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海通证券(相关,行情,个股论坛)研究所于小丽
周一两市再度创出新底，成交量继续保持较低水平。受“第三届中小企业融资论坛”中关于中小企业板全流通讨论的消息影响，中小企业板块整体大幅下挫，并带动主板市场中新股次新股和部分小盘股跳水，两市收盘时达到10%跌幅限制的个股有13只之多。值得注意的是，在如此疲弱的市场环境中，部分核心资产却保持了较为稳定的走势，尤其是宝钢股份(相关,行情,个股论坛)的不跌反涨，对相关个股的稳定具有积极的意义。
从消息面看，在中小企业板开出不到两个月的时间内即进行全流通股试点的讨论，投资者明显感到突然。因为一旦进行全流通试点，无论以什么方案推出，在原始获利筹码及较高绝对价位的压力下，中小板个股的下跌空间都将是巨大的，一旦付诸实施，对市场的打击将不可小觑。从这个意义上讲，该项试点的推行至少在相当长的时间内都不太现实，因此，昨日市场的急速下跌将会在稍后得到修正。不过，该因素可能促使市场重新考虑目前小盘股市盈率普遍高于两市平均水平的现状能否得以延续，并有进一步加速市场“一九分化”的趋势。
我们不得不重新审视这样一个问题：股价结构调整自去年以来就非常明显，但迟至今日仍在进行，那么，是否可以认为该调整已进行得较为充分了？实际上，昨天“核心资产”和绩差中小盘股迥异的表现已经从一个侧面回答了这个问题。截至上周五，以两市1218家上市公司（不包括ST类个股和上周上市的新股）为统计对象，统计结果如下：从股价结构看，5元以下的个股366家，占30.05%；5-10元的个股685家，占56.24%，二者相加为86.29%。而2001年6月时，10元以下的个股不足500家，所占比重占当时上市公司的比例不足50%，可见股价重心向低价股转移的趋势非常明显。从交易角度讲，市场流通市值超过20亿元的公司101家，占沪深上市公司的比重为8.29%，但成交金额所占比重却达到34.77%。从市盈率角度看，两市10倍以下市盈率的上市公司共28家，占2.3%；10-20倍市盈率的上市公司199家，占16.34%，合计占18.64%，但20倍以下市盈率的上市公司的成交金额却占到整个市场成交金额的32.71%。另外，最新的海通100成分股业绩预测显示，这100家核心公司2004年平均每股收益将达到0.402元，同比增长39.6%，继续保持高速增长态势；2005年该100家上市公司平均每股收益为0.455元，增长13.1%，仍将保持一定的增长，但增幅将出现回落。从以上数据可以看出，在目前市况下，大市值、低市盈率的个股才是市场中活跃且抗风险能力较强的个股。同时还可以预见的是，一旦市场出现反弹，这些个股将具有更好的表现机会。
从技术角度看，目前明显超跌的指标预示着市场随时可能出现反弹。尽管短线仍不排除大盘惯性下跌的可能，但空间已经不大，尤其在宝钢股份巨额融资消息明朗之后，部分“核心资产”走势稳定甚至温和上扬，意味着大盘的抗跌性已经越来越强，或者说主力机构的杀跌动能已越来越弱。虽然利空消息促使大盘加速下跌，但一旦对于利空因素的过度反应结束，反弹也就将随之出现。从这个意义上讲，大盘近期的快速下跌也许为投资者提供了一个较好的机会，对部分底部形态构筑较好以及半年报业绩大幅增长的个股，均可给予积极的关注。
