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主持人 记者 李导 嘉宾 申银万国证券研究所首席经济学家 杨成长 金信证券研究所副所长 杨兴君
主持人：近期扶持券商的政策出台不少,比如鼓励试点券商进行业务创新,并且已有实质性进展,中信已经推出50亿的集合理财计划,还有证券公司股票质押贷款管理办法修订稿出台等。这些政策虽然都很好,但我总还有个担心。中信理财计划和券商拿股票去抵押贷款融资最终还是要到股市中去赚钱的,所以,行情好坏仍然决定了券商的命运。而对未来行情,就算你是股神巴菲特也不知道是否会有一轮牛市。救券商于水火之中当然好,怕就怕最终由于行情不配合,遗留问题没解决,新问题又产生一大堆。
杨成长：如果券商还是以现在的经营模式进行运作,把每年的业务收入都压在行情上,那的确可能出现融进来的资金被再次套牢的情况。行情涨跌是自然规律,对券商业务会产生影响。但如果券商的盈亏主要依赖行情,那就只能靠“掷骰子”决定命运了。券商这种经营模式必须改变。
杨兴君：市场中流传一句大白话,“年年难过年年过,一年好过闯大祸”,说的就是这种情况。如果券商不抓紧现在业务创新的机遇,那么将来行情不好,的确还会产生新问题的。
主持人：现在出了不少扶持券商的政策,但还有不少遗留问题很难解决,比如应怎样处理南方证券30多只重仓股?
杨成长：券商很多遗留问题都是和历史原因结合在一起的,券商超比例持股就是一个典型,目前恐怕还想不出好的解决办法。但是解决的条件是明确的,上上下下都应直面这个问题,管理层不能抱着监管和处罚的心态去处理；而券商呢,也不能因为怕被罚而藏着掖着,藏是藏不住的,藏着反而让事情变得更麻烦。
杨兴君：解决遗留问题应按照发展中解决的思路,南方证券重仓股可以参考券商国债回购处理的办法,比如说拍卖,通过大宗交易来实现。
主持人：现在经常能听到某家券商又出事的传闻,姑且不去考证消息的可靠性,这本身就说明了券商出问题已是普遍现象了。既然这么多券商有问题,我们就自然会想到是不是券商体制出了问题呢?
杨成长：前面已经说过,券商问题和历史因素是个孪生兄弟。从历史角度看,券商问题主要由两种原因造成,一是券商干了不该干的事情。例如房地产投资、违规拆出客户保证金等。二是新业务出来了,但没有规章,这就好比让新司机随心所欲地开车,那么违章甚至出大问题肯定是必然的,券商资产管理就是这样产生的。
主持人：那么,什么是券商应该干、可以干好的事情呢?像瑞银华宝那样,向客户提供高质量的咨询服务,自己不做投资?
杨成长：券商可以做自营,但不能把宝压在自营上,因为现在券商投资已经没有任何优势了。我觉得,作为金融服务企业,将来券商还是应该主要靠服务赚钱,为有钱的人或者机构服务,做好经纪和资产管理业务；为企业服务,做好证券发行和并购的事情。
杨兴君：我部分同意这种观点,为什么说部分同意?因为我认为券商确实需要进行细分行业的定位,并不是所有券商都要盯住自营投资、委托理财的,有实力和研发能力的券商可以做自营；另外一些公司可以像瑞银华宝一样向咨询和金融服务方向发展。市场其实非常需要定位明确的专业服务类券商,帮助投资者完成自己无法完成的任务。
主持人：现在时兴和国际接轨,那么从接轨的角度看,中国券商应怎样发展?
杨成长：国内外历史都证明,券商发展归根结底就是做个好券商。什么是好券商?就是你的企业制度、组织管理、业务模式和盈利能力都是有竞争力的。现在一些券商的主要问题是不像个企业,甚至连一般工业企业的竞争机制都没有。因此,券商首先要把自己改造成企业,然后再有资格谈国际化。
主持人：过去券商赚钱很容易,做什么都赚钱,现在看看哪个行当都很难赚钱,所以券商已经不知道该做什么了,两位觉得券商将来该靠什么赚钱来养活自己呢?
杨兴君：现在券商发展困难的一个重要因素就是业务模式千遍一律,并未实现错位竞争。不同的定位才会产生不同的盈利模式,这样才能让大家都有饭吃。俗话说的好,千军万马过独木桥,最终肯定造成人仰马翻的结局。其实,咨询、金融服务、投资理财、投资银行、国际业务、经纪代理都可以成为不同类型证券公司的盈利重心。让少数综合性券商涉足更多的业务,更多的专业类券商专注于某一领域或若干个领域就可以了。只要做好做精,不愁没饭吃。
