发送GP到6666 随时随地查行情
宏观调控政策频出的2004年，压缩投资、紧缩信贷成为主旋律。一时间，一些被列入“黑名单”的过热行业企业，以及在正规金融体系中本来就“人微言轻”的中小企业，立刻感到了“紧箍”上身的威力。本来就不宽裕的资金链条更加吃紧，中小企业“缺钱”呼声迭起。
市场需求就是最大的动力。长期以来处于地下状态的民间金融开始探出头来，民间借贷规模迅速放大，利率频涨，一些地区年利率甚至突破20%。
民间借贷的迅速补位惠及过热行业和中小企业，在地产、钢铁、电解铝等行业，很多企业资金由于借力“地下金融”并未断流。因为需求旺盛，向来被监管歧视的民间借贷反而愈加繁荣——相形之下，正规金融体系中的银行业却在信贷紧缩下显得无所适从。
2004年，央行被迫面临二元金融的诘问和挑战。
阻击经济过热 银行信贷紧急收口
没有哪一年的金融政策像2004年这样富于戏剧性：在年初的人民银行工作会议上，今年的货币政策预期调控目标被定为：全部金融机构新增人民币贷款2．6万亿元，狭义货币供应量Ｍ1和广义货币供应量Ｍ2分别增长17％左右。与往年相比，这是一个总量变化不大的货币政策目标。
然而，2004年春节的喜庆之气尚未散尽，国务院一次电视电话会议犹如一阵春寒袭来：会议要求严格控制部分行业过度投资，明确指出钢铁、电解铝和水泥等行业已经出现过热苗头。随后召开的中央金融工作会议要求：加强货币信贷调控，严控过热行业贷款。银监会随即展开对钢铁、水泥、电解铝三大行业的信贷资金专项检查。
3月，国家发改委宣布，原则上不再新批钢铁企业，不再审批电解铝生产建设项目，严格禁止新建和扩建有关水泥生产项目。
20天后，央行宣布从4月25日起，实行差别存款准备金率制度，同时实行再贷款浮息制度，全面收紧银行信贷；4月下旬，银监会明令各家商业银行2004年度新增贷款额不得超过2003年，并称将对各行的新增贷款进行严格检查。
4月25日，国务院发出通知，提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发投资项目的资本金比例，其中，钢铁业资本金比例由原来的25％提高到40％，水泥、电解铝、房地产开发由原来的20％提高到35％。
4月30日，央行、国家发改委、银监会联合下发《关于进一步加强产业政策和信贷政策协调配合，控制信贷风险有关问题的通知》，要求进一步控制信贷规模，降低风险……
各部委的一系列紧缩号令如疾风暴雨，其影响随即显现在央行季度数据中。2004年各季度新增贷款呈逐季递减状态——第一季度贷款增长8351亿元，第二季度降至5983亿元，第三季度增长仅为3640亿元。北京大学经济学院副院长曹和平博士指出，今年货币供给已经接近过去10年最低点。
尚未完全走出“行政经营”阴影的国有银行业几乎是令行禁止。首先是过热行业资金全面收紧，同时在贷款总量控制的原则下，银行资金更加向大企业倾斜，在信用和考评上原本就处于劣势的中小企业受累最深。靖江市统计局资料表明，今年前三季度，该市商业贷款比年初下降1636万元，建筑业贷款比年初下降345万元。私营及个体户贷款下降幅度最大，比年初下降2017万元。
中小民营企业成为宏观调控大背景下资金短缺的“重灾区”。
现实拷问监管民间借贷何时“准生”？
10月28日，央行于当晚18时在其网站上宣布提高存贷款利率，并同时宣布放开贷款利率浮动上限。有评论认为，央行放手贷款利率上限用意之一即在将民间金融“挤出”市场，对此，张承惠直言：“很难。”“民间金融存在了很多年，有它很深的土壤，单纯靠利率不能解决所有问题。”
能生存的即是合理的？
长期以来，中小企业信用积累的欠缺和风险程度相对较高，使其在银行考评体系中一直处于较低地位，银行体系的贷款融资难以有效地满足他们的高风险融资，从贷款期限看，也很少有商业银行愿意向中小企业提供基建和技改等长期融资。借力于民间金融已经成为中小企业重要的长期融资方式之一。
张承惠说：对于民间金融的监管难度很大，“怎么管”一直是个问题，对于以非法集资为名的金融诈骗可以严厉打击，但民间金融基本是为企业生产服务的，怎么打？而且在一些地方，民间金融的信用环境非常好，有问题的个案是有，但并不普遍，大多数借贷行为颇有章法，很难抓到把柄。事实上，因为民间金融已经形成了自身的规律，稳定有序，很少有问题，而且对发展当地中小民营企业非常有利，一些地方政府对民间金融的管制相当宽容。
