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沪铝期价经历8月上旬的回升之后，走势已经逐步摆脱过去一个多月的弱市下跌的格局，疲弱的市道得以改观。从上周情况来看，期价改变之前一周沿着5日均线一路上行的格局，转而围绕在5日线附近上下整理，出于目前国内整体库存偏大的考虑，价格没有进一步上行很有可能是受到来自现货抛售的压力。但从另一个角度来分析，随着国内铝锭消费旺季的逐步临近以及铝锭出口的增长势头，国内库存的减少将是可以预见的；而由于国内电解铝行业正处于休整期，企业或停产或减产情况不在少数，这将有效的减少了市场后续供应。因此，我们有理由相信，沪铝期价将易涨难跌，“逐步盘涨”将会是市场的主基调。
盘面特征：受伦敦金属上周五再次大幅上涨的影响，06日互铝各合约全线高开；稍作下弹获得支撑后，期价基本上维持在上周整理平台上沿附近盘整，期价有重新脱离5日均线均线的迹象；而10日均线上穿20日均线后仍然维持逐步攀升趋势，表明短期走势依然偏好；30、60日均线走平则表明市场前期的下跌趋势正逐步淡化。MACD自8月上旬开始，DIF上穿DEM，红柱代替绿柱，表明市场有初步摆脱前期弱势的迹象。从多空指标来看，BBI（3）向上与BBI（6）重新交头，表明市场最近有可能从前期的空头市场逐步转换为多方市场，四月下旬暴跌以来的弱势下跌趋势有望得到改变。
国际上，伦敦库存继上月库存跌破90万吨以后，伦敦铝库存下降的势头有增无减；13日库存进一步下降6600吨，跌破80万吨关口报798625吨。这表明国际上铝锭的消费依然保持着旺盛的势头，库存的持续下降对LME期价构成了较大的支撑，因而伦敦铝近日价格表现保持相对强劲，这将在一定程度上提震国内铝价。
综上，沪铝已经逐步摆脱过去几个月的弱势下行格局；但由于国内高库存的状态还没有得到根本性改观，后期价格能否出现明显的回升，只要看待的指标是国内库存消化的速度。而考虑到当前期价进一步上行将会受到现货商的打压，因此，对于最近出现的技术性反弹走势，我们应该冷静看待，投机买盘不宜盲目追多。而由于最近的反弹走势主要是由消费性买盘所推动的，由于消费性买盘比一般投机买盘更具有持续性与稳定性，因此，我们相信后市铝价将会易涨难跌，中线上可以考虑逐步建多。
操作建议：多头持有，AL411止损位设在15300。
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国际期货 广州营业部 李志成
