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中国证券市场虽然只有短短十余年的发展历程，但由于有较多国际经验的参照和学习，其发展速度远远快于一般市场的发展速度，市场的盈利模式已数度变化。这两年随着QFII正式进入中国证券市场，也给我们带来国际化的投资理念，对股票价格的基础——企业内在价值的关注日益增多，更是让价值投资深入人心。
现在以价值为基础的投资方法将逐渐占据市场的主流。虽然中国大部分上市公司的种种问题让人觉得价值投资简直是一种奢望，但目前市场中也存在一些企业，由于其可靠的收入来源、稳定的增长潜力以及良好的盈利能力，将成为我们投资的优选品种。本文也基本遵循这样的思路来选股，构造中线投资组合。
一、选股标准和优势品种
本文的选股标准有以下三个：(1)连续两个季度净利润保持增长；(2)连续两个季度股东人数下降；(3)动态市盈率低于市场平均水平。第一个条件是考虑公司的成长性，而成长性是决定公司价值的根本。第二个条件是根据我国市场的特点，考虑该股受关注程度和筹码集中度。第三个条件是考虑股价偏离价值中枢的程度，使得投资有利可图。根据这样的思路，我们精选了以下股票：
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股票代码 |
股票名称 |
每股收益 |
每股净资产 |
净资产收益率 |
市盈率 |
|
600331 |
宏达股份 |
0.33 |
3.82 |
8.67 |
19.65 |
|
000900 |
现代投资 |
0.39 |
6.71 |
5.80 |
17.81 |
|
000422 |
湖北宜化 |
0.47 |
4.33 |
10.94 |
14.03 |
|
600308 |
华泰股份 |
0.67 |
6.72 |
9.93 |
13.87 |
|
600260 |
凯乐科技 |
0.31 |
5.56 |
5.59 |
20.31 |
|
600005 |
武钢股份 |
0.52 |
4.15 |
12.64 |
10.24 |
|
600428 |
中远航运 |
0.49 |
3.55 |
13.92 |
19.01 |
|
600219 |
南山实业 |
0.43 |
6.28 |
6.77 |
14.12 |
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600438 |
通威股份 |
0.33 |
3.64 |
8.93 |
20.32 |
|
600881 |
亚泰集团 |
0.16 |
4.27 |
3.79 |
19.35 |
注：每股收益、每股净资产和净资产收益率均是三季度的数据，
二、个股机会与评析
宏达股份 （600331）：流通盘8000万股，中期每股收益0.15元。
公司主营业务为过磷酸钙、钾肥的生产和销售。在产品结构中，锌锭和磷肥等磷化工系列产品分别为公司主营贡献45%、50%左右的收入。公司一方面做大原有的化工业务，在做大化工业务的同时，为提高公司综合竞争实力，公司积极投入有色行业，依靠资源的充足供应以及采选冶于一体的经营模式，进入了一个加速成长过程，收入和利润水平以较快的速度增长，企业也极有竞争力。随着后期项目的陆续投产，公司将会成为国内甚至世界上规模最大的以锌冶炼为主的综合性企业，且远期极有可能会成为多元经营并具综合竞争实力的全球性公司。公司2004年每股收益同比将大幅度提高。公司在完成了10送10后，股价仅4元多，并且走势稳健，有填权可能，中线操作可重点关注。
现代投资 （000900）：流通股本：21,436.59万股，每股收益：0.39元。
公司是一家掌握湖南省“交通大权”的高速公路上市公司，其主营业务为长永高速公路、长潭高速公路、潭衡高速公路、107国道岳阳专用线的收费经营权。公司今年以来“内外兼收”，对外收购了潭衡路和衡耒路的收费经营权，对内长潭高速公路改造完成恢复正常通车，并且全年没有大修计划。路路相通后，整体运输量明显上升，也为公司稳赚创造了条件。如与京珠高速公路在衡阳相接的衡枣高速公路通车，京珠高速公路与衡枣高速公路已连为一个整体，促使长潭、潭衡、衡耒高速公路的车流量和收入大幅增加。预计近两年内该路段的车流量增幅将超过全国高速公路车流量的平均增幅，公司业绩将随之保持较快增长。该股近期经过缩量回调后，股价开始缓慢回升，并有望创出历史新高。
湖北宜化 （000422）：流通股本：14,150.55万股，每股收益：0.47元。
公司是亚洲最大季戊四醇生产企业和全国大型氮肥生产企业。化肥行业的整体向好及尿素价格的持续上涨有力推动了公司业绩的增长；公司投资的年产4万吨聚氯乙烯(PVC)项目及5万吨离子膜烧碱项目今年2月份全面投产，成为业绩重要增长点；公司的粉煤成型气化技术实现了原料煤100%粉煤化，尿素生产成本大大地降低，在以煤炭为原料的氮肥企业中具有较强竞争力；国际尿素价格2004年呈上涨趋势，同时农产品(000061)(相关,行情,个股论坛)价格持续上涨必将加剧对上游产品尿素的需求，从而进一步有利于尿素价格上涨，第四季度国内尿素价格有望继续保持强势，公司全年效益将十分喜人，预计每股收益可达0.60元以上；2005年，随着PVC和离子膜烧碱产能充分发挥及配股项目陆续产生效益，公司业绩仍将有较大增长。该股近期处于上升通道下轨，是较好的中线介入时点。
