近日，全流通问题再次受到市场的极大关注。国资委主任李荣融日前表示，解决股权分置这一关总得过，而且从现在来看，解决股权分置试点工作的各方面条件越来越趋于成熟。中国证监会市场监管部主任谢庚日前也发表了同样的看法，认为当前市场各方对于解决股权分置问题的认知程度越来越深化，看法也越来越趋于统一，解决股权分置问题的条件越来越成熟。而中国证监会规划发展研究中心主任李青原博士近日更是明确指出：全流通必须果断试点。 国资委与证监会在解决股权分置问题上达成思想认识上的高度统一，这无疑为全流通问题的解决开了一个好头。相信下一步，全流通的试点工作很快也就会启动。由于全流通的试点工作不仅具有示范作用，而且还具有积累经验的价值，因此选择好全流通的试点范围，对于全流通在股市的顺利推出具有非常重要的作用。为此，笔者以为全流通可以中小企业板为试点。 首先，中小企业板本来就是作为创业板的第一步而推出来的。根据创业板的最初设计，创业板市场应是一个全流通的市场。既然中小企业板是要与创业板接轨的，那么，中小企业板解决全流通问题是不可回避的。而目前市场之所以对中小企业板充满了争议，其关键之一就是中小企业板并没有解决全流通问题，从而使得中小企业板的设立不仅不能为主板市场解决全流通问题积累经验，相反还把主板市场的劣根性都带到了中小企业板里来，使中小企业板成了主板市场的“翻版”，成为一个不伦不类的市场。而如今既然要实行全流通的试点工作，那么正好可以以中小企业板为试点，一来可以还中小企业板一个全流通的本色，方便中小企业板与未来的创业板对接，二来也可以为主板市场全流通问题的解决积累经验。 其次，在中小企业板实行全流通试点具有一定的优势条件。一方面，是目前中小企业板的规模不大，存量的非流通股不是很多，解决起来相对容易；另一方面，中小企业板上市的公司多为民营企业，这就使得在解决全流通问题时，作为讨价还价的对象少了一个国有股股东，这也就使得问题的解决变得相对容易一些。再者，由于解决全流通问题所带来的结果具有一定的不确实性，对于市场的影响也并非事前所能完全预料，因此，在中小企业板进行全流通试点，可以将这种不确实性的影响尽可能地控制在一个相对较小的范围之内。 其三，在中小企业板实行全流通试点也是投资者的一种心理要求。目前市场上的7000多万投资者，他们基本上都与国企有着各种各样的关联关系，他们中的绝大多数人都在国企里工作过，或依然还在国企里工作，所以，他们在股市里投资，钱被国企圈走了，他们在心理上会好受一些，他们会认为自己这是为国企作了贡献，甚至认为是为自己在国企里工作的兄弟姐妹作了贡献，因此，他们在道理上还说得过去。但中小企业板则不同，因为中小企业板上市的大多是民营企业，因此，股民投资中小企业板，实际是拿自己的钱养肥了那些私人业主与资本家，使这些公司的实际控制人身价暴涨，甚至于一夜之间成为亿万富翁。因此，把股民的钱拿去养肥了这些富人，这些在生活上还很贫穷的投资者们在感情上无论如何也接受不了。因此，中小企业板上的投资者更希望与这些富人之间有一种平等的投资关系，把该属于流通股股东的利益通过全流通的方式还给流通股股东。 其四，从解决股市非流通股增量来看，也有必要以中小企业板为试点。虽然目前的中小企业板总体上只是主板市场的一个“附属板”，但从新股发行的角度来看，中小企业板最近一个时期的新股发行反倒占了大头，在短时间内为股市带来了更多的上市公司。换一句话说，就是带来了更多的股本结构不规范的上市公司。因此，把中小企业板作为全流通的试点，使中小企业板的新股发行也按全流通的规则来进行，如此一来，通过新股发行带给股市新增的不规范的上市公司数量也就会大大减少。这对于全流通问题从全局范围内来解决也是有着积极意义的。
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