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非全流通下“询价”制不可行

BUSINESS.SOHU.COM 2004年9月18日11:02 [ 韩文丽 刘仁 林峥 ] 来源:[ 中国经营报 ]
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  中国青年经济学家张卫星所著《破除中国股市“经济学邪教”》在本报连载后,支持者众。文章矛头直指我国股票市场发行新股定价的经济理论体系,观点相当尖锐且具颠覆性。

  技术经济研究部部长郭励弘指出,“溢价发行”与“同价发行”是两回事。同价发行指的是发行时两类股东之间是同价的,发起股东的股票市场价格可以超过净资产的叫溢价。各国的股票发行一般都是相对净资产溢价的,股票超过净资产的溢价也是合理的。但在中国,出现了两次溢价,导致现金与股票不等同。在国有企业转换成股份公司时已经溢价了,这次溢价对大股东。股份公司上市后又产生了一次溢价,这次溢价是对小股东,这次溢价是大大超过了股东股价的溢价。在中国表现为两类股东之间的不同价溢价发行。

  国务院发展研究中心金融所副所长张承惠表示,“关于‘新股溢价发行’这类国外经验本身是不能采用‘拿来主义’的。因为中国股市与国外的基本架构完全不同,在国外行得通的,到中国也会走样。而证监会所有的政策几乎都忽略了这一根本点,询价是流通股的问题,这次的询价政策要看是维持现状的询价还是全流通的询价,如果是全流通的询价是可以的;如果是维持现状的询价,那么还是没有意义,它并不能代表整个市场的价值。”

  著名经济学家王连洲认为,目前我们应该先解决全流通的问题,再发行新股,否则只会不断地积累历史遗留问题。



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