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周旭:政策利好的长期效应终将体现

BUSINESS.SOHU.COM 2004年12月9日08:04 [ 周旭 ] 来源:[ 证券时报 ] 机构:[ 南京证券 ]
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  昨日中国证监会发布《关于加强公众股股东权益保护的若干规定》,试行上市公司重大事项社会公众股股东表决制度。此项制度被市场认为是落实“国九条”一系列政策中最被各方看重的利好政策,但昨日的市场反应却非常平淡,两市高开后仅略作上冲,就回落至前日收盘点位附近整理,成交量更是创出近期的低量,令投资者颇为失望。笔者认为,这是长期利好与短期市场利淡、治本政策与治标政策之间所形成的落差所致,短期来看,市场运行仍受到一些利淡因素的困扰。

  岁末资金依然偏紧

  由于中国股市投资者队伍已发生结构性变化,证券投资基金、QFII等稳健型机构投资者成为市场主流,从而在一定程度上缓解了往年岁末结账的压力。但从目前的市场状况来看,今年年末的资金压力依然较大:一方面,券商正在为证监会推行的第三方证券保证金存管做准备;另一方面,公募基金目前的平均仓位在62%左右,三季度度以后新发行的股票型基金规模均偏小,在对宏观经济仍存在疑虑,以及分红、赎回等压力之下,发动行情的积极性并不高,更多的是采取保守防御型的投资策略,对进入衰退期的品种进行结构性调整。

  IPO重新开闸的担忧

  在《若干规定》出台的同时,证监会公示了第七届股票发行审核委员会委员候选人名单。投资者对于8月底就已征询意见的新股询价制度的推出预期由此增强,担心新股IPO会在不久的将来“开闸”。尽管年内难以发行大盘股,扩容的压力并不大,但对不确定性因素的心理恐惧还是抑制了投资者的参与热情,这在一定程度上削弱了利好消息的市场效应。

  题材炒作接近尾声

  从11月至今,市场中表现最抢眼的当属中低价题材股,先有天山纺织(000813)(相关,行情,个股论坛)、天山股份(000877)(相关,行情,个股论坛),接着是浪潮软件(600756)(相关,行情,个股论坛)、飞乐音响(600651)(相关,行情,个股论坛)、太原重工(600169)(相关,行情,个股论坛),再后是中视传媒(600088)(相关,行情,个股论坛)、电广传媒(000917)(相关,行情,个股论坛),直至目前的*ST英教(600672)(相关,行情,个股论坛)等,题材股几乎被炒了个遍。题材的炒作有两个重要前提:一是处于业绩风险真空期,二是股价严重超跌。而这些题材股经过数周的反复炒作后,这两方面的优势正逐步消失。据统计,今年11月至今,沪深两市1020只8元以下股票股价的平均涨幅为5.82%,而同期上证指数的升幅仅为0.23%,可见低价股的短期涨幅远超过同期大盘。另外,本周二闽越花雕发布公告称,由于前两年经营业绩被追溯调整,将被实行退市风险警示的特别处理,加上*ST达尔曼可能退市的风险提示,预示着绩差股的风险预告已拉开序幕,进入12月中旬,将会有越来越多的上市公司进行年度业绩预告,年报风险将首先在无业绩支撑的题材股中释放。虽然目前还不能断言题材股的炒作已经结束,但其炒作的力度越来越弱、持续时间越来越短却是不争的事实。而在题材股炒作接近尾声、蓝筹股低迷依旧之际,市场又陷入了迷茫之中。

  《规定》长期利好股市

  从中长期趋势来看,虽然目前市场仍受到诸多不利因素制约,短期难以走出一轮上升行情,但我们仍不能低估《规定》对市场长期利好作用。随着分类表决制度的实施,社会公众股股东将被赋予更多的话语权;而对利润分配问题的制度性约束,则将提升资产的价值。近期中兴通讯(000063)(相关,行情,个股论坛)成功增发H股,验证了国内A股中部分股票目前的股价处于合理区域。来自一份重量级券商研究报告所提供的最新数据显示,11月份,机械及电力设备、钢及其他金属、一般零售业等行业的A股与H股呈现负溢价,说明这三个行业中绩优A股公司的平均市盈率已低于H股公司。同时,《规定》的实施将进一步提升市场中估值合理的优质企业的投资价值。当短期市场仍受到不确定性因素困扰而出现回落时,正是投资者调整持仓结构、耐心吸纳优质股的时机,尤其是2005年有持续业绩增长预期的增长型股票,以及具有一定业绩支撑的年报分红预期的上市公司更值得关注。随着“国九条”的逐步落实,短期制约市场的不确定性因素终将明朗,政策利好的长期效应终将体现。

( 责任编辑:紫陌 )



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