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□中国国际期货 梅运桃
2004年9月，我们走访了河北、山东地区，对今年棉花产量的基本状况和组织棉花仓单环节存在的问题进行了实地调研。从河北平原到齐鲁大地，我们辗转在产区之间，反馈回来许多来自行业的信息，我们对于棉花期货的认识也由肤浅变得深入。
交割环节凸显专业性
我们首先来到河北省辛集市，走访了辛集市银宇棉业有限公司和辛集市第二棉油加工厂，对于籽棉加工过程做了详细的了解，从籽棉分级分垛———籽棉清理———轧花机轧花———皮棉清理———打包，我们对整个加工工序有了非常形象的认识。目前国内棉花加工厂的深加工较为成熟，包括棉籽脱绒设备都非常先进，“棉花全身都是宝”，通过加工厂的深加工，皮棉及副产品从这里走向市场。
我们接着去了河北衡水棉花期货定点仓库，在定点仓库就棉花交割的具体问题进行了座谈。棉花期货6月1日在郑州商品交易所上市，目前仓库没有注册仓单，对于仓单入库及纤检环节仓库也没有经验。郑州棉花期货对于交割的要求较为严格，交割标准由交易所按照《中华人民共和国棉花细绒棉国家标准》（GB1103-1999）制定，除了长度、马克隆值、异性纤维、公定重量等常用指标的公检外，期货仓单注册对于主体品级有具体的要求，对每批棉花要求公定重量在20±0.5吨之内，给交割卖方增加了一定的难度。
另一个重要的环节体现在包装物，在国内棉花的现货贸易中，包装物很少执行国标标准，但期货交割对于包装物的要求非常严格，要求符合GB/T6976-1986《棉花包装》的标准，应用“付牌纱白色纯棉布进行包装”，并对幅宽、经纬纱支数及经纬密度做了严格要求，对于加工厂来说，生产符合交割标准的棉花，包装布使用上首先要规范化，否则可能难以符合交割标准。另外对于800×400×600型号的包装重量，国标规定必须是85±5公斤，我们在衡水市、新河县等地看了许多加工厂，大部分都没有达到这个标准，如果加工厂不针对期货仓单做必要的调整，可能会有很多环节导致最终无法符合交割标准。这也给我们提供了市场机会，我们这次在河北、山东地区与当地棉商进行了仓单业务合作模式的深入探讨，仓单组织的专业化使仓单业务具有了良好的市场前景，期货经纪公司由此具备了现货与期货交割多方面结合的优势。
棉花丰产已成定局
我们在河北一行走访了辛集、衡水、新河、保定产棉区，大片棉田一派丰收景象。我们对于今年种植面积增加的说法有了更直观的认识，农民对于今年产量的评价较为朴实，增加的太多了，有的地区翻了一番，这是他们从感觉上对于今年棉花增产的描绘，我们没有必要太在意数据的精确度，整体丰产看来没有大的问题。
虽然我们刚到河北辛集时下了一场雨，但接下来几天天气状况一直很好，部分棉田已经有农民采摘早盆花，质量非常不错，衣分能达到35以上。河北地区棉花今年不仅产量大，而且质量非常好，今年高等级棉的比例较去年明显增加。在山东，我们走访了荷泽、德州等地。菏泽地区棉花产量占全省的三分之一，当地农民多进行麦棉套作，由于前期阴雨天气，做桃率较低，但今年的质量明显好于去年，与正常年份比，该地区的棉花产量仍然减产，但与去年比产量增加的幅度非常大。德州与滨州近几年棉花生产发展较快，当地人均土地占有率高，产量提升速度非常快。
谈到今年的销售价格，农民仍然停留在去年每斤皮棉3块多的记忆之中，虽然今年产量很大，但对于2.5元以下的价格农民仍有普遍的惜售心理。回来之后我们了解了更多产棉区的情况，农民与收购商的博弈如出一辙，不同的价格预期造成了极浓的观望情绪。加上今年开称时间普遍推迟，目前仍然不知道今年收购价格的最终定位应该在哪里。从棉花行业资金紧张的状况来看，大幅上涨的可能性不大，但农民惜售、加工厂数量众多，对于原料收购的竞争也非常激烈。由于大部分加工厂仍在检修，预计大量收购可能在9月20日左右开始，新棉价格到时候可能会初现端倪。
行业经历阵痛
调研的最后一站是到达济南参加山东地区棉花供需洽谈会。此次会议由山东省棉麻总公司主办，云集了来自全国各地的棉商，与会企业对于棉花供需形势进行了充分地交流与探讨，期货自然也成为此次会议新的议题。对于新一年度的棉价走势，史建伟和朱兰芬两位领导分别从棉花行业和纺织行业的角度进行了分析，但最终都没有表达出明确的观点，经历了2003———2004年度棉花市场的大起大落之后，棉花行业显得更加谨慎也更加成熟。
棉花行业自从1999年放开以来，经历了5个棉花年度的风风雨雨，但棉花市场离真正市场化的目标仍有相当的距离。棉花是一季收储四季使用的商品，作为农产品，每年第四季度集中上市，作为工业原料，纺织企业四季都在采购。无论是棉麻企业还是大棉商，在过去几年里都习惯了囤积棉花等待价格上涨的思维，这种模式也曾经给他们带来了大量增值的财富，但今年棉价暴跌对这种模式形成巨大的冲击。笔者以为，今年棉价暴跌对市场造成的冲击也许仅仅是一个开始，在市场经济体制下保持一种固有的思维注定要遭遇挫折。今年，规模越大的企业出现的亏损越大，亏损的根源在于企业本身的经营模式与习惯，这一点是非常致命的。
过去由于配额管制，国内棉花市场是一个相对封闭的市场，2003———2004年度进口配额大幅增加改变了这种局面，中国棉花市场不再是一个孤立的市场，它融入了全球棉花定价体系之中。随着配额制度逐渐取消，国内棉价的波动将更为频繁而且更难把握其中的规律，中国棉花市场正经历一次新的涅盘，国内棉花企业如何调整自己的思维将决定在未来谁能走得更远。这次调研我们接触了大量的棉花企业，整个行业对于期货的关注仍让我们感觉到有些失落，固有的习惯思维使他们仍在漠视市场风险，他们也许还无法意识到，终有一天，棉花期货将真正改写中国棉花市场的历史。
