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当前,我国券商的生存和发展受到制度、结构、机制等方面的制约,特别是近期券商面临前所未有的生存危机,笔者认为,在困境中,券商要实现自我救赎,应该从以下几方面采取措施:
健全公司治理结构,确立市场化制度。股权结构不合理、政企不分、内控制度不健全是导致我国券商陷入困境的原因之一,而股权多元化有助于解决这些问题。券商应积极调整股权结构,一方面通过吸收新的战略投资者入股、兼并重组等方式降低股权集中度,提高股权流动性,同时要鼓励优秀的券商上市融资,稀释原有股权,提高外部股权比例。随着股权的分散化和股权的流动性的提高,国有股比重降低,政企不分的色彩淡化,一股独大、"长官意志"将减少,一个有效率的、合理的董事会也将产生。
努力进行金融创新,锻造可持续的增长模式。国外券商的发展经验表明,业务的多元化和产品的特质化已成为国际证券业发展的趋势和潮流,而众多的金融创新,增加了券商的收入,提高了券商经营的活力,成为券商和资本市场发展的主要推动力。我们在发展资本市场和壮大券商的进程中,可以有选择地学习和借鉴成熟市场的做法。首先,监管层要勇于突破体制和政策上的约束,大胆地进行制度创新;其次,细分市场,进行产品创新;第三,适应业务需要积极推进组织创新。
积极创造条件,做强做优券商。我们要结合自己的实际情况推动券商做强做优。一方面要鼓励券商的兼并重组,积极支持横向整合,实现券商的优势互补和实现规模效益；另一方面,进一步发挥中小券商成本低、市场行为灵活、创新能力强的优势,"术业有专攻",在资产管理、并购、咨询、融资等业务上大胆创新,创出券商的品牌,创出券商的特色,改变券商同质竞争状态,将券商做优。特别要拓宽券商融资的渠道,积极鼓励和规范引导外资与民营资本参股券商,鼓励效益好的券商发行长期债券,为券商提供长期稳定的中长期融资渠道；进一步完善证券公司质押贷款及进入银行间同业市场管理办法,制定证券公司收购兼并和证券承销业务贷款的审核标准,为证券公司使用贷款融通资金、提高资金流动性创造有利条件。
改变单边市场结构,降低市场系统性风险。我国可以借鉴成熟资本市场的经验,在"谨慎、渐进、可控"的前提下,充分考虑我国证券市场的现实环境和发展状况,适时推出债券指数期货、股指期货、股指期权、股票期货、股票期权等风险对冲产品,推出信用交易机制,弥补单边市场的缺陷,以有效释放证券市场系统性风险,给证券公司及其他投资者进行规避风险的选择机会,让券商和投资者无论是在市场上涨还是在市场下跌时,都可以实现收益。这将为券商营造健康完善的外部发展环境,改变券商"被动挨打"的局面。
建立优胜劣汰的市场机制,强化券商的竞争意识。我国的资本市场主体基本上还是一个单向扩容的半封闭市场结构,只有吸纳功能,尚未建立有效的市场化的排放机制,这使得证券公司的数量在不断的低效率地单向扩张,券商在狭小的空间进行低水平的竞争,也助长了一些券商违规经营的冲动。一个高度市场化的资本市场必定是通过优胜劣汰的竞争机制来有效配置金融资本,因此,首先要真正建立起退出机制,将券商纳入新《破产法》的规范范围,将券商的命运交给市场,用市场的力量积聚资源,做大优秀的证券公司；其次,要褪去国有的保护色,设立投资者保证金补偿基金,改变券商出问题都由政府买单的做法,坚定政府淘汰问题券商的决心。第三,建立券商信息披露制度和等级评定制度。将券商充分置于阳光之中,投资者和客户可以根据券商的信用情况、风险水平、经营实力做出自己的选择和判断,鼓励券商公平的竞争意识,培育自我发展的动力。
培养健康的经营理念和良好的企业文化。健康的经营理念和良好的企业文化是实现券商经营战略的重要保证。首先,要摒弃"捞一把就跑"的侥幸心理,致力于提高核心竞争力。其次,要重视违规成本。许多券商认为,大量隐性违规的现实容易导致法不责众。第三,要营造"诚信为本、竞争致胜"的企业文化氛围。诚信是市场经济的基石,券商更应遵守这一规则。诚信为本,就是要求券商诚实地遵守法律,公平地对待客户,勤勉地履行职能,为股东和其他利益相关者提供真实可靠的信息,创造最优的业绩。竞争致胜要求券商对内要以人为本,鼓励公平竞争,营造人才脱颖而出的机制；对外要通过产品创新和制度创新来打造自己的核心竞争力,以"业务精、服务优、人才多、信誉好"来抢占先机,扩展市场,创造效益,公平地赢得资本市场的激烈竞争。