民间借贷期待自由呼吸
张承惠指出，国有银行的机制缺陷、资本市场的交易层次单一、交易工具的贫乏等使得社会资金投资渠道狭窄，而需要资金的企业又无法有效融资。投资及融资的发展需要都要求进一步放宽民间资本管制、放活民间资本。而民间融资活动屡禁不止，这一事实本身也证明了其自身合理性以及现行银行市场准入制度的缺陷，政府只有让其走上“台面”，才能实施有效监管。张建议，尽快让地下金融“浮出水面”，可以成立民资控股银行或者金融互助组织等，让融资者拥有合法的融资渠道。
马津龙认为：在短期内，应该采集民间借贷活动的有关数据，及时掌握民间借贷的资金量、利率水平、交易对象，为进一步监管提供帮助；但从长远来看，中小企业的融资问题还是要依赖于两点：一是目前金融机构市场化的改革进程；二是民营银行的发育。大的金融机构出于收益考虑，更多的将精力放在大额信贷上。而对于中小民营企业的考评体系不完善，考评成本过高，审批程序长，缺乏灵活性，获取信息的成本较高。而大银行的“短板”恰为民营银行的生存提供空间。
银行“一哄而下” 中小企业挣扎“渡关”
刘老板是一位资产规模数百万元的浙江民营企业业主，回首2004年的经历，他苦笑着总结了一句：“惊心动魄！”
这一年中，由于刘老板所处行业的原材料属于石化产品，原油大幅涨价和银行信贷紧缩两面夹击，让刘老板“吃尽了苦头”——这也是2004年众多中小企业的真实感受。
民间借贷救急“补位”
“正常情况下，因为抵押品质量较高，我们的流动资金贷款一般还是能通过银行贷款审查的。但那段日子，银行凡中小企业一概不贷！”部分银行系统的“一哄而下”一时间几乎成了一些中小企业的“生死关”。“硬扛”了两个月的刘老板最后从几位朋友那里凑了300万元，暂时解决了企业的燃眉之急。
刘老板的融资渠道即民间金融的形式之一。据调查，靖江市每10户中小企业中就有6户有借高利贷行为。
曾对山东、江苏、上海、浙江四省市民营企业融资情况进行过实地考察的国务院发展研究中心金融所副所长张承惠介绍：从调研情况看，尽管近几年各地政府都做了很大努力，但是中小民营企业融资难的总体状况并没有实质改观，企业的主要融资渠道仍然依靠自我积累和非正规渠道融资。根据张的调查，从融资比例上看，由于私募股本、相互担保等方式需要一定的前提条件，在非正规渠道融资中，运用最普遍的是民间借贷。
一家民营企业高层人士告诉记者，尽管该公司拥有银行1000万元授信额度，但每年还是大约有500万元资金来自于民间借贷。由于几乎没有商业银行为民营企业提供中长期贷款，中小民营企业能从银行体系贷到的大多是短期流动资金，而按照商业银行资金回笼周期，企业在每年有一段时间要面临归还银行贷款的压力。该人士告诉记者，企业在生产高峰是一天也不能停的，这每年一次的周转头寸紧张期就得靠民间借贷“救急”，称为“过桥”资金。几年来，他们企业已经形成了一条稳固的资金关系纽带，用民间拆借周转银行还贷。“即使利息高一点，总比停产损失小些。”
储蓄流出借贷繁荣
据了解，目前，我国民间金融已经形成了相当的规模和市场。曾在温州进行过长期调研的中国社会科学院社会学所研究员王晓毅告诉记者，2000年，温州市银行体系储蓄余额大约为1000亿元人民币，其中包括600亿元的私人存款和300多亿元的对公存款；而当地的民间资金总额大约在2000亿元左右，超过整个银行储蓄两倍和个人储蓄的3倍多。这其中，大约有300亿元的资金属于短期快速流动的“热钱”。据此分析，此轮宏观调控下的温州民间金融资金量应该不会小于2000年2000亿元的水平。
至于民间借贷的资金来源，王晓毅表示：真正有大量资金的企业家，一般很少进行民间借款，而主要用来直接投资。民间借贷的资金来源非常复杂，有小企业主、个体工商户等资金供给者相互之间的自发调剂，也有各种由于时间、身份、资金、渠道等条件限制不能进行直接投资的资金，其中包括一些个人灰色收入、乡镇等团体机构资金等等，甚至一些有“门路”的人从银行贷款出来拿到民间金融市场上放款牟取利差，资金来源的丰富可见一斑。而储蓄存款长期“负利率”状况也使居民愿意把闲置资金转向民间借贷以获得高收益，也为民间借贷提供了充足的资金来源。
