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目前，人民币升值预期以及汇率制度调整改革，已经成为左右我国股市中长期走势的重要因素之一。投机性的热钱在什么时间和以怎样的方式影响我国股市行情的演绎，值得投资者高度关注。
近一段时间，在人民币升值预期下，国际投机热钱涌入赌注人民币升值。由于我国资本项目尚未对外开放，这些热钱便涌入资本开放的香港。最近香港金融管理局发布公告称，10月底香港银行体系外汇结余比正常情况激增16倍。热钱流入香港，导致香港银行定期存款利息下调，高档房地产价格大幅走高，股市被炒高。
在目前美元疲软看空格局中，美元贬值带来长期汇率风险，资本逐利本性导致去追逐有较高投资回报的资产，加之利率对汇率有比较大的影响，而目前我国利率没有市场化，人民币升值在国际利率上升区间，客观上为套利资本进入提供了空间。
我国需要有独立自主的货币政策，人民币汇率应该有更大程度上的灵活性，一是放宽汇率浮动区间，二是改为与一篮子货币挂钩，重要的是形成一个新的汇率形成机制。但是汇率政策只要轻微变动，很可能招来严重的投机活动，尤其是人民币一旦与美元脱钩，会对国内经济金融和资本市场带来冲击。目前我国经济对外贸易依存度已经超过60%，汇率的变动必然影响进出口贸易，同时又会引起资本流向的变化，会令我国脆弱的金融体制雪上加霜。
资本市场汇率问题，实质上是债券股票等资产价格重新估值的问题。人民币汇率已经进入升值预期，汇率制度改革调整在即，是构成影响我国股市演绎的重要因素之一。所以，人民币汇率调整，将给我国股票市场中长期走势构成强大支持作用，而且这种力度可能大于经济增长对股市的支持。一旦人民币升值达到市场预期价位，投机资金进出将在一个新的水平取得平衡。短期内债券将全面反弹，长期来看促使债券市场走势分化。流动性高、变现容易的股票，将成为投机资本最佳栖息之地。
国际上一些案例显示，投机性的热钱往往是针对资本市场上的各种金融产品，手法多是采取立体交叉式的持仓结构，快进快出集中放大炒作，不是火上浇油给经济层面上制造泡沫，就是落井下石洗劫他国财富，可怕的是投机性游资热钱获利后大举离场，会给经济带来巨大的打击和创伤，亚洲金融危机就是如此。所以，汇率制度调整改革，或者汇率形成机制过程甚为重要，是每一个投资者需要未雨绸缪的头等大事。
