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易美事件引发上海科技(600608)(相关,行情,个股论坛)和南京熊猫(600775)(相关,行情,个股论坛)地震、第一投资(600515)(相关,行情,个股论坛)董事长和总裁玩失踪、青鸟系旗下的上市公司频频公告的资产查封、股权质押事件，仿佛一夜之间，上市公司进入风险多发时期。其实，无论是资金链的断裂还是上市公司高管的失踪，在这个市场上不说是司空见惯的事也是时有发生。证券市场作为高风险行业，一个突发事件引发多米诺骨牌效应是常见的事，问题在于如何防范和控制风险。因此，对上市公司的监管就成为市场健康发展的重中之重。
前段时间，市场曾经流行“水至清则无鱼”的说法，意思是监管不能搞的太多。其实不然。上市公司之所以问题频发，最根本的还是疏于监管。现在的问题是，管理层虽然制定了一系列的监管制度，但是不可能到每个公司去管理，只是出了事情后大家就等着管理层的处理决定，很难做到防范于未然。
上周四，山鹰纸业(600567)(相关,行情,个股论坛)增发部分上市流通，当日股价一度跌停，收盘下跌9．31％，换手率高达36．35％，股价收报4．19元，较其增发价4．29元低0．1元。作为停止3个月之后的第一家再融资公司，其增发部分上市即跌停，而且股价迅速跌破发行价的状况，令人非常担忧。一方面，参与增发的投资者当日全面亏损，其增发股数为9883．4499万股，假设当日没有抛售，参与增发的投资者累计亏损将达到988万元；另一方面，山鹰纸业这种状况会导致以后的再融资公司将遭到市场用脚投票。
上周，国资委党委书记李毅中关于ＭＢＯ的表态非常重要。在中央企业负责人会议上，国资委党委书记李毅中再次明确指出，大型企业不能搞管理层收购，一些中小企业可以探索。他同时为管理层收购设立了五条“禁区”：
一、要做好经营者离任审计，对企业业绩下降负有责任的不得购买股权；二、改制方案要由产权单位委托中介机构制定，经营者不得参与转让决策等重大事项，严禁自买自卖国有产权；三、必须进场交易，出让价通过进场竞价确定，经营者购买股权与其他受让者必须同股同价；四、经营者不得向包括本企业在内的国有及国有控股企业借款，不得以企业产权或实物资产进行抵押；五、除国家规定外，不得将有关费用从价款中事先抵扣。此外，经营者持股比例应慎重考虑，比例不宜过高。
上周还有一条重要消息值得关注， 非流通股份严禁场外非法交易。上市公司非流通股股份转让业务办理规则日前由深沪证交所和中国证券登记结算公司发布，并将于2005年1月1日起实施。规则强调上市公司股份转让必须在证券交易所进行，由深沪证交所和中国证券登记结算公司集中统一办理，严禁进行场外非法股票交易活动。
尽管证监会方面称，作出这样的规定主要是为了避免投资者将协议转让的市场化，误读为非流通股的变相流通。但还是有人仍将《规则》视为监管部门解决全流通的过渡性方案。
将非流通股从私下转让到交易公开，将非流通股转让行为纳入证监会的监管体系中，令交易更透明化，无疑是一大进步，但如何防止资金被大量分流至非流通股的交易中去，导致二级市场因失血而进一步下挫，这将是监管层急需解决的一个问题。
（ 责任编辑：紫陌 ）
