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大商所有关负责人就黄大豆2号期货合约批准上市答记者问
黄大豆2号期货合约被批准上市交易的消息一经公布，即引起了市场各方的强烈关注。黄大豆2号合约是一个与黄大豆1号合约既有千丝万缕的联系、又不同于黄大豆1号期货合约的期货品种，它直接关系着我国大豆进出口问题和压榨企业避险渠道的建立，那么黄大豆2号期货合约有何独特之处？它与黄大豆1号期货合约的联系和区别在哪里？作为一个进口大豆可参与交割的品种，进口大豆交割是否能保持畅通？交易所将如何管理这一品种的交易？对于我国作为世界第一大豆进口国来说，黄大豆2号合约上市交易的意义在哪里？为使市场各方深入了解黄大豆2号期货合约和交易所对黄大豆2号期货合约交易管理思路，大商所有关负责人昨日就以上市场各方共同关心的问题回答了记者的提问。
一、黄大豆2号合约推出的背景是什么？
转基因政策推动大豆合约拆分。2001年6月，国家颁布实施了《农业转基因生物安全管理条例》，之后出台了相关配套办法。由于进口大豆的管理有别于国产大豆，不能在市场自由流通，进口大豆暂时无法参与期货交割。这样，为使期货合约标的更明确、更有针对性，交易所将原大豆合约拆分为以非转基因大豆为交割标的物的黄大豆1号合约和不区分是否含有转基因成份的黄大豆2号合约。2002年3月15日，大商所推出了黄大豆1号合约，同时积极推动黄大豆2号合约上市交易。
黄大豆2号推出条件具备、时机成熟。2002年以来，国际国内大豆市场发生了很大的变化，由于国内大豆供应不足，国内压榨企业对国际市场的依赖进一步增强，而国际市场大豆价格出现了多年来少有的波动，国内企业市场经营面临极大风险，经常成为国际炒家狩猎的对象，损失惨重。在此背景下，国内压榨企业和社会各界人士呼吁尽快推出黄大豆2号合约。今年以来，国家有关部门批准进口大豆可用于期货交割，黄大豆2号合约上市交易条件具备，时机成熟。
二、为什么推出黄大豆2号期货合约？
为压榨企业提供直接便利的避险市场。在国内市场大豆消费中，我国榨油用大豆有三分之二需要进口，总量超过国产大豆量，而现有黄大豆1号合约无法涵盖全部市场，只有现货市场总量的一半左右。这样，榨油用大豆市场缺少相应的价格形成机制，榨油企业缺少直接、便利的避险市场。另外，黄大豆1号合约以纯粮率指标为定等标准，而大豆压榨企业通常关注的指标是粗脂肪含量，一些大豆需要经过筛选才能以标准品来交割，不符合现货流通状况，无形中也增加了多余的筛选环节，不便于榨油企业的广泛使用。在此情况下，上市交易黄大豆2号合约一方面解决了进口大豆交割的政策问题，将现货市场全部流通的大豆纳入到期货交易中来，另一方面采用以粗脂肪含量为定等指标，可以为大豆压榨企业提供更有效的避险渠道。
促进市场与国际接轨。黄大豆2号合约具有很强的包容性，涵盖了世界三大大豆主产区---中国、美国、南美产大豆，是世界上最具有包容性的大豆期货合约，它的推出，将推动国内期货市场与国际市场的接轨，使市场能够比较充分地反映世界大豆供求、价格的变化，实现与芝加哥大豆期货市场紧密联动，从而有助于我们早日建成完善的大豆市场价格发现中心和更为高效、完整的避险市场，使中国因素在国际大豆市场价格形成中发挥更大的作用，争夺国际市场大豆价格形成的主场权。同时，为未来国际商家参与国内大豆期货交易打下基础，加快大连期货市场国际性期货交易和避险中心建设进程。
三、黄大豆2号合约的突出特点是什么？
一是指标体系准确反映榨油行业标准。目前榨油用大豆已成为我国大豆市场的主流品种，其生产、流通和加工都具有相当规模，形成了完整的产业链条。黄大豆2号合约主要定位于榨油用大豆，交割质量标准体系以油脂用大豆国家标准为蓝本，以粗脂肪含量为核心定等指标，实现了与榨油用大豆现货市场以及国际标准的接轨，充分体现了高油高价的原则，能够反映榨油用大豆现货市场的供求变化，形成榨油用大豆的权威价格，满足现货企业的避险需要。
二是进口大豆可以交割。黄大豆2号合约允许转基因大豆和非转基因大豆参与交割，这使全球三大大豆主产区——中国、美国、南美的大豆，大部分都可以参与这个合约的交割，市场现货总量近2亿吨。这样，该合约能够比较充分地反映世界大豆供求、价格的变化，实现与芝加哥大豆期货市场的紧密联动，从而为榨油企业提供更加理想的避险工具，提高企业在国际贸易和国际竞争中的抗风险能力，并为我国争取国际大豆市场定价权打下坚实的市场基础。
