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■本报记者 郭宏超 北京报道
在股市低迷与证券丑闻冲击下，委托理财早已是人人躲闪的重灾区，但南方航空(600029)(相关,行情,个股论坛)却将5亿元巨资委托给业绩中等的中关村证券打理，在当今的市场上，除了南航还没有第二家公司有如此魄力。
这种违背常理的举动随即遭到了市场的报复，7月27日消息公布当天，南方航空股价大跌4．67％，尽管南航坚称“这笔理财是谨慎和负责任的”。
随着本报记者采访的深入，此次委托理财参与三方之间错综复杂的关系逐渐显现出更清晰的脉络，进一步证实了市场的揣测或质疑并非毫无凭据。
现在，离事实真相的最后一步是：三方协议文本的全部公开。
为6％收益率冒险
2004年7月22日，南方航空发出了令市场倍感疑惑的一份公告。南方航空与中证伟业投资有限公司、中关村证券股份有限公司签订《资产管理合同》，南方航空出资人民币5亿元，中证伟业出资人民币7500万元共同委托中关村进行投资运作，资产委托期限为2004年7月27日起至2005年7月26日止。
中关村证券根据资产管理业绩提取报酬，投资收益率低于6％（含6％）时，中关村不提取管理费投资收益率超过6％时，中关村按超出部分的60％提取管理费。
6％的收益承诺并不算高。“但作为一家业绩平淡、规模一般的证券公司，南方航空这么大胆地把5个亿交到中关村证券的手里，的确让人吃惊。”一家证券公司的资产管理人士坦言，“为6％的收益率，把5个亿交到一家证券公司，这种冒险实在让人费解。”
一种可能的解释是，主业发展已经受限，迫使南方航空愿意将更多的“闲钱”委托券商理财。但事实并非如此。国务院发展研究中心研究员徐东华指出，我国航空业还处在持续发展的良好时期，我国经济每增长一个百分点，经济对航空业的需求将相应增长1．5％－2．7％。而南方航空主业方面做的并非尽如人意，今年五一黄金周以及进入6月以来南航的进账并不令人满意。
南方航空给出的解释则是：流动资金并不需要这么多，公司希望通过委托理财提高资金使用效率。“我们今年主业发展良好，业绩甚至会比2002年好。我们的货币资金有23．22亿，此次拿出5亿元委托理财，并不妨碍主业的发展。”南方航空一位人士解释道。
同时，选择中关村证券也让市场人士大跌眼镜。中关村证券刚公布的半年报显示，该公司业绩非常一般。上半年亏损2814．70万元，其中自营差价收入亏损2423．04万元，是中关村证券上半年亏损的重中之重。
“从这个数据上我们很难看出中关村证券有很高的理财技巧，自营水平是与委托理财紧密相连的。南方航空此次的委托理财恰好是在中关村证券半年报公布之后，南方航空执意选择中关村证券并不符合常理。”北京一位证券分析师指出，“南方航空难道要赌中关村证券在未来一年内理财水平有大幅度提高？这似乎不大可能。”
而南航的另一位人士在接受记者采访时给出的解释是，选择委托理财对象，不一定规模大的就是最好的。“南航此次也选择了几家券商进行比较，南航对券商的要求是：业绩、经营稳健，无历史包袱。因此我们认为中关村证券是合适的对象。”
恒远证券的一位分析师指出，“现在大盘点位已经很低，对很多投资者来说可能是一个好的抄底时机，南航此次委托理财也可能考虑到这个问题。但这么大一笔资金委托给一家规模不大的证券公司，风险确实太大。”
解读中证伟业
如果说南方航空的理财举动与选择中关村证券让人惊诧，那么《资产管理合同》中出现的第三方——中证伟业则使这个故事变得更加离奇。
中证伟业在证券市场绝非寂寂无名。著名的庄股健特生物(000416)(相关,行情,个股论坛)2002年12月31日股东名单中，北京中证伟业投资有限公司名列第四大股东持有公司流通股296．45万股，占公司总股本0．98％，但在2003年中报的10大股东名单中突然消失，此时中关村证券悄然进入。中证伟业的消失当时被市场认为是庄家的成功出逃。
中关村证券的第一大股东中关村科技与中证伟业也有过资金往来，2002年半年报显示，中关村科技曾经向中证伟业借款5000万元。表明中证伟业与中关村证券的关系决非一般。
