有独到的中国优势的企业,将国内行业发展趋势与上市公司价值判断纳入全球经济综合考量的范畴,通过定性/定量严谨分析的有机结合,准确把握国家/地区与上市公司的竞争优势,最终实现上市公司内在价值的合理评估；而不能仅仅从中国市场的角度出发,评判一个公司的竞争优势及内在价值。
选择具有中国独到优势的企业主要需考虑两点:
第一,该优势是中国企业所独特拥有的,不易为其他国家的企业所仿效；
第二,该企业在行业中拥有独到的竞争优势,不易为行业中其他的国内公司所仿效,并能够持续拥有这种竞争优势。
我们建议,投资人可以从以下几点选择具有中国优势的股票:
1)相对全球其他国家,具备比较成本优势的上市公司。
作为一个发展中国家,中国劳动力成本相对较低的优势将至少在今后一段时间内得到保持。实际上,"全球劳动力套利"已令中国成为全球制造业的外包平台之一。中国已是引人瞩目的世界性制造基地。成本优势会继续巩固上市公司的市场竞争力。目前,中国的IT外包行业、化学原料药外包行业等均受益于此种概念,进入快速成长通道。
2)受惠于多样化与高成长内需优势的上市公司。
中国政府一直致力于刺激内需,国内市场需求的快速增长仍然可以保持相当长时期。其中,消费升级是拉动内需的重要因素之一。住宅、轿车、传媒、娱乐、旅游等需求旺盛都是消费升级的典型表现。相关上市公司将受益匪浅。 (上海证券报 上投摩根富林明基金管理有限公司)
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