三是降低交割成本。黄大豆2号合约以粗脂肪含量为定等指标，实现了与榨油用大豆现货市场充分接轨，使国产大豆和进口大豆不需筛选即可参与期货交割，有效降低了交割成本。同时，在包装方面，考虑到进口大豆主要以散装方式进口和流通，采用散装和袋装并行的方式，兼顾了进口与国产大豆的流通需要，降低了交割成本，提高了交割效率。
四、黄大豆1号、2号合约的各自定位和主要区别是什么？
功能定位不同。黄大豆1号合约定位于食用大豆；黄大豆2号合约定位于榨油用大豆。黄大豆1号合约目前仅包含国产大豆；黄大豆2号合约则无地区限制，包含中国、美国和南美地区等全球大豆品种。黄大豆1号合约充分体现了非转基因的特色，直接为大豆食品加工企业提供避险工具；黄大豆2号合约则直接为榨油企业提供避险渠道。
指标体系不同。黄大豆1号合约采用的是以现行大豆国家标准为蓝本、以纯粮率为核心定等指标的食用大豆指标体系；黄大豆2号合约则以油脂用大豆国家标准为蓝本、以粗脂肪含量为核心定等指标的榨油用大豆指标体系。
可交割品范围不同。黄大豆1号合约只允许非转基因大豆参与交割，不允许转基因大豆参与交割；黄大豆2号期货合约允许转基因大豆和非转基因大豆参与交割。由于目前进入我国境内的进口大豆全部是转基因大豆，因此，能够用于黄大豆1号合约交割的大豆实际上全部是国产大豆，而黄大豆2号合约则是国产大豆与进口大豆都可以参与交割。
合约定价和交割包装方式不同。在合约定价上，黄大豆1号合约价格将包装物计算在内，黄大豆2号合约价格不包括包装物价格。包装方面，考虑到进口大豆主要以散装方式进口和流通，因此黄大豆2号合约采用散装和袋装并行的方式，兼顾进口与国产大豆流通的不同包装方式，而黄大豆1号合约则只采用袋装的包装方式，与国产大豆现货流通的袋装方式相吻合。
五、黄大豆2号合约推出后与黄大豆1号合约将形成怎样的市场关系？
在市场功能作用上，二者既有分工，又有密切联系。黄大豆2号合约推出后，将与黄大豆1号合约构建起一个完整的国内大豆期货市场品种体系，使非转基因大豆和榨油用的转基因、非转基因混合大豆都有了自己的价格发现中心和避险中心，分工明确，又联系密切，从而为国内大豆食品加工企业、大豆压榨企业提供更为直接和便利的避险渠道，共同服务于中国大豆产业的稳健、可持续发展。
两合约最终将形成价格相互影响、交易共同活跃的格局。黄大豆2号合约上市后，将吸引一大批现货企业参与大豆期货交易，使大豆期货市场的整体规模进一步扩大。同时，由于两合约各自的服务对象和投资参与主体既有差别，又有密切联系，且国产大豆部分同样被用来作为榨油原料，两市场在价格形成上存在共同影响因素，两合约的运行为投资者提供一个有效的套利市场，并利于两合约运行的稳定和合理价格的形成，从而最终将形成两合约价格相互影响、交易共同活跃、市场互促共进的运行格局。在国际期货市场上，日本东京谷物商品交易所同样推出了非转基因和转基因、非转基因混合的大豆期货交易，目前其两合约共同活跃，运行状况良好。
六、黄大豆2号合约中进口大豆交割是否能保持畅通？
依照国家质检总局下发的《进口大豆期货交割检验检疫监督管理措施》，参与期货交割的进口大豆审批与监管流程与一般加工贸易进口大豆的现行做法基本一致，进口大豆进出期货交割仓库没有对现行检疫监管的标准、环节或具体做法进行改变，只是检疫监管工作的延伸。大豆交割的审批与监管有法可依，公开透明，能够保证用于期货交割的进口大豆数量充裕，进出顺畅。
在入库环节。进口大豆入库资格没有特殊限制，任何法人客户均可自行或由具有进口大豆资格的贸易商代理进行。根据《进口大豆期货交割检验检疫监督管理措施》，经合法程序已进境的进口大豆用于期货交割，质检总局不再对此进行专门的检疫检验，进口大豆进入指定交割仓库程序与黄大豆1号合约基本没有区别，质检总局将主要负责监督进口大豆在发生物理位置移动的过程中避免出现向环境撒漏的问题。
在出库环节。国家质检总局对大豆压榨企业的检疫监管要求比较简明，国内榨油企业基本上都可以达到这些要求。根据国家质检总局的统计，目前符合要求、常年申请进口大豆的油厂超过500家，仅辽宁省9家大油厂的日压榨能力就超过10,000吨，进口大豆库容量超过100万吨，对进口大豆具有强大的吞吐能力，足以保证期货交割的顺利实现和市场的安全平稳运行。
七、黄大豆2号合约的推出将对进口大豆的管理产生什么样的影响？
