高野修次：从去年到今年为什么日元的变化，从现在开始就想讲一下自己的观点。
伊拉克局势仍然是一个关注的焦点，到现在为止伊拉克问题长期化的可能非常非常大，随时都有可能成为卖出美元的一个重要材料。伊拉克局势长期化以后对美国的财政跟美国政界的负担，对美国的影响都非常大，随时随地都会成为卖出美元的一个重要材料。因为伊拉克局势长期化以后对美国总统选的影响也很大，如果小布什不能再当选的话政策将是什么样的政策？新政权就像一层面纱一样，没有明确化之前一直是影响美元的因素。
恐怖主义对美元来说也是一个重要材料，到现在都在影响着，今后可能一直会影响。因为经常赤字会产生卖出美元非常非常大的压力，并且这个压力也有可能会增强。就像美元去年一年之间9305亿美元，因为经常赤字这些美元都出去了，如果资本投资等等这些不能弥补的话对美国就是一个非常大的影响。
这张图很明显地表现出来，红色部分是美国经常赤字的美元，蓝色是对美国资本投入的量。美国经常赤字实际上是一个很大的窟窿，都是通过国外对美国的投资，比如上证券、国债这些投资来补这些窟窿。
美国经常赤字的走向一直在扩大，今年第一季度达到的最高值。对美国的证券投资、资本投资并没有增加，今年3月份之前不光是日本，包括亚洲很多国家都在采取措施防止本国货币的增值，这些钱大部分都买了美元。资金的保存或者是资金运作大部分都是买的美国国债、证券，这些钱都流入美国了，所以能够使美国的资金平衡保持比较好。但是3月份以后因为干预已经没有了，对美国资本投资的量就一直减少了。这个问题涉及到美国将来经常赤字的问题，特别如果财政平衡不能对美国的资本投资产生平衡的话会对美元产生非常非常大的影响。
最近大家都知道市场关心的一个焦点是经济动向，因为6月份升息了，可能8月份还会升息，市场一直在关注着升息的问题。升息了以后会转移目标，不可能长期关注在一个焦点上，升息作为一个点已经不聚焦了，市场已经消化了8月10号美国升息的情况。8月10号升息以后因为美国11月总统选的问题，升息仍然会对资本市场产生很大的影响，所以可能会暂停终止升息的进程。如果经济不作为一个材料或者是不成为市场追逐的焦点的话，可能美元是一个危险的事就来了。
关于经济方面的问题很有用，大家究竟是怎么想的，在这里几乎可以看出一个市场的趋势出来，这是比较有用的东西，专业的人士都是很清楚了。举一个简单例子，如果预想利息达到98.57这么多，说明了一个什么问题呢？市场认为到8月10号为止0.25的升息，大家都已经认为是这么回事了，你升0.25对我已经没有什么影响了，我认为这是理所当然的事。
在总统选之前有可能美国政府会强化他弱势美元的政策。美国政府总是说的跟做的不一样，他嘴上谈的要强势美元，从1995年开始高喊，没有打算把它丢弃，但是在暗地里做的，特别是去年从8月份以后一直在强化弱势美元的政策。现在改变弱势美元的理由不成立，对美国资本市场的影响也不是很大，当然对其他方面的影响都不是很大。对美国的经常赤字可能会产生一些稍微好一点的影响，所以它改变这个东西目前没有必要，特别是总统选之前这个改变的可能性非常非常小。
为什么不会改成弱势美元的政策？主要是因为总统选之前因为经常赤字不断在扩大，必须要这样做，这也是无可奈何的选择。
他强化弱势美元的时机可以有两个考虑，一个是9月2号APEC会议以后，第二是有可能10月2号G7会议，在时机上可能会体现出来。在这个情况下美国总统发表了一些对汇率方面的演说或者是有关的言论的话可能会对外汇市场产生非常大的影响。美国总统选的过程中或者是谁上台以后估计简单的美国弱势美元的政策都不太会改变。从政策角度来讲，美元走高的可能性很小。
刚才我们说的是美元本身，现在再看看日元，海外投资机构对购买日本股票的状况进行一些分析。我们听到招行的介绍，今天来参加会议的都是专家，大家对这个可能都比较清楚，在这里介绍一下比较有用的主页，对市场的趋势、做分析，可能会对大家有些作用。
这个主页里可以看到美国大的证券公司怎么来看各个国家股票市场的情况，或者说各个证券公司的投资方针究竟是什么在这里可以体现出来。从这里可以分析出投资的方向、投资的趋势。这个主页的网址（www.merrilllynch.com）在资料里是有的，其中包括这个网页网址的地址大家感兴趣的话可以看一下。你能不能胜利对信息的掌握、分析是非常重要的，人家究竟怎么想的，你能不能跟上这个风，能够顺势而为，所以这些是非常重要的。这个调查是每个月的20号左右都会进行的，都会更新这个月的最新情况，并且跟以前的情况进行对比，市场的趋势、市场的潮流究竟会往哪里跑，世界上的资金会往哪里跑就会对资金的波动产生很大的影响。
大家对日本的投资市场还是非常关心的，还是认为日本的股票比较便宜，这个分析造成今后外国资金对日本股票的购买有可能还会持续下去，所以对日元升值的压力还是很大的。这个证券公司不光有对股票的调查，也有对货币的调查。
其中还是有对世界经济的看法，玩钱的这些人对世界经济怎么看、对股票市场、世界经济究竟怎么看，这个钱究竟往哪里投，这对搞投资的人来说，你想在这个市场战斗的话知道总会比不知道要好。
刚才那个网页包括对证券、货币的看法，对世界经济的看法，如果有什么问题可以跟招行的刘老师联系。因为对刚才的这些资料进行分析以后，我认为到10月份为止日元的趋势是升值。美国政策产生变化的可能性不是很大，可以说几乎没有。4月份以后从对美国升息的观测、期待所带来的美元的调整或者是反弹的趋势会渐渐减弱。上个星期五比较近的指标发表，美国上个星期五美国的贸易指标，还有日本GDP，还有欧洲一些国家GDP的发表，这些可能都会对市场产生一些影响。
8月、9月有很多重要的时间，比如说9.11的周年纪念或者是美国工会党大会的举行，有可能都会被市场作为一种材料来采用。如果市场要产生波动的话会找出各种各样的理由，因为这段时间的理由非常非常多，关键是大家用不用了。基本的观点美元还会继续贬值下去，至少到10月份为止，如果长期的话应该说是今后一两年。这里面一个值得关注的东西是每年10月左右投资基金的结算，这时可能会对美元的下降产生一些停止，或者是做一些反弹，这些可能性是存在的。一般每年都会在这个时间产生，这是一个周期性的东西。
刚才讲了对美元、日元的汇率走向以及它的原因材料、市场动向等等，资料里也有对澳元的一些分析。澳元在日本是一个非常人气的币种，有各种各样的理由，因为地理上也比较接近，运行的时间段也比较接近，它的市场本身也一个非常值得关注的东西，有各种各样的理由，我想我们国内的澳元也比较热。澳元本身跟中国经济的观点也是非常非常大的，把握澳元可能也是比较好把握。因为时间的关系，没有办法更详细地讲了，大家可以看一下手中的资料，如果有什么问题可以跟刘维明联系，我就讲到这里，谢谢大家。
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