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随着沪指再次考验1300点大关，蓝筹股也再次挺身而出，担当护盘重任。钢铁、汽车、石化、银行等传统蓝筹股先后展开放量反弹，使大盘续演千三不败神话，危难关头方显蓝筹股英雄本色。随着蓝筹股的走强，市
场又闻价值投资之声，而面对两年以来蓝筹股的大起大落，投资者是否应该反思一下，我们到底需要怎样的蓝筹股，又该如何正确、理性的看待和投资蓝筹股？我们认为，随着我国金融领域开放程度的不断加大，投资者在投资蓝筹股的时候更需要一种国际视野。
资金沉淀蓝筹股
长期以来，我国股票市场一直处于封闭运行状态，但这种封闭将随着金融领域逐步开放而被打破，我国股票市场彻底融入全球金融市场只是时间问题，目前沪深两市上市公司将不得不直面国际资本的检阅。资本的逐利性决定了市场资金的大规模重新配置将不可避免，而2001年以来的持续结构调整也仅仅是个开始，或者说是在迎接国际资本大举进入之前的国内“实战演习”，这个演习的结果就是场内存量资金不断向蓝筹股汇聚。尽管今年4月份以来蓝筹股拖累了大盘，但是通过对2004年1月1日至12月14日的统计，我们发现基金重仓的绩优蓝筹股的整体表现依然远强于大盘，并且今年累计涨幅最大的年度牛股也悉数出自蓝筹股：前5名为石油济柴、江西长运、贵州茅台、中集集团、中兴通讯，累计涨幅分别是122%、103%、93%、86%、78%。
如果说3年来蓝筹股重心的整体上移和大量绩差股、亏损不断被边缘化还只是“实战演习”的话，那么QFII的进场则带来了国内资本和国际资本的短兵相接。从2003年QFII投下第一单，到今年三季度两家QFII以10亿元“豪赌”中兴通讯，可以看出国际买家对我国上市公司的态度变化。从最初的小手笔尝试到一掷亿金，可以说是国际资本资源在国内资本市场优化配置的绝佳体现，那些符合国际资本口味的股票，将越来越受到新增资金的青睐。
用国际眼光审蓝筹
市场资金经过初步重置之后，蓝筹股已经成为基金等机构投资者的“集中营”，但在国家宏观调控和经济增速放缓影响下，市场对蓝筹股的判断再次出现重大分歧，并导致大量10倍以下市盈率股票的出现。这就要求投资者对现有蓝筹股进行重新审视，并且在国际接轨进程加快的大背景下，这种审视必须加上国际眼光。
国内基金经理大量把持周期性行业股票，与QFII重仓长线持有少数高成长股形成鲜明的对比，而两类股票差别迥异的的走势似乎也表明外来和尚确有高明之处。自从2003年7月第一家QFII———瑞银行华宝投资A股第一单后，当时介入的中兴通讯股价在一年零四个月的时间内共上涨了约一倍，让我们不能不惊叹QFII的眼光。这种差异在对部分专家所信奉的本土定价论发起有力冲击的同时，也提醒投资者调整看待市场的角度，过去那种纯粹以绝对业绩来衡量股票投资价值的方法已经失去了用武之地，从动态的角度对股票进行估值并且横向对比的国际成熟做法，方能发现真正投资机会之所在。
浮华过后，我们不得不承认目前市场的价值投资基石依然不够稳固，严重缺乏类似可口可乐、吉列这种持续分红能力强的上市公司，更加缺少类似IBM、沃尔玛这样的持续成长企业。不过，少数优秀公司的崛起还是让我们看到了希望所在：中集集团全球领袖地位的日益巩固，海螺水泥在行业景气周期内的高速扩张等，造就了一批逐渐符合国际投资标准的优秀上市公司。中集B股的持续独立上涨、中兴通讯H股高调上市后的高开高走及接轨A股、青岛啤酒H股与A股的长期并轨等等，都说明国内市场部分股票已经得到了国际资本的认可。
因此，从未来中长期角度分析，QDII推出是大势所趋，资金进出市场的双向流动势必将推动股票定价向国际标准靠拢。那些符合国际买家口味的股票，或具有这种潜力的股票，将成为投资者稳定获利的源泉。
（ 责任编辑：影子 ）
