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国有银行上市进程加快 银行板块将左右股市格局

BUSINESS.SOHU.COM 2004年12月20日07:41 来源:[ 每日经济新闻 ]
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  随着国有银行上市进程的加快,2005年银行板块占沪、深股市总市值的比重将大幅上升

  李中秋NBD上海报道

  受宏观调控力度加大以及对银行板块估值水平降低的影响,银行股板块在今年4月份以来的行情中,走势明显偏弱,已成为市场重灾区"。除招商银行以外,其他四家上市银行股平均跌幅超过30%,其中深发展的跌幅高达35.36%。

  近期,银行板块却出现异动,上周四在华夏银行和民生银行的带动下,银行板块一度走强,成为盘中一道靓丽的风景线。经历了2004年的深幅调整,银行板块在2005年的行情中能否再次走强?

  在新的政策背景下,我国银行业信贷总规模增长趋缓,五家上市银行经营呈现一些新的特点。主要表现为,首先是存贷款增速趋缓,但仍保持较快增加,其中5家上市银行存、贷款总余额同比分别增28.79%、24.74%,远高于同期全部金融机构15.2%、13.7%的存贷款增长速度。

  其次,净利润大幅增长39.3%;2004年前三季度,5家上市银行合在一起,共实现净利润66.86亿元,比去年同期增长39.3%;每股收益加权平均0.303元,在冲销股本扩张因素后,仍旧比去年同期的0.26元/股提高16.4%。

  另外,上市银行今年还存在毛利率和净资产收益率普遍上升;不良贷款规模大幅增加,不良贷款率有反弹迹象;以及资产损失准备计提大幅增加,拨备覆盖率趋于上升;还有存贷比普遍较高,资本充足率告急,扩张受束缚等方面的情况。

  该研究所认为,2005年我国宏观政策的基调是双稳健,即稳健的财政政策和稳健的货币政策,银行业很可能在这一背景下遭遇加息周期。

  市场人士认为,由于金融稳定事关国民经济安全和社会稳定,而银行又是金融业的基础,因此,管理层安排上市时必将优先照顾大型国有银行。事实上,国有银行改制上市已成为高层定下的"只能成功,不许失败"的战略方针。WTO协议下金融业全面开放留给银行业的时间已经不多,因此2005年将成为以大型国有银行为主的银行上市年。

  该研究所同时指出,国家通过各种形式的注资和其它扶持政策,支持国有银行改制上市,无疑将提升我国银行业的整体素质,它将改善我国银行业的治理结构和运作机制,增强资本实力,降低不良贷款率,从而提升整个银行业的竞争力。

  但是,2005年银行间业务上的竞争也将更趋激烈,由于我国银行的业务结构雷同,国有银行拥有庞大的营业网络和强大的资本实力,一旦上市必将对现有上市银行构成一定的冲击。

  对原有上市银行板块来说,大银行的上市在二级市场上对银行板块的影响可以归为两点:首先,国有银行上市将对现有银行板块的股价走势形成多方面的影响,即扩容压力、比价效应、国际化估值和政策力等。在上市前,扩容压力、比价效应、国际化估值等因素的负面作用将得以发挥,促使银行股价整体下滑。但随着银行上市日的临近,政策力开始发挥效用,使得银行板块股价在邻近大银行上市或银行上市后走出一波升势。

  其次,上市银行板块将发生质变。大银行上市后,银行板块总市值所占比重上升,银行股对大盘的影响日益加重。同时,未来银行板块与大盘的走势将更加密切,二者之间的差距将收窄。

  从现有情况看,国内商业银行与境外银行的合作还有一段很长的路要走,主要表现在内地银行的业务结构单一,过于依赖存贷款利息收入;另外,国内银行盈利能力普遍较低,主要体现在总资产收益率较低上。

  境内上市银行的主要优势在于成长性较高,以招行为例,无论是总资产、存贷款,还是净利润,招行的增速都远高于汇丰花旗。为了提高WTO以后银行的综合竞争力,与境外银行的合作将成为一种趋势。

  可喜的是,我国银行业改革在2004年迈出了重要的一步。银监会自去年发布《境外金融机构入股中资金融机构管理办法》以后,国内已有8家股份制商业银行和城市商业银行获准吸收境外投资者入股。

  这些境外资本的注入既有利于股份制银行股权多元化,同时将提高内地股份制银行的风险控制能力和创新能力,从而提高银行的综合竞争力。外资银行在扩大业务竞争地域和范围的同时,也在加快股权领域的介入。如新桥入主深发展,持股17.89%,成为其第一大股东;花旗参股浦发;汇丰控股入股交行,持股19.9%,成为第二大股东等。

  他同时认为,基于对银行业基本面和市场面的分析,结合银行股目前的市盈率和市净率的估值水平,2005年银行股的走势极有可能是上半年振荡,下半年有可能走出一波较大的升势。

  与上述乐观看法不同的是,海通证券研究所银行业研究员张曦并不是很看好银行板块,认为仍有下跌空间。张曦认为,首先,目前我国金融系统面临着很大的风险,由于股票市场持续低迷,导致了直接融资的数量缩减,大量的资金需求来自银行的间接融资,尤其是2002年以来增长迅猛的住房贷款,一旦出现持续升息或汇率变动,这种风险将直接由银行承担。因此认为,整个银行业的形势是非常严峻的。

  谈到交行"A+H"模式上市时,张曦指出,基于比价效应,一旦"A+H"模式成功推出,对内地上市银行的冲击会比较大。至于境外银行参股内地银行,张曦认为,应该理性的分析上市银行引进战略投资者的合作方式,在经过调研后,她发现,像参股民生银行只是淡锡投资配置中的一个品种,淡马锡其实并没有真正地参与民生银行的管理,只是持有股权。

  同样道理,张曦认为花旗和浦发的合作,是花旗为了开发其外币卡业务而建立一个新的渠道,并不会真正的参与到经营管理的层面上来。不过张曦认为,银行板块要在2005年走强,关键是看国家政策的扶持,她相信,明年国家在金融政策上的力度会进一步加大。

( 责任编辑:谢剑 )



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