华泰股份 （600308）：流通股本：18,041.40万股，每股收益：0.67元。
公司主要生产新闻纸、文化用纸以及包装用纸，总产能70万吨，其中新闻纸产能36万吨，是国内最大的新闻纸生产厂家。目前新闻纸价格仍有上涨的内在动力。公司新闻纸客户源比较稳定，国内新闻纸市场供过于求的状况对公司影响不大。公司财务风险在可控制的范围内。由于公司可转债申请未获通过，今后两年公司财务费用和三项费用累计仍将大幅增长。2004-2007年，公司不断有新增产能投产，提供了持续增长的动力。预计2004年净利润将大幅增长。公司近期股价走势在造纸板块中较为强劲，基金机构云集，后市仍有望进一步走高。
凯乐科技 （600260）：流通股本：11,876.40万股，每股收益：0.31元。
公司主业在经过两年的调整后，重新得到发展，表现在：网络护套材料将走出低谷、光缆项目今年年底全部达产、合资公司7-8月正式投产、异型材有望快速增长。公司与英国坦萨集团合资成立的坦萨凯乐土工合成材料(武汉)有限公司在今年7-8月正式开业，预计年内实现销售收入3000万元，2005年生产进入正常运行，将形成主要的利润增长点。与坦萨集团的合资将进一步提升其在土工合成材料领域的竞争力。公司投资7-8亿元新建30-40万吨/年涤纶短纤项目，主要用于解决湖北棉纺企业的原料供应问题。考虑到湖北缺乏大型涤纶企业及棉纺业相对发达，政府的介入和多项优惠政策使该项目前景看好。与塑料加工行业其他上市公司相比，公司具有明显的业绩增长潜力，同时其市盈率、市净率等市场指标也明显偏低。良好的成长性使公司成为基金等投资机构中长期投资品种。近期除权后低位平台整理踏实，中线具有较大的上升空间。
武钢股份 （600005）：流通股本：189,600.00万股，每股收益：0.52元。
公司主营冶金产品及其副产品等，通过增发募集资金收购集团资产，实现了整体上市。公司的产品种类除了原来的冷轧及镀锌板、冷轧硅钢外还增加了热轧卷、中厚板、线材等品种，公司的产品结构趋于完善，目前公司成为拥有铁875万吨、钢900万吨，钢材785万吨的大型钢铁联合企业，成为国内最具竞争力的板材供应商之一。另外由于收购的资产质量高，并具有增量性质，使公司获得持续发展能力。公司证券事务代表刘国富透露，预计武钢股份2004年度盈利增长将达到400%，公司业绩同比增长幅度将到明年一季度达到最大。从成长性角度来看，公司将成为钢铁类上市公司中成长性最高的公司之一，中长线投资价值凸现。近期该股开市脱离平台上行，逢低介入。
中远航运 （600428）：流通股本：16,900.00万股，每股收益：0.49元。
公司所处远洋运输业中上升期的特种杂货运输业，市场垄断性强，行业发展前景较好，预计公司2004-2006年业绩将保持持续增长。国际航运市场运力不足，导致供不应求，运价水涨船高。得益于杂货船、多用途船收益与盈利能力的大幅提高，公司前三季度净利润同比大幅增长；公司从广远公司收购40艘船舶之后，船舶运力将增加1倍以上，全年业绩将进一步增长(预计每股收益0.655元)；机构投资者看好该股，第三季度继续增仓。近期该股处于三角形整理末端，突破在即。
南山实业 （600219）：流通股本：13,500.00万股，每股收益：0.43元。
公司近期实施了可转债融资方案，为公司新项目建设提供资金保证。20万吨“高精度铝合金新材料生产线”项目总投资约11.4亿元，其中公司需投入8.54亿元(占75%)。从公司公开资料来看，该项目具有良好的经济效益。该项目属于国家鼓励外商投资范围，主要产品为各种铝合金热轧卷，主要用于制罐料、室内外装饰板、PS版基和包装铝箔等，可替代进口产品，市场前景广阔。初步预计该项目可以为公司带来年收入30亿元，净利润2亿元，分别相当于公司2003年收入和利润的3.0倍和1.3倍。公司估值水平不高，并且与同类公司相比，公司的盈利能力也较强。该股近期缩量下行，今后出现放量企稳时就是绝好的中线介入点。
通威股份 （600438）：流通股本：6,000.00万股，每股收益：0.33元。
水产饲料进入门槛高于畜禽饲料，在饲料业中最有发展前景。公司是国内最大的水产饲料企业，拥有8-10%水产料市场份额，于四川、广东等地市场份额甚至超过15%，竞争优势明显。随着公司产销规模持续放大、核心盈利产品鱼料销售比重的稳步上升以及公司新当选国家农业产业化龙头企业即将获得免所得税优惠，未来三年其净利润将保持快速增长。主要饲料原料涨价对毛利率的不利影响将为企业规模效应提升所克服。鱼料销售有极强的季节性，公司绝大多数分子公司第三季度旺季皆满负荷生产，盈利大增。该股股价存在低估，近期股价回调企稳，各项指标处于相对低位，可适当关注。
亚泰集团 （600881）：流通股本：35,817.03万股，每股收益：0.16元。
水泥需求分不同地区和不同省份产品需求而定，2004年宏观调控政策对东北水泥市场的价格影响不大，亚泰水泥价格上半年并未出现下跌，反而出现了小幅上扬，全年市场谨慎看好。2004年公司水泥熟料产量同比将有40%以上成长，2005年公司房地产业务有望出现50%左右的高速成长，医药、商贸、金融三块非主营业务2004-2005年稳定成长。目前公司股票价格正进行箱体整理，处于低风险区域，股票动态市盈率、市净率明显偏低。若股价回落到箱体中轨下方，这是上佳的中线买点。
（ 责任编辑：紫陌 ）
