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业内人士从保险公司获准投资可转债看出端倪
尽管保监会日前作出了保险公司可投资可转债暂不得转股的规定,但业内人士认为这只是一个过渡性的约束。从提高保险公司的投资效率和收益迫切性来看,过不了多久,相关的转股细则甚至保险资金直接入市的规则就会接踵出台。
\"转股渠道肯定会放开。\"在昨天记者的采访中,不止一家保险公司作出了这样的推断。
这些保险界人士普遍认为,如果保险公司只能投资可转债而不能转股的话,那么投资可转债对提高保险公司收益和投资效率的效果并不理想。
事实上,可转债的投资收益主要来自三个方面,一是可转债本身的纯债收益,二是可转债二级市场上的买卖差价,三是转股期权收益,三者中又以转股期权收益最为可观。
如果保险公司只能投资可转债而不能转股,那么可转债投资的收益来源就只剩下两个。从买卖差价收益方面看,目前可转债市场流动性较差,变现难度高。因此,对于保险公司这类大型机构投资者而言,追求二级市场差价收益的风险较大。而可转债本身的固定收益也并不高。据统计,截至上周五,24只转债品种中,仅有6只的纯债收益超过2%,其中最高的仅为2.5%。如果保险公司投资可转债是冲着纯债券收益来的,那么这一收益率还远远不及国债。
因此,业内人士认为,转股渠道的放开是必然趋势。值得关注是,保监会在通知中也表示,相关转股办法将另行规定。而一旦转股渠道放开,那就意味着保险公司可以直接投资股票了。
申银万国证券研究所转债研究员杨云分析认为,保险公司直接入市可能会分两步走。先是保监会出台配套的转股规则,限定保险公司转股滞留时间,以解决变现问题；然后再放开时间限制,允许保险公司直接持股,也就是直接入市。
但保险界的不少人士认为,一步到位让保险资金直接入市的可能性相当大。目前沪深股市可转债的总市值约为250亿元,而保险公司理论上投资可转债的上限可达到2160亿元,保险公司在转债市场上发挥的余地不大。
太平洋人寿保险公司的研究员认为,批准保险公司投资可转债之意仍在直接入市。从报批程序上看,可转债属于债券衍生产品,比直接投资股票更容易通过。这样,可以为保险资金直接入市作好相应的人才调配等准备,让保险公司\"热身\"。
