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名家点睛
■中国人民大学金融与证券研究所副所长
赵锡军
证券市场 从大乱到大治
今年的证券市场出现很多热点和变化,其中,国九条的出台无疑是最大的亮点,这是历史上第一次全面系统地阐述中国证券市场的市场定位、发展方向的纲领性文件,更可贵的是,国九条不仅仅拘泥于此,还充分揭示了证券市场的种种问题和矛盾,并明确提出了解决措施。国九条是在市场处于十分艰难的时期出台的,对于投资者而言,它的最大积极意义就是明确了市场方向,减少了不确定因素。但由于目前在市场预期和到位效果上还存在一定距离,投资者对于国九条的作用也心存疑虑,这是正常反应,毕竟国九条的具体落实和市场认同都需要很长时间。
2004年的中国证券市场还是遗留问题充分爆发的一年,证券公司的危机,庄家时代的终结,以及上市公司违规现象都集中暴露出来。券商面对前所未有的残酷竞争和前所未有的利润挤压,在行情不景气和政策力度加大的双重作用下,积累多年的问题和风险全面释放出来,这令证券行业进入了最艰难的时期。与此同时,市场各路庄家也挺不住了,德隆系的倒下宣告了庄家时代的历史性终结。在良莠不齐的上市公司中间,还有更多的问题股和造假者浮出水面。尽管今年暴露的问题比较多,引起了市场的一些混乱,但不幸中的万幸是,各种问题还没有发展到失控状态就提前暴露出来,会更容易解决和收拾。而这些问题也都预示着证券市场已经进入一个大浪淘沙的时代,2004年则是一个从大乱到大治的转折点,从混乱到规范的过渡年。
值得欣慰的是,投资者面对这样的变革没有出现太大的情绪波动,比较前几年市场一有风吹草动就慌乱不已的现象,今年的投资者显得更加成熟和理性了。
当然,证券市场不是独立的市场,宏观调控和货币政策的变化也直接造成了证券市场的波动。明年的经济政策环境会更加平稳和有序,这就有利于市场监管层冷静地坐下来思考问题,寻找解决问题的措施,推动市场向良性方向发展。
明年的证券市场将迎来蜕变和重生的一年。而最大的不确定因素或者障碍就是股权分置问题。这是直接影响整个市场规范发展的根本问题,管理层应该按照国九条的精神和原则尽快提出解决方案,越早解决越好,毕竟市场不能总是在转折和过渡,需要尽快步入发展正轨。