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9月14日以来的反弹行情恰似钱江潮，来势迅猛去时快，上证综指短短5个交易日上涨近240点后又调整8天，尤其是9月22日冲高年线回落以后基本处于震荡下挫走势，国庆长假前的最后一个交易日股指更是跌破1400点。行情来去如风颇有些出乎投资者的意料，后市行情还会如何演绎则是个费思量的问题。
笔者认为近期股市上涨的动力来源于温总理强调要抓紧落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展若干意见》的各项措施，上述表态说明当前证券市场的危机已进入国家高层领导的视野。近期利好消息层出不穷，包括七部委推动合规资金入市、银行将获准设立基金公司、ＱＦＩＩ入市资金额度扩大等，此外还有一些降低交易成本、提高投资者收益的利好预期。虽然近期也有外管局推进ＱＤＩＩ实施这一利淡消息，中石油等大型国企即将发行也不利于大盘，但短线市场调整原因主要在于前期涨势过快、成交量过大，市场获利筹码集中释放。
笔者注意到本轮行情启动之初，市场信心百倍，空翻多资金非常踊跃，其中场外游资是市场的主导力量，这可以从最先上涨的个股多为超跌低价股中作出判断。由于游资多为游击战术，短、快、狠是主要风格，且基本是各自为战，一旦上涨势头缓解，市场筹码开始松散，马上就会获利了结。此时，基金、ＱＦＩＩ就成为拉动行情二次上涨的主要力量。从节前几个交易日的跌幅榜上看，无业绩支持的低价超跌股出现了大幅调整，正好体现了短线获利盘的回吐的压力。这些低价垃圾股的退潮为业绩股的炒作提供了机会，同时第三季度报告节后即将亮相，市场掀起业绩浪炒做的可能性还是存在的。
目前，大盘处于上有压力、下有支撑的两难境地，一方面年线附近的压力比较明显，另一方面对未来利好的预期又成为大盘的支撑。预计股指节后较短时间内可能维持在60日均线到年线区域之间反复震荡，最终的方向性选择可能在10月中旬产生。未来可能出台的利好政策，以及以证券投资基金和ＱＦＩＩ为代表的主流资金对后市的信心，是决定突破方向的关键因素。尽管笔者认为这段盘整时间较短，但个股的分化表现将会持续，前期表现活跃、涨幅较大的个股将继续面临回吐压力，而前期表现相对滞后的个股则有可能异军突起。
如果保险资金入市的步伐加快，扩容节奏适度，那么后市大盘震荡回升走势依然可以期待。预期股指60日均线附近有一定支撑，投资者逢低可适当参与蓝筹股和基本面有增长的个股。
