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11月4日, 《证券公司股票质押贷款管理办法》以及《个人债权及客户证券交易结算资金收购意见》出台,此举对缓解目前券商资金上的燃眉之急以及解决包括券商在内的金融机构的信用危机,确实是一场及时雨。先摸底(5.1前券商自查),再剔除糟粕(对问题券商托管),再划清责任(9.30前后责任划清),再松绑(券商金融产品创新\\允许符合条件的券商开展委托理财业务),再输血(11.4券商股票抵押贷款实施), 近期管理层关于券商的一系列措施，显示出非常清晰的改造思路,非常正确的发展道路。从独步股市到这几年被基金取代并淡出投资者视线,到如今重新被管理层大力扶植改造,券商群体正在经历巨大的阵痛中迎来新生。而这一举措不光是对券商来说面临一个新的历史发展机遇,对整个证券市场来说,也将在这一生力军的大力发展下,一举摆脱目前政策强烈作多,而市场主力---基金无所作为的尴尬局面.
自98年开始发展证券投资基金以来,证券市场逐步形成了券商、投资基金以及广大投资者(包括私募基金)的三足鼎立的格局。在2001年大盘见顶之后,这一鼎立格局不断在发生重大变化:基金队伍由于管理层的超常规发展,力量不断壮大并一举取得主导地位;券商由于各种原因,逐步陷入生存危机；广大投资者由于漫漫熊市,损失惨重,但私募基金在经过分化后一部分退出时市场，留下来的成为目前市场一股不容忽视的力量。在这三方中,由于决策机制、股权体制以及历史因素等多方面原因,最能贯彻管理层意图的实际上是券商,而且对广大投资者影响力最大的也是券商,因此规范发展并壮大券商对中国证券市场来说绝对是治本之举.
为什么现在政策信号如此强烈,基金仍不发动行情?主要原因有两个,一个是缺乏好的建仓品种,好一些的行业的股价都炒过了,而因为宏观调控的背景又不敢对这些行业过分追捧。但最主要还是自身问题,也就是赎回压力问题。这两大因素使得基金们在近期失去了作大行情的欲望,维持目前点位,调整持仓就是他们目前只能作到的全部了.因此,要想在这种无奈中体现政策救市的威力,发动一波摆脱1300点政策底部的行情,只能依靠一股新生力量,而这股力量就目前而言，恐怕只能是券商----重新得到管理层大力扶植的券商。
现在有一种观点,认为市场目前对利好政策已经极端麻木,在两位总理讲话至今1个半月后,股指依然在1300点,因此,指望后续利好能再催生出多大行情不抱多大希望,而且,1300点这个政策底也会被无情的市场作空力量有效击穿.我们认为,自2245点下跌以来,每次管理层出台的救市政策,基本上属于头痛医头之类的治标之举,而此次围绕这国九条展开的救市政策,是一次针对中国证券市场未来长期发展的治本之举,我们没有理由对这种中国证券市场有史以来最重要的一次变革不抱很大希望.
近期来看,加息利空已经释放,而从大盘股承销专业户-中金公司大力度减仓回笼资金来分析,另外一个利空即大盘股上市可能会出来。但历史经验告诉我们往往超级大盘股的上市将直接刺激大行情的产生,就如长江电力(600900)(相关,行情,个股论坛)的发行上市一样,如果是银行股上市,再看看现在银行股的超跌惨状,联系到目前是金融体制改革攻坚战---银行体制改革的关键时刻,银行股这个行业环境向好、股价超跌、国外同行股价偏高以及扩容重点的板块能否担当起领涨重任呢?
综上所述,我们预计一波很大的跨年度行情即将展开,而且拉开的将是一个持续力度很长的慢牛行情.其主要参与力量将是获得新生的券商、保险(估计还有银行)资金、投资基金,而主导板块将会是银行股为代表的大盘蓝筹股。
