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谭雅玲
本周外汇市场美元出现全面向下趋势，兑欧元汇率达到8个月来的低点，创下1.2651美元水平，周四收盘价为1.2615美元，比周一的1.2493美元出现下降；兑日元汇率也延续走到107日元水平，是近4个月来的相对低水平；同时英镑从1.7982美元大幅走到1.8272美元，美元贬值比前期加快；瑞郎也创下1.2169瑞郎水准，澳元和加元也相伴走强明显。
认真分析一周外汇市场包括整体金融市场的状况，比较耐人琢磨的在于，虽然美国经济数据不利较多，经济不景气的忧虑依然较重，但是如果从整体实力或经济对比看，美国仍具有优势，但是欧元和日元急速走强，而美股乃至美元金融资产投资层面似乎整体受到“撞击”，其中或许有人为的“刻意”策划。
首先是大选层面的投机策划上升。众所周知，国际大炒家索罗斯早已发布论点，将尽最大能量阻止布什连任。而今美国总统大选经过三轮公开辩论之后，布什与克里竞争难分上下，虽然布什以3个百分点的微弱优势暂时领先克里，但是面对美国经济以及投资和结构矛盾的严峻和扩大，潜在的不利因素将会直接打击布什连任的愿望。从大选关注焦点的政治或经济角度看，潜在恶化性都具有可能，但是经济问题是未来对两者都是重要问题，目前经济形势或投资态势直接打击的是布什连任计划，时间选择恰倒好处。伊拉克问题似乎布什占有上风，但伊拉克急剧恶化和不稳定的局势，显然不利于选举筹码上升；敏感而不确定的经济问题，更是令布什或克里头痛的事，美国经济面临历史较为艰难时期，政策协调艰难和结构矛盾突出是两位竞选者难有招架妙方。而此时无论美元价格或股票走势均出现下滑趋势，美股道琼斯指数已经连续将近一周在万点之下，而黄金和石油价格却连续走高，油价达到55美元，金价达到422美元，这对于美元报价的美元投资信心形成巨大心理伤害和冲击。虽然目前尚无数据说明索罗斯基金的行为，但是从其对于大选的意想看，目前市场的状况似乎是一种人为的炒作技术推进。而从另外数据看，对冲基金2000-2002年的投资回报为10%，而目前是1994年以来最差状态，但市场价格如此变动，必定有明确目标资金在市场周旋或策略意图战略，而重要的猜测就集中到索罗斯可能投资策略谋划。
其次是石油价格影响的变异有疑。本周国际石油价格基本保持上升态势，价格水平突破55美元，收盘价在54美元水平，其中美国石油战略储备低于预期水平是一个重要诱因。期间石油价格周二有回落趋势，但周三美国石油储备数据的影响，刺激油价再上新高。同时从石油连接面看，日本对于石油需求的反映十分突出，前段时间油价尚未达到目前水平时，日元贬值和日本经济忧虑加重明显；而今油价高出前期水平，日本经济并没有继续好转态势，反而因油价上涨潜藏经济担心，即经济复苏见底压力扩大，并且日本股市因此连续三周走低，目前在10000点边缘俳徊，但是日元却持续走强，其中油价影响不同性，值得研究跟踪，是否也与投机炒作具有联系，是值得思考的。从欧元区看，其经济增长与美国无法相比，目前的欧元走势不是欧元区经济利好，而是美元经济不好所致，欧元走好一方面是技术性盘整的必然调整周期推进，另一方面也不能否定具有投机刺激因素的作用，而欧元升值在一定程度上缓解了油价对欧元区经济的负面影响；石油价格对欧元的影响似乎弱于科索沃战争时期，原因是什么十分值得研究。
最后是美国经济本身不景气的变化影响。近一段时间美国经济的忧虑和担心在逐渐加重，一方面是经济基本数据不景气扩大，特别是第二季度贸易逆差数据达到1662亿美元，每天18亿美元的投资需求使资金需求扩大，但是从资本流入数据看，美元金融资产吸引力有所下降，这也许是股市和汇市美元资产双落的原因，其中更有前面提到的投机性的技术和策略运用关联。尤其是本周市场关注的9月领先指标微弱下降0.1%，至115.6的水平，以及就业数据低于预期水平，都使美国经济压力加大，经济数据变化中的焦点——通货膨胀不确定是核心因素。美国劳工部周二公布的9月消费者价格指数上升0.2%，核心CPI上升0.3%，整体和核心CPI较上年同期的升幅分别为2.5%和2.0%；相比较2003年11月至2004年1月的3个月期间，核心CPI较上年同期的升幅仅有1.1%。9月份的报告显示出通货膨胀压力有温和上升的迹象，尽管通过具体分析可以发现通货膨胀率更有可能只是小幅攀升，而不是显著抬头，但却引起美联储对利率前景的争论扩大，并直接影响和干扰美元投资信心的不稳定和变化，不利于美国经济调整和大选稳定需求。
预计短期美元兑欧元汇率将会继续处于贬值气候中，波动方式将是涨跌中逐渐走跌，欧元汇率高点目标将在1.28美元附近，冲刺1.30美元空间不足，下周将会继续在1.26美元高点下调，随后随机上升，汇率水平区间在1.23-1.26美元。美元兑日元汇率将会逐渐走升，短线日元难有上升依托，加之美国大选的临近，美日货币政策默契将会加大协调与合作，汇率水平将在107-111日元左右。英镑涨幅有限，瑞郎等将会有技术回调可能。
