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2004年是值得证券市场大书特书的一年。证券市场受到了国家最高层史无前例的关注，并发布了促进证券市场发展的“国九条”。随后，各有关部委在市场的强烈要求下，纷纷加快落实“国九条”的行动，新政频出。从历年管理层推出的有关证券市场政策的数量来看，2004年无疑是最多的一年，这些新政导致证券市场的内在质数正在发生微妙变化。
在今年2月“国九条”推出之后，国家高层领导多次出面讲话来肯定证券市场对国民经济的重要性，并表态要从制度建设上逐步解决历史积累问题，消除市场发展深层次矛盾和障碍。这带给市场各方无尽期望。而从推出的各种新政来看，“国九条”正在得到切实的落实。
新股发行改革重磅出击
十届全国人大常委会第十一次会议表决通过了公司法、证券法修正案，分别删除了股票溢价发行须经国务院证券监管部分批准的规定，新规定明确股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。这项修改标志着今后股票发行采取溢价发行的，其发行价格不再由证监会核准，市场化将成为股票发行定价机制改革的方向。随后，证监会发布《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》（征求意见稿），提出ＩＰＯ发行价格应以累计投标询价方式向机构投资者询价确定，发行市盈率为扣除非经常性损益后的净利润除以发行后总股本。
虽然新股询价制度在征求意见两个多月后依然没有正式出台，但保荐制度的实施已经让新股获得市场的认同度大大提升，比如，上市公司募集资金用途更改的数量较上年已经骤降30％，新上市公司业绩变脸的现象减少或业绩波动更趋平稳。
合规资金入市挂挡提速
保险资金终于获准入市。这是保监会和证监会积极贯彻落实国九条的又一举措，将对证券市场的资金供给提供强大的动力，对促进保险市场与资本市场协调发展等方面产生深远影响；社保基金扩大入市规模。全国社保基金理事会理事长项怀诚表示，社保基金要加快进入资本市场。他也提出了对证券市场的希望，就是管理机构要尽快出台有关制度积极创造条件推动社保基金更多投资于资本市场，通过妥善解决股权分置问题、提高上市公司质量来促进资本市场的稳步发展，完善社保资金的投资环境。此外，ＱＦＩＩ、企业年金、信托资金、交易所开放式基金、商业银行发起设立的基金公司都将为证券市场提供源源不断的资金。
投资者权益保护日趋深入
中国证券登记结算公司开始试点推出面向投资者的网上查询服务。这一系统的运行，为今后类别表决机制实施后流通股股东通过上网参与上市公司股东大会并通过网络投票参与股东大会重大事项的决策，奠定了技术基础。从这一角度分析，网上证券查询系统的运行可以看作类别表决机制实施的技术准备，为真正落实保护社会公众股股东权益创造条件。此前，证监会就《关于加强社会公众股股东合法权益保护的若干规定》公开征求意见。从其内容分析，在分类表决、强制分红等方面有具体而明确的规定，流通股股东的说话权明显增大。
券商改革创新齐头并进
为解决券商挪用客户保证金的问题，券商保证金存管开始实施。国信证券、南方证券等已经实施。目前招商证券等多家深圳券商也在积极探索对现有交易模式影响较小的保证金存管新模式；券商融资问题获得空前解决。发债门槛降低，获得短期融券，股票质押贷款放开，这些政策的出台旨在进一步拓宽证券公司融资渠道，体现了政府支持我国资本市场健康发展的政策倾向。意味着券商获得了更多合法利用银行及社会资金的机会和渠道，促进货币市场与资本市场的良性互动和共同发展，将对证券公司业务拓展发挥极大的支持作用，同时可以减轻券商融资成本和以往因缺乏合法的融资渠道而产生的挪用客户保证金、承诺保底收益等各种违规行为，对股市的稳定和健康持续发展有重大意义。