记者对此进行了深入调查。工商资料显示，中证伟业投资咨询公司注册地在西直门外大街腾达大厦22层，2001年8月7日注册，注册资本3000万元。法人代表张青女士，43岁，1991年至1998年间任职工商银行北京分行，1998年至2001年任职中翔建设集团。中证伟业的两大股东是北京华德投资有限公司和汕头市金券计算机技术有限公司，他们分别持有中证伟业60％和40％的股份。
中证伟业的大股东北京华德资产投资有限公司与其关联公司北京华德世纪科技产业投资有限公司分别位列中关村证券股东中的第15位和第6位，合计持股1．2亿股。而北京华德资产投资有限公司的大股东海南西村建设投资有限公司已在中关村证券拥有3000万股的股权。北京华德资产投资有限公司的董事长季燕京同时又是中关村证券资本战略研究员。
中证伟业的另一家股东汕头市金券计算机技术有限公司也曾经是中关村证券的前身汕头证券的股东，2001年7月汕头市金券公司将所持有的汕头证券股份有限公司的股份1200万股转让给清华紫光(000938)(相关,行情,个股论坛)。汕头市金券计算机技术有限公司法人代表许学兵在证券市场曾经赫赫有名。2003年8月中国证监会处罚了2001年违法买卖“基金同德”的汕头金恒信资产管理公司。而这家汕头金恒信的法人代表就是许学兵，其在资本市场和地产界颇具名气。
中关村证券的两枚棋子
知情人士指出，中证伟业实为中关村证券成立之初布下的两枚投资公司棋子之一。
“和南方证券一样，中关村证券成立之初也相应成立了两家投资公司，配合中关村证券做自营和委托理财。这两家投资公司一家叫中证伟业投资咨询公司，一家叫北京世纪中盛投资咨询有限公司。在健特生物上这两家公司与中关村证券进行了无间的配合。”一位知情人士透露。
股市的表象显示，当中关村证券董事长段永基与史玉柱在生意场上进行一系列活动之时，健特生物股价上蹿下跳，从跌停复涨停，而中证伟业2002年下半年退出，收益不菲。
在健特生物截至2004年6月30日的前十大流通股股东名单中，北京世纪中盛持股63．33万股。在工商局的资料里也能看出蛛丝马迹，中证伟业的详细资料显示，中证伟业最先到工商局申请的公司名就是含有“中盛”二字，“中证”只是备用名而已。中证伟业是世纪中盛的大股东，前述的汕头金恒信法人代表许学兵亦是世纪中盛的董事长。
“中证伟业是2001年8月份成立的，而2001年7月份汕头证券被证监会批复增资扩股，中证伟业成立的意图很明显，就是中关村证券的关联公司。据我了解这两家公司可能是当时在中关村证券重组之时，由一些股东还有一些高管成立的，可能中关村证券也出了一笔资金。”知情人士透露，他还告诉记者，其实这两家咨询公司一直在为中关村证券理财，而且还在外面自己寻找资金代客理财。记者注意到，中证伟业成立以来在证券市场一直出手阔绰，投入近亿元在兰州铝业(600296)(相关,行情,个股论坛)增发上配售、买入健特生物百万流通股等等，此次又拿出7500万元进行委托理财。
实力，勇气，还是猫腻？
中关村证券一直给外界的印象是经营平淡、不为人注意，但其实自2001年增资扩股以来其经营状况并不理想。在南方航空5亿元委托理财之前，市场已有部分关于中关村证券境况不佳的传言。
“中关村证券成立以来一直默默无闻，业绩平淡，但也没有出什么问题，虽然很多人怀疑它可能受其大股东ＳＴ中科连累，但也没什么证据。”北京一位证券业内人士对中关村证券的评价与大多数人的看法没什么差别。
一位证券业内资深人士指出，南方航空可能是在帮助中关村证券，这5亿元的委托理财很可能是变相的股权投资。“如果没有这5个亿，中关村证券将面临很大的难关。”
“此次中证伟业与南方航空共同与中关村证券签订委托理财协议，其背后肯定有一些附加的东西，否则签三方协议有什么意义？要么中证伟业是为此笔委托理财作担保，要么中关村证券很有可能要把这笔巨款委托给关联公司中证伟业运作，那7500万元是保证金。”
在三方协议全部内容公开之前，所有这些只能是市场人士凭空的揣测。南方航空5亿元委托理财，是实力，勇气，还是猫腻？
