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本周外汇市场美元全面贬值趋势略有缓解，美元兑欧元汇率暂时缓解急剧上升态势，价格从1.34美元上涨空间略下跌，在1.33美元盘整；美元兑日元汇率则从102日元上升到104日元，并有达到105日元的价位出现；美元兑英镑汇率也反弹至1.92美元，而低点则达到1992年英镑危机之后的低点1.95美元；美元兑瑞郎则基本稳定在1.14瑞郎，澳元和加元汇率随从微幅调整。
外汇市场近期表现突出在政府对汇率干预的言论与预期方面，同时一些国家央行例会对利率抉择的稳定，与美联储即将再度加息形成反比，利率焦点成为投资方向与投机策略关注重点，美元贬值暂时性与长期趋势支持性受到利率影响上升，主要汇率综合性因素远强于经济基本面和前景的支持，并给予投机技术炒作空间。
1、 欧洲央行干预不确定性刺激欧元投机上涨。随着欧元的上涨，欧洲央行和各国货币经济官员愈加关注欧元趋高不适宜和对经济的潜在冲击，因此表示出干预可能的口头暗示；但是由于石油价格明显而大幅度的回落，又使欧元区经济环境，特别是消费主导的通货膨胀数据也面临更大的不确定性，因此欧元区经济环境脆弱性突出，近期一系列经济数据显示欧元区经济下降态势扩大，经济总体预期无论今年或明年都处于下行状态，欧元汇率高企与欧元区经济下滑形成扭曲，进而更增加利率调控的困惑性，通货膨胀上升的加息预期受到欧元上涨降息评论的干扰，而这其中更值得关注自欧元问世以来，美国综合超前战略谋划打击欧元的整体设计，欧元利率优势过去一定程度上是美国不愿意和不希望的结果，而目前这种状况将会得到根本扭转，美欧货币竞争的经济面将会愈加有利于美元灵活、主导性上升。市场交易难以看清美元投资前景，经济与价格扭曲已经迷失投资组合和趋势指导，欧元投机性炒作是推高欧元的根本性因素。近期一些经济学家分析认为，欧元合理价格已经超标25%，均衡实际汇率水平应在1.13美元左右。汇率水平的基础应该在经济支撑面，欧元区经济严重不足以支持目前欧元价格，风险制造和货币博弈是导致价格扭曲的主要原因。
2、 日本经济弱化和投资不旺抑制日元上升。金融市场长期以来一直关注日本政府的汇率干预，并且伴随日本经济复苏“假象”预期日元走升形成市场主流预期，但是从第三季度日本经济数据再次修正看，日本经济只维持0.1%的微弱增长，日本股市投资热情有所减退，似乎人们再度忧虑日本衰退，日本经济不确定性不可能支持日元走强。再从美日之间全球化经济金融理念和地区合作意志看，两者之间见解和利益趋同性将使美日之间的货币默契更为微妙。美元策略首先考虑自身，其次将会顾及日本，最终将直指欧元。但如果看近日日元波动更多是其自身经济状况所致，其中包括投资和出口状况不景气，使经济出现再现衰退可能，进而影响日元上涨趋势，但这恰恰是日本政府所希望的。日本政府一直关注日元走升趋势，并预示将采取干预举措，抑制日元升势。虽然市场有分析指出，美元兑日元汇率实际价格应为92日元，但由于美日经济特别是政策合作微妙将不利于两者货币和、均衡有效测算。
3、 美元利率潜在支持性有利美元策略运用。一段时间里美元贬值状况，积聚在对双赤字的忧虑，但美国经济基本面似乎表现比较利好，但随着本周主要货币利率维持稳定不变，乃至由于美元贬值所形成的其他货币升值过大，而引起相关货币经济面的恶化不利局面出现，多数利率远高于美元利率水平的货币利率面临降息的可能，进而市场焦点集聚到美元利率上升周期的潜在利好，美元略微反弹与美元利率层面的关联性密切。本周英国、新西兰、澳大利亚、瑞典、加拿大等纷纷决定维持利率不变，并有降息的预期出现，而市场预计下周14日美联储的本年度最后一次例会将会继续加息25个基本点，联邦基金利率将达到2.25%，这对于持续走跌的美元投资信心是一种提升。而实际从市场交易层面看，人为的投机性炒作，乃至包括美国自身经济调整的机构与技术指导运用，是形成美元贬值周期因素的主因。美元贬值美元贬值周期和美元投资周期默契配合，将会使美元反弹出现，市场岁末年初的交易或投资结算在一定程度也形成美元上升条件。但是美国经济面也有变数，美联储利率调控最终意向还有待观察，因为美国失业数据有恶化迹象，虽然本周美国第三季度生产力增长1.8%，低于预期1.9%有限，对于美国经济信心应是一种正面效应；加之2004年美国企业破产数据在下降，企业盈利预期将达到20%，其中海外利润占到30%以上，美元策略灵活对企业发展有帮助，这些是美国经济层面不可忽视的支持因素，而负面因素更是市场关注焦点。
预计短期美元继续处于机会反弹空间，时间和条件选择将会继续使欧元有再上涨可能，因为欧元区货币干预有难处和干预水平上限逐渐上升，将会刺激投机推波助澜。因此，美元兑欧元汇率将在1.31-1.35美元波动。美元兑日元汇率预期中，日元贬值机会大于升值，经济与市场干预是影响因素，汇率水平区间在102-106上下。其他货币随波调整，英镑上升性值得关注。 2004/12/10
（ 责任编辑：漂流 ）
