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随着美元指数近日出现的强劲反弹，伦铝期价明显受到压制，在前期高位附近上行受阻后，近日期价逐步下调，25日下跌20美金收1692。沪铝经过前期的连续上涨后,最近两天开始出现回落。早盘主力合约AL411以16030开盘，稍作上摸，在5日线16070受到压力后期价开始缓慢下探，最终在10日均线上获得支撑，盘中最低下探至15930，尾市以15970报收，下跌80点，全日成交18306手，持仓延续昨日的下降势头，减少1038手至40506手。
技术图形上，由于过去几周期价沿着5日均线一路攀升，使得短期均线系统处于多头排列当中，只是均线间显得过于发散，技术上有调整的需求。今日期价维持在5日线与10日线之间整理，下档支撑较前期明显减弱。KD指标在80上方出现交头，表明当前价格有开始调整的迹象。
国际方面：纽约8月25日消息：据铝业协会的初步估计，2004年上半年美国和加拿大铝生产商的净 出货额和进口额已经上升到122.2亿磅，比去年同期增长6.8％。该协会8月报告显示， 上半年运往美国和加拿大市场的铝出货额达到113.1亿磅，同比增长7％。其中，铝轧 制品的出货量为85.4亿磅，同比增长9.8％。6月当月，总出货额达到20.9亿磅，增长 7.6％；国内出货额19.4亿磅，增长9.8％，铝轧品出口额增长14.4％，达到15.2亿 磅。
今年上半年，铝出口额（除去边境贸易）达到14.3亿磅，同比增长7.3％。而进口额达 到24.1亿磅，同比增长8.3％。6月当月，铝出口额下跌至2.4亿磅，跌幅7.1％；进口 额上涨35.5％，达到5.16亿磅。今年6月，生产商存货为32.1亿磅，环比增长1.6％， 同比下降1.9％。其中铝废料存货为5.75亿磅，环比下降3.2％，同比增加10.2％。
以上数据表明，国际消费依然保持着良好的势头，这将对LME铝价构成良好的支撑。国内方面，由于上半年不少铝厂高买了大量的高价氧化铝，再加上国家宏观调空，生产资金出现紧缺的现象比较普遍。最近几周铝价回升，尽管还没有完全回到成本以上，但不少企业为了解决生产资金的问题而开始抛售铝锭的不在少数，从而使得铝价的进一步上行空间受到限制。操作建议投机多头可考虑先行离场，等回顺以后再寻找买点。
操作建议：多头持有，AL411止损位设在15900。
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国际期货 广州营业部 李志成