充当进口大豆的“调节阀”和“蓄水池”。黄大豆2号合约交易，为进口大豆提供了一个国内流通市场，部分企业可以在期货市场上出售多余的进口大豆，一些需要进口大豆的企业可以通过期货交割购买到进口大豆，特别是期货市场为那些有需求、而又在国际市场进口不便的中小企业开辟了一个便利的原料供应市场。这样期货市场作为进口大豆的“调节阀”和“蓄水池”，可以引导参与期货交易的大豆企业便利地调剂余缺、调整市场经营，避免企业过度进口大豆。
可以为进口大豆调控提供参考。开展进口大豆期货交割业务，将使国内、国际大豆期货价格相关性更强，国内大豆期货价格更加直接反映国际市场相关因素的变化，更具权威性和准确性。在市场的运行中，可由市场自发地对进口大豆总量与进口速度进行调节；有关部门在对国内大豆市场进行宏观调控时，可以此作为进行宏观调控的价格参考依据。
不违背离现有国家进口大豆管理政策。由于国内期货市场在商品流通上可以实现封闭管理，因此进口大豆在期货市场交割后，国家管理部门完全可以对交割的大豆进行跟踪管理，不违背现有国家对转基因生物管理的相关政策法规。
八、黄大豆2号合约的推出对于中国期货市场的发展有何意义？
利于争夺国际大豆定价权。我国是大豆主产国之一，同时又是世界最大大豆进口国，中国因素在国际市场价格形成中有着重要作用。黄大豆2号合约将国内大豆市场和国际大豆市场有机融为一体，利于国内市场因素迅速传递到国际市场，国内国际市场联系更为密切，有助于中国因素在国际大豆市场价格形成中发挥更大的作用，争取国际市场大豆价格形成的主场权，为未来国际商家参与国内大豆期货、推动黄大豆2号合约发展成一个国际性期货品种、争取大豆国际定价权打下了坚实的市场基础。
推动世界东方大豆交易、定价中心建设。黄大豆2号合约交易的开展，将吸引更多现货企业参与大豆期货市场进行风险回避或套利交易，利于大商所进一步拓展市场规模，提升市场在国际期货市场中的影响力，从而加快其东方期货交易中心的建设步伐。
为期货市场国际化发展打下基础。黄大豆2号合约包含了中国、美国和南美大豆，是一个没有地区限制和品种差别要求的全球性期货品种，同时其是以压榨企业通用或易于接受的粗脂肪含量为指标体系，因而，不仅国内企业可以充分利用这一品种为国际市场经营服务，未来随市场对外开放，国际上现货企业也完全可以利用这一品种避险或进行套利交易。在市场参与主体方面，黄大豆2号合约功能服务定位于压榨企业，而目前国内大豆压榨企业大多具有外资、合资背景，企业已普遍形成国际市场经营模式，这一市场主体结构，也将不断提高大豆期货市场的国际化水平。
九、黄大豆2号合约未来发展前景怎样？
从市场主体参与情况来看。目前国内市场上大豆压榨仍是大豆消费的主渠道，大豆压榨企业在大豆产业链条中占有主导地位，且实力较强、经营风险意识较强，因此黄大豆2号合约交易开展后，大批压榨企业会积极参与其中。同时，由于黄大豆2号合约与国际市场联为一体，国际国内相关市场因素的变化都将影响其价格形成，因而也会有大批专业投资者参与到黄大豆2号期货交易中来。
从市场发展规模来看。在充分发展的期货市场，期货交易规模是与现货流通规模相适应的。目前黄大豆1号合约交易量已占芝加哥期货交易所的四分之一，黄大豆2号合约对应的现货市场流通规模远大于黄大豆1号合约相对应的现货市场流通规模，因此未来其市场规模不可限量。
从市场运行质量和效果来看。目前黄大豆1号合约运行稳健，市场功能发挥良好，有力地促进了国内大豆产业的发展，促进了农民增收。黄大豆2号合约对应的现货流通规模远大于黄大豆1号合约，是名副其实的大宗商品品种和全球性商品品种，庞大的可供实物交割量足以保证市场运行的稳健，加上2号合约与国际市场的联通性，经充分发展后，黄大豆2号合约将会充分体现出其国际大豆市场“晴雨表”的作用，争取与大豆现货市场地位相适应的定价权，并为企业营造出一个有效的国际市场避险港湾。
总之，此次黄大豆2号合约的推出不仅仅是一次品种创新，更使市场体系和功能进一步得到完善。以黄大豆2号合约推出为一个新的起点，大商所大豆期货市场将步入新的发展历程，其为中国大豆产业发展服务、为国民经济建设服务也将提升到一个新的层次。未来在黄大豆1号合约和2号合约相互分工、相互配合下，大商所在世界大豆市场中的地位将进一步突显，从而进一步增强中国作为世界第一大豆进口国举足轻重的地位。
在黄大豆2号合约上市交易后，大商所将继续坚持规范管理、依市场自身规律发展市场的理念，严格按照“三公”原则，保护投资者利益，创造更加良好的投资环境，服务会员和投资者。我们也相信，在中国证监会的正确领导下，在全体会员单位和广大投资者的支持下，大豆期货市场将会继续保持稳健运行态势，进一步发挥期货市场功能，为国民经济和期货市场的发展做出新的贡献！
