发送GP到6666 随时随地查行情
国际金融报特约作者 李磊 发自北京
目前全球清算联盟（GCL）有待获得监管层批准，按照规划将会分两步实施。第一步，美国期货业结算公司（CCorp）的清算会员可以清算在Eurex交易的一些欧洲基准衍生品合约，并且可以通过美国的Eurex交易终端交易这些产品，例如Bund、Bobl以及Schatz期货和期权合约，以及Dax、道琼斯EuroStoxx50等流动性很高的期货合约。
对于CCorp的清算会员来说，GCL一期实施所带来的好处就是，清算会员可以在交易欧盟和美国的期货产品时，共用保证金池，从而获得保证金共享的好处。重要的是，美国交易员在通过CCorp的会员清算欧洲期货产品时，可以在保证金封闭运行的情况下存放保证金，并且受到美国有关法规的监管。
在GCL进入二期后，Eurex的清算会员将能够对Eurex美国交易所的美国以及欧洲基准期货合约进行清算，同时使用同一个清算抵押品池，对欧洲和美国的期货产品使用共享的保证金。
为了便于理解GCL未来实施后的运作情况，这里举一个例子，甲公司是CCorp的清算会员，而乙公司是Eurex清算公司的会员。两家公司进行了一笔EuroSchatz合约的交易。甲公司从乙公司买入10手Schatz合约，Eurex的交易系统将这笔交易配对后，把成交结果发送到Eurex的清算公司。Eurex的清算公司把CCorp视为甲公司交易的对家，CCorp也就自动成为Eurex清算公司的法定买方，而对于甲公司则成为法定的卖方。
在GCL的第一期，CCorp寻求获得CFTC的批准，以便其会员和其他经纪公司能够把在美国交易所做的交易中的保证金和在Eurex交易，但是在CCorp清算的保证金放在一个联合账户里面。过去，CFTC曾经批准把分离的保证金和单一账户里面的资金可以混合在一起。此外，在GCL项目进入第二期后，也需要更多的监管批准。CCorp以及Eurex正在和CFTC以及其他监管机构就这一结算平台进行沟通。
可以预见的是，GCL将会推动全球期货业的竞争进入新的领域。从电子化交易到清算联盟，期货业正在发生着深刻的变化，竞争也从过去的品种竞争、手续费竞争拓展到更深层次的后台清算服务竞争，假如说“期货无国界”的定义过去更多是指客户可以通过电子化交易平台交易国外的期货合约，全球清算联盟的推出，则预示着未来全球投资者将会拥有更为多样的选择，那些勇于技术创新、效率最高、成本最低、服务最好的清算行才能够成为赢家。
