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二十余家券商最新策略报告认为明年主题投资有望唱主角
□多数券商认为，明年宏观经济将成功实现软着陆，利率、汇率等市场化调控手段将进一步发挥作用。
□市场结构性调整仍将继续，股指将以震荡蓄势为主，1300点到1600点将是上证指数的主要波动区间。
□主题投资有望成为主流，消费升级、产业升级、人民币升值预期、并购重组等主题普遍被券商看好。
进入12月以来，不少券商发布了各自最新的2005年度投资策略报告。中信证券(600030)(相关,行情,个股论坛)、海通证券、申银万国、国泰君安证券等二十余家券商的策略报告显示，多数机构对明年市场持谨慎乐观态度，且主题投资将成主流。
多数机构认为，明年利率、汇率等市场化调控手段将发挥更大的作用，宏观经济也将成功实现软着陆。认为明年人民币仍将有升值预期是普遍的观点，但对于汇率是否会在明年出现调整，意见有所分歧。如平安证券认为，明年可能会有3%左右的升值；申银万国判断，可能在明年下半年汇率制度会有所放宽；但中信证券、天同证券、西南证券、兴业证券等则认为，明年人民币升值的可能性很小。
多数机构认为，明年将面临继续加息。不过，对于加息幅度和频率的预计，各家也有所不同。如平安证券认为，可能会加息50到75个基点，兴业证券也认为，加息应在100个基点以内。天同则预测可能会有75到150个基点的升息空间，但西南证券则认为，明年加息的可能性及空间都很小。
各家机构对明年GDP增速的预测较为一致，预测值均在8.5%附近，上下不超过0.5个百分点。有不少机构认为，明年在宏观经济增长进入平稳期，物价水平适中，利率有所调升等条件下，企业利润的增速也将放缓。海通证券认为，上市公司整体业绩的增长率将有所下降，但可能不会超过10%。中信证券也认为，以中标300公司为样本，预计其盈利增速会由今年的36%左右降到13.7%。而天同证券的预计则更为悲观，他们认为上市企业利润总量在2005年可能会有15%左右的下降。
各家机构的大致共识是：明年市场的结构调整仍将继续，股指将以震荡蓄势为主，可谨慎乐观，宜采取积极防御的策略。不少券商认为，股指将在明年一季度末见到高点，之后步入调整，在四季度再度走强，上证指数1300点到1600点则是主要的波动区间。而兴业证券和平安证券则认为，市场重心有可能还将进一步下移，前者认为股指区间将在1200到1650波动，后者则判断在1150到1550之间。天一证券和齐鲁证券相对较为乐观，前者认为高线有机会到1800点左右，而后者则认为股指会在1200点到1900点范围内波动，最高有望探到2000点附近。
多数机构都表示，2005年对个股的选择将重于对行业的选择。如中信证券表示，多数行业已处于景气顶峰区域，行业内的分化不可避免，景气投资策略将难以实施。不少券商倡导的投资理念是，围绕着一定的经济主题来寻找相应的个股进行阶段性的策略投资，这种主题投资可能会成为明年的主流思路。而消费升级、产业升级、人民币升值预期、垄断价值重估、后入世时期、并购重组等成为被多家券商反复提及的主题。遵循这些主题，多家券商都认为，2005年如数字电视、3G等消费和产业升级主题的产业等值得看好，港口、航空、机场等行业将有不错的机会。在人民币升值预期、反倾销等因素考虑下，纸业板块得到了齐鲁、平安等多家券商的青睐。而封闭式基金也被一些券商认为是颇有机会的品种。
在2005年策略报告中，一些券商对于垄断价值及周期性行业提出了进一步的看法。如国信证券认为，目前钢铁的需求增长不是短期行为，市场对钢铁业重点公司的估值有些矫枉过正，明年这一行业内仍有投资机会。也有不少券商认为，石化行业明年仍有不错的机会。但平安证券则警告说，石化行业明年可能将重复今年汽车行业的调整趋势。中信证券判断说，处于行业龙头地位的上市公司将成为机构博弈的主要对象，而且，从价值投资角度来说，这些拥有垄断性地位的公司应享受更多的溢价。另有数家券商的报告也表达了类似的观点。
（ 责任编辑：紫陌 ）