温州市经济学会会长、温州大学经济学院教授马津龙分析：2004年温州民间借贷呈现一些与往年不同的特点，一是由以前的间接融资（如合会等）变为直接融资，降低了民间借贷的系统风险；二是在今年中小资金相对紧张的情况下，民间借贷规模明显扩大，利率相对上升；三是借款手续更趋理性，开始引进现代金融手段，如要求抵押物、书面协议等。此次宏观调控中，温州经济没有受到过多影响，很大程度上依赖了民间金融的巨大支持。
紧盯官方利率 民间金融自成体系
民间金融从总体上看是无组织的金融活动，但从局部看，合会、合作基金会、社会集资、地下钱庄等内部都有相当成熟的组织结构和经营规则。但因为借贷较分散，利率高低不一，借款形式不规范，管理难度大，这也是民间金融一直被监管者排斥的原因之一。
敏锐感知利率波动
王晓毅在调研中发现，民间借贷的利率有其自身特性。
从横向比，风险越大，民间借贷的利率越高。多年以来，民间借贷对企业的贷款利率大约在8％至20％之间，其中，贷款企业的盈利水平越低，贷款利率越高；反之，企业的盈利能力越高、法人信用、口碑越好，贷款利率越低。从纵向看，国家基准利率对民间借贷利率的影响很大，两者之间有着联动关系。政府银根紧缩时，民间资金相对稀缺，贷款利率会上扬。
从民间借贷自身情况看，也有其周期性。浙江某地农村信用社主任告诉记者，每年春节前后，是中小生产企业停工期，也是民间借贷资金回笼时期；这段时间，大量资金会涌向正规金融机构，“我们信用社还得给存款付利息。等到过完节了，企业该开工时，我们希望将资金贷出的时候，钱又呼拉拉地被取走了，我们特别无奈。”
张承惠认为，尽管正规金融系统是公开的，民间金融在地下，但二者之间有着千丝万缕的联系，是联动的关系，如果明年银行资金宽裕，民间借贷的规模、利率肯定会下跌。
身处民间金融最活跃地区的中国人民银行温州中心支行关于当地民间借贷利率的监测结果证明，民间借贷利率和国家基准利率之间有相当高的关联程度。数据显示，2004年1月份民间借贷的加权平均月利率为9．27％，为去年同期以来的第二个峰值，比前月上升了0．3331个千分点。
4月13日，银监会的5个检查小组分赴广东、浙江、河南、河北、湖北、江西、江苏7省市，对部分银行贷款情况进行为时一个月的重点检查。这很快成为宏观调控进一步加强的一个迹象。在资金嗅觉最为敏感的温州，民间借贷市场立即做出了反应。4月份温州市人民币存款余额为1816．27亿元，比上月减少6．23亿元，同比减少超过20亿元人民币。其中，企业活期存款和城乡居民定期储蓄存款降幅最大，两项合计下降了近20亿元。而民间借贷利率立刻开始上扬，从此前的月利率8‰左右攀升至月息8．99‰，大约是银行贷款利率的一倍。到了5月份，民间借贷5月月平均利率已高达9．58‰即年利率11．5％。
风险控制尤盛银行
对备受指摘的安全问题，王晓毅认为，温州民间金融的风险并不比正规金融大，多年以来，民间金融已经逐渐形成了一套自己的风险管理办法。例如，一些资金愿意借给商业从业者，而不愿意借给工业生产企业，“因为分析借款人破产情况，商人货物可以卖出去折换成现金，而工厂机器没人要，变现很难，损失很大。”另外，更愿意借款给认识的人，借出的资金要分散。后来，也借用一些现代金融中的抵押手段，比如要求借款人提供房产证等抵押物。
事实上，在温州，许多借贷关系中仍然没有办法提供有效抵押物，但借款还是频繁发生，重要原因是对于个人的信任，考查借款人是否“保险”——以个人信用为借款依据，这在正规金融体系中至今仍无法实现，而这也正是正规金融无法替代民间金融的原因之一。
马津龙也表示，温州民间金融早期主要是银背、钱庄、台会合会、基金会等形式，但这些形式现在都不适应市场了。目前在正规金融渠道之外，最主要的民间借贷方式多为一对一的直接借贷。这种方式在温州大量存在，规模比较大、形势比较普遍，尽管表面形式原始，但在非正规融资活动中风险也最小，交易发生在双方当事人之间，不会牵扯第三者，因此也不会造成大的金融风险。而按照国家规定，温州商业银行的贷款最高上限允许浮动70％，而农信社可以上浮100％。温州民间借贷的平均利率尽管高于正规金融单位的利率水平，但与银行贷款最高浮动上限距离不大。
王晓毅认为：我们对民间金融的总体评价是正面的，民间金融提供的服务是“正规军”永远无法替代的。比如一些商人进货，短期之内需要几十万元，但借款期限可能只需要10天、20天，而且提现时间非常紧迫，这是正规金融体系——商业银行所无法提供的。而民间借贷恰恰解决了这些问题——即使10天的利息达到1％、2％，也依然有市场存在。
（ 责任编辑：马芳 ）
