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□ 本报记者 阎岳
8月9日，曾以34亿元巨亏创下我国证券市场单只上市公司亏损之最、身负20多亿元债务和担保而被诉破产的ST轻骑(600698)(相关,行情,个股论坛)正式恢复交易。ST轻骑当日上涨4．68％，此后却连续三天跌停，股价更是连创新低，到12日仅剩2．49元。至13日公司声明，重组工作正在进行中，股价才告企稳，尾市由开盘的跌停报收于2．50元。ST轻骑复牌之后连跌“三跤”的现象颇为耐人寻味。
复盘当日，ST轻骑开盘于2．81元，当日最大涨幅达到14．39％，在2．91元收盘，较停牌前收盘价上涨4．68％，全日振幅达13．67％，创出6650万元的成交天量。但接下来的三天，却让ST轻骑的Ｋ线图变了一副模样。10日，开盘后经过40分钟的挣扎，封住跌停板，成交量为2352万元；11日，也是在开盘后经过40分钟的挣扎，封住跌停板，成交量减至1302万元；12日，开盘即封死于跌停板，成交量仅有330万元。复盘四天内换手率超过了15％；13日，在公司的声明中，股价由跌停回到上一交易日的收盘价之上。
ST轻骑复牌之后，传来的都是好消息，股价却呈背道而驰之势，这是为什么呢？
金元证券方庄营业部一位姓贾的人士指出，ST轻骑的这种走势明显是受到了大盘的影响，但这仅仅是一个表象。从最近四天大盘的走势来看，9日、10日上涨，11日、12下跌，13日微涨，而涨跌幅都很小。所以，把ST轻骑下跌的“罪责”都推给大盘是不合适的，肯定还有另外的原因。
ST轻骑在恢复上市的同时公布了2004年中期报告，每股收益为0．004元，每股净资产0．371元，净资产收益率为1．09％，净利润为394．09万元，公司在摩托车行业持续稳定发展，市场竞争力呈现上升趋势。上半年度公司实现主营业务收入51805万元，比去年同期增长10．61％。照此看来，公司的经营确实是有所改善。在公司经营状况改善、实现赢利之后，ST轻骑还有一大利好，就是中车集团已与公司达成了收购意向。
贾先生表示，对这次收购，当事双方都感到成功的可能性很大。ST轻骑前两次重组失败皆因公司包袱太重，巨额的亏损、数十亿元的债务，一般的企业无能力化解这样的风险。经过一段时间的处理，目前ST轻骑的债务重组已经完成。因此，中车集团的重组不再有沉重的历史包袱。再就是中车集团与ST轻骑业务上有一定的关联性，并且中车集团实力强大，这些都为重组成功加重了砝码。更何况还有当地政府的大力支持。
但也有一位证券分析师在为ST轻骑庆幸的同时表示了一定程度的担心。他认为，尽管有这么多的条件能够保证ST轻骑重组成功，但其前两次的轰轰烈烈重组过程仍旧让投资者难以忘记。ST轻骑在2001年11月与印尼韩氏集团和2003年9月与三联集团达成重组意向时，投资者也都寄予了厚望，但最后带给投资者的却是停牌一年多的“奖励”。投资者是“一朝遭蛇咬，十年怕井绳”啊。
另外，ST轻骑还有剩余的13亿多元关联欠款没有收回，这就为中车集团的重组留下了隐患。据公司披露的资料显示，截至2004年4月30日，公司应收实际控制人中国轻骑集团有限公司及其他关联方资金余额为130756万元。尽管轻骑集团“正积极采取多种渠道和方式，盘活自有的房产、设备等固定资产，无形资产、股权、债权等有效资产，指令和协助下属子公司筹集资金、处置资产，严格按照相关法律法规要求向ST轻骑偿还关联欠款”，并承诺在2007年年底前逐步解决所欠关联欠款。但由其采取的措施来看，轻骑集团在约定时间内还款的前景并不乐观。
这位分析师指出，13日，ST轻骑发表声明是由于股票已经连续三天达到跌幅限制，公司董事会根据《上海证券交易所股票上市规则》等规定作出的。而从其内容来看，“公司生产经营一切正常，济南市国有资产管理局与中车汽修（集团）总公司的国家股股权转让工作正在相关意向范围内进行”。这样的重组进度显然让投资者不甚满意，所以当日走势是冲高回落的态势。
因此，鉴于ST轻骑的重组还存在一定程度的不确定性，投资者对复牌之后的ST轻骑持敬而远之的态度也就可以理解了。不过，投资者不应忽视的一个可能是：一旦市场形势稳定下来，ST轻骑会不会又是一个郑百文呢？
