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上海中期：王志超
郑州期棉主力合约延续了前三个交易日的反弹，但今日盘中出现了冲高回落，市场一度触及12690元/吨的近日高点，但未能站上10日均线，在成交量略有放大的情况下，持仓量却减小，显示市场多头信心不足。今日收盘各活跃合约收盘有100元至130元不等的涨幅。
纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货周二受投机性基金买盘推动收高。有交易商表示，基金持有过多空头部位，同时市场已消化美国棉花将获丰收的利空因素。主力12月合约收盘上涨3.00美分，收报47.32美分/磅，封于涨停板。其他远月合约收升2.55至3.00美分不等。然而截至8月13日，基金净空头率为40.4％，短期技术性的反弹恐难以为继。
近期美国棉花的库存急剧上升与出口的减少成为了市场的焦点。其中主要原因除了中国消费因素以外，不可忽视的是《美国农业法案》的影响。2003/04年度，美棉出口累计达到300.5万吨，为1998/99年度出口量的三倍。然而，随着美国国内纺织业的萎缩，美棉出口压力剧增，也迫使美棉出口量逐年递增。美国现行的农业法案已经无法实现美棉出口逐年递增，只能将多余的棉花出口。当初制定农业法案时，美国纺织业还是头号用棉大户，而到现在，美棉出口和国内用棉的比例已经是2比1。事实上，法案中的部分内容倒是给美棉出口增加了压力，其中最主要的一点就是美棉标准等级。现行法案中的SLM 1－1/16〞标准等级是上个世纪20年代初制定的，现在这个级别已经成为低等级棉。全球用棉的标准等级是M 1－3/32，这不仅使美棉出口压力增大，而且出口的棉花也不适应市场需求，并对价格上涨产生压力。包括中国在内的众多国家对低级棉花的需求量越来越小，因此美国政策的改变显得十分迫切，如能有效的理顺棉花生产的比例，相信市场状况将有较大起色。
今日撮合价格高开后走低，尾市近月合同有较大跌幅，而远月合同小幅收阳。郑州期棉在外盘大幅反弹的情况下，盘中的反弹多少显得比较无力，预期在新花上市之际，有可能先以下跌完成价值的回归，再以适度的反弹维护价格，保障新花收购。因此短期仍然以观望为宜，操作上空头可以考虑逢低平仓了结。
现货参考价：12760元/吨（同比昨日跌9元/吨，国标328级棉）
11470元/吨（同比昨日跌0元/吨，国标527级棉）
