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上海中期 林慧
近期，股市的绝地反转以及期市铜、豆交易的活跃吸引了大批投机资金的注意，令成交原本不足的燃料油期市更感尴尬，成交量日渐萎缩，主力合约持仓总数也从前期的2万余手减少到不足仅1.5万手。尽管投资者似乎对这个市场短期兴趣不足，但有一方面却被市场忽视，那就是在连续的下跌和盘整之后，以主力合约0501为代表的燃料油期货终于在9月20日重返5日和10日均线之上。
从国际市场来看，飓风“伊万”加剧了市场对石油供应的担忧，令NYMEX市场轻质原油价格摆脱近期的盘争区间，在9月20日电子盘交易中创出8月23日以来的高点，期价重返46美元/桶以上。原油价格的走好是国内燃料油期货获得支撑的重要支撑。需警惕的一点是，从CFTC公布的持仓报告来看，近两周基金持续减持多单而增持空单，目前基金在轻质原油上的净多头寸已不足1万手。不过由于该报告公布的是截至9月14日的数据，而在17日和18日出现的大幅拉升中，基金很可能会重新改变其头寸，因此，从基金持仓方面出现的利空信号还有待于进一步观察。受原油价格的支撑，国际燃料油市场也跟随出现较大涨幅，来自中国的需求给新加坡市场带来较大支撑。但国际市场仍然担忧来自中国的买家兴趣能否继续，同时均认为中国的需求并不能消化目前新加坡市场上大量涌入的西方套利盘。
回到国内市场来看，由于国内逐步进入消费淡季，加上国际油价大起大落的走势，整个现货燃料油市场表现一般，正常的消费仍然继续，但市场整体观望气氛较浓，价格也持续徘徊不前，给燃料油期货市场带来一定压力。近期，中国买家对于“十•一”之后的燃料油需求表现较大兴趣，但主要是对直镏油兴趣较大，而对混调油兴趣不高，因此，来自俄罗斯的M100价格坚挺，而国产250#和调和180#燃料油价格却相继滑落。
整体看来，我们认为近期对于国内燃料油期货价格走势而言，最为关键的仍然是NYMEX市场上原油期货价格的走势。由于近期原油价格再度出现冲高走势，且势头较猛，一旦原油价格再度创出新高，将给燃料油期货带来利多支撑。加上近期上海市场燃料油期货技术走势不错，一旦我们看到成交和持仓能够有效放大的话，很可能会迎来燃料油期货上市以来的第一波行情。不过，国庆七天长假的来临很可能使得燃料油期货行情的启动增添更多不确定性因素。因此，对于大多数投资者而言，以谨慎的态度追踪燃油期市的变化，并择机入市应是较好选择。
