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危如累卵
庆泰危局始于桂林旅游跳水，目前，桂林旅游股价跌至6．50元左右。
庆泰的资金窟窿究竟有多大？说法莫衷一是。根据本报记者所获资料，从2002年7月庆泰信托二次重组到2004年2月27日，庆泰信托受理信托资产合计15．17亿，再加上3．28亿的注册资金，共18亿多。而目前庆泰的资金剩余只包括桂林旅游的3000万股的股票，不到2亿市值，另有有效资产8000万，合计不到3亿，这意味着庆泰的资金窟窿有15亿之多。
而根据审计报告，截至2004年2月27日，庆泰信托的亏损总额是8．86亿，其中资金信托业务亏损4．15亿，桂林旅游股票帐面亏损4．71亿。
知情人说，这仅仅是审计师的结论，因为庆泰提供给审计师的数据已经隐瞒了许多内容。另外，担任审计的希格玛会计事务所也是由武英推荐的。此8．86亿亏损与15亿亏损相差悬殊，而这也正是其他股东与债权人要求武英说清庆泰亏空的来龙去脉的原因。
庆泰事发后，一直有债权人在苦苦追索庆泰亏损之谜。据该人士称，庆泰亏损，大致有如下原因：一、操控桂林旅游股票损失惨重；二、做国债亏损；三、庆泰经营中浪费，包括惊人的融资佣金；四、武英手中的关联公司长期大量占用庆泰资金（这一数字据债权人上告青海省政府、银监局的资料，应为2．3亿），甚至武英手中的公司的经营费用也是通过多种途径由庆泰支付，或被武英转移挪用，在武英手中，有数十家家族公司，而这些公司的注册资本即高达十数亿元，武英从何来这些注册资本？而这些公司也基本上没有经营业务，更看不出有盈利可能，债权人在上告材料中称，这些公司都是靠庆泰来养活。
此外，武英投资的另一个重大损失是做旅游项目。
武英近年来一直热衷于旅游项目的投资，计有：青海创业资源开发有限公司投资的塔尔寺旅游项目，账面价值2800万；同德投资控股有限公司投资的西岛项目，账面价值5000万；同德投资控股有限公司投资的井冈山项目，账面价值3165万元；庆泰信托投资环青海湖国际公路自行车赛事有限公司，3000万元。
这些旅游项目，有的没有直接的投资回报，有的需要长期、持续的投资才能产生回报。
按照一位业内人士对武英的判定，庆泰的许多操作犯有中国信托业普遍存在的一些毛病，但对武英而言，无论是做资本市场操作，还是做实业投资，他都不是高手。
武英其人
本报记者 朱平豆 汪恭彬
上海报道
空手道
武英、武琪兄弟祖籍陕西。
武英兄弟的爷爷解放前是“陕西很有产业的人”，而父亲则是陕西干部，1950年代末，武英的父亲从陕西到青海支边，成为“支边干部”。因此，出身于1960年代初的武英兄弟在陕西、青海都有较好的人脉资源。
武英没有读过大学，中学毕业后的1980年代初，武英在青海海原县的一个银行当小职员。
武英的机会来自武英获得机会到湖南财经学院进修。这是武英人生重大的转折点。
武英是一个思维灵活，有雄心壮志的人，从青海内地到湖南，接触最新的中国经济改革新思维，尤其是有关中国金融方面的最新信息，这对武英的震动极大。从湖南财经学院进修回到青海后，武英已经不甘心在青海再呆下去了。
不久，武英即辞去公职，正式下海。
当年，丢掉铁饭碗下海还是需要极大勇气的，尤其是在青海这样的地方。
武英辞职，反对最为激烈的是武英的父亲，作为一名老干部，当年为儿子的工作颇费心思，而有这样一个铁饭碗，可以预料武英的一生可以比较安稳，这正是他所希望的，但儿子却要将它辞去，这无疑于“自绝生路”。
但是，武英义无反顾。
在湖南财经学院，给武英带来的另一个收获是，他获得了一大批同学资源。这批同学分别来自两湖两广，其中有不少还来自海南。当年，海南开发热，武英将其人生新征程选择在海南。
武英在海南，曾在华银任职部门经理。从海南工商部门获知的资料显示，1992年6月，武英设立海南进商实业联合有限公司，注册资本500万元，这可能是武英成立的第一家公司。大约在这前后，海南世远投资咨询联合公司、海南创业投资公司等由武英控制的公司也相继成立。
有一些报道认为，武英在海南掘得第一桶金。但据当年跟随过武英的人士透露，武英在海南并没有赚到什么钱，“发展得并不太好”。
1993年，武英又看上了北海。
在北海，武英成立公司主要是做房地产。当年，武英在北海的发展非常迅猛，注册了许多家公司，而且都是比较大的公司，其中最大的北海中和实业投资公司注册资金达到2800万。
但据此位内部人士透露，武英的公司基本上都是在玩空手道。
当年在海南、北海，有过银行经历，又专门学过金融的人并不是太多，所以有这样背景的人在海南、北海都比较活跃。武英成立的公司主要依靠的是“融资”，找“过路钱”。
“无论是在海南，还是在北海，武英都只赚到很少的钱，但武英把气势摆得很大，俨然成了资本大家。这其实都是假象。”内部人士透露说。
