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SalihNeftci(那复祺)先生早年是明尼苏达大学的经济学博士,先后曾在明大和乔治华盛顿大学任教。目前是美国纽约城市大学终身教授,同时也是英国伦敦和瑞士多所大学的特约客座教授。SalihNeftci博士同时兼任日内瓦金融工程研究中心(FAME)主任。FAMEcertificate被公认为欧洲最成功的在职教育课程。
与此同时,SalihNeftci博士也是国际货币基金组织(IMF)的长期金融顾问,现任全球风险管理高级顾问,定期为IMF的专业人士开课,作讲座。同时,也按期给他们就全球的金融市场、经济的发展等做一些专业的咨询和报告。日前他在上海接受了本报记者的独家专访。
《第一财经日报》:最近一段时间以来,国际货币市场动荡不安,2004年头9个月,欧元的发行量超过了美元,现在大家都在猜想在2005年里,美元还能贬值多少?
SalihNeftci:国际货币市场是非常复杂的,真正的准确预测是件非常困难的事情,短期的市场操作就是货币市场上的投机行为。现在机构在买入欧元,卖出美元,但是一旦每个人都想卖出大量美元时,他们将可能改变他们的位置;如果都是用信用来进行交易(买空、卖空)的话,那么市场就更加难以预测。
短期内,我估计欧洲中央银行将任由欧元继续上涨5%左右,一旦达到这一数字,欧洲央行可能会对市场进行干预。我个人认为,欧洲最多可以再承受美元下跌2到3个月,1.20~1.25是欧元最多能够承受的极限。正常的价格应为1.12,目前欧元已被高估20%。
从长期来看,美国国内经济存在不少问题,比一般的预测还要糟糕,美元还应该下跌得更多。人民币汇率也是市场上一个重要问题。如果人民币对美元浮动一点的话,欧元也将下跌一些。根据我个人理解,中国政府不会让人民币汇率在短期内发生波动,这是正确的想法。
另外,美元汇率还关系到进出口方面的问题,欧洲央行和日本央行将会在一个适当的时机,把美元往上抬一下。一旦欧洲央行、日本央行参与的话,中国央行可能也会间接地参与,但不会早于欧洲和日本。总体来说,大家都还是希望美元能够上升一点,尽管美国自己希望下跌。现在最重要的一个问题就是如何预测人民币的走势,我想,中国央行不会让人民币浮动,因为这样做的话,对中国来说,本身就没有什么好处。
《第一财经日报》:一些迹象表明,中国、欧洲、美国三者的经济关系发生着非常微妙的变化。在2004年以前,美国非常希望中国人民币升值,但现在看起来,却在发生变化。如果美元贬值的话,美国就会有很大的升息压力;如果人民币升值,则会导致美国的进口商品的价格上涨,从而增加美国通胀的压力。
SalihNeftci:我个人认为,美元贬值影响的将主要是利率问题,但不会直接地影响到他们的通货膨胀。在美国、日本和欧洲,发生通胀的重要原因是对工资要求的提高,这种情况在美国暂时还不会发生。在美国,如果市场的需求增加的话,价格不会上升,美国会选择从国外进口东西,这和中国的情况有所不同。
如果单从数量上看,美国的进口额非常大,但是从美国整个经济来看,进口额占整个经济的比重还是非常小的。而且美国一般是大量购买,因此有一定的定价权利。中国是美国最大的进口国,但是由于美元和人民币是挂钩的,因此美元贬值对于从中国进口的商品价格是不变的。此外,大宗商品期货都是用美元来进行定价的,所以价格不会上升。所以对美国来说,最大的问题是利率,是在国债市场上;因为,日本和中国是美国国债最主要的购买国,如果美元贬值而利率不变的话,中国和日本如果购买国债将成为大问题。
《第一财经日报》:有观点认为,美国在中东的军费开支会继续加大,这将如何影响美国经济,我们最担心的是,美国在2005年是否会对伊朗的核设施进行打击?
SalihNeftci:这又重新回到了国债市场上。如果美国预算增大,那么财政赤字就会增大,财政赤字一旦增大后,人们就会对美国的经济产生担心,日本和中国就可能会减少对美元国债的购买量,全世界都会认为美国经济会有很大的问题。以前,亚洲和俄罗斯对美国的批评非常多,现在看来,欧洲的意见也开始大了起来,整个气氛都不是太好,这样也很可能会导致经济危机的发生。至于对伊朗进行打击的话,我认为不会,不是美国不想,而是从现在看来,美国还不具备对伊朗进行打击的经济实力。
《第一财经日报》:美国现在存在很大的不确定性,包括经济上以及政治上的。你是否认为美国会发生经济危机?如果发生的话,影响将会有多大?
SalihNeftci:我认为,相对于中国来说,美国的问题更大。中国的经济有很多问题,但是都是内部问题,而且中国政府正在解决这些问题。但是在美国却不同,美国人自我感觉太好,美国政府并没有认识到自身的问题,这是非常危险的。目前,美国居民并没有太多的储蓄,消费主要是靠房贷拉动。美国政府现在仍有意抬高房价来促进经济,但是房地产业的泡沫已经非常大了,情况会越来越坏。但是我不确定美国经济危机会在什么时候发生,但是可以相信的是,一旦发生了的话,那么规模就会非常大。
《第一财经日报》:那么你是否认为中国不应该放开汇率?
SalihNeftci:我个人认为中国目前不应该放开汇率以及利率。中国应该先保持金融稳定,应该在其他行业都完善以后再开放金融市场。如果中国现在突然开放金融市场,投机者比如对冲基金将会有机可乘,他们对中国的金融体系可能造成很严重的伤害。亚洲国家已经有了这样的例子,韩国到现在还没从金融危机中完全恢复回来。
《第一财经日报》:在对人民币的投机活动中,目前哪些机构和个人表现得比较活跃?
SalihNeftci:海外的对冲基金还没有开始针对人民币的投资。现在投机人民币的参与者大多为国外的中国机构以及在亚洲的华人,他们拥有大量的资本。海外对冲基金感兴趣的是可以在短时间内获利的目标,目前他们的投资主要集中在石油上,人民币在对冲基金看来时机尚未成熟。对冲基金在欧洲主要集中在石油市场与退休年金市场上。退休年金以前的投资主要集中在美元上,他们担心美元相对于欧元会进一步下跌,现在正加大对欧元的投资以增加投资组合的多样性,人民币对他们来说还是属于中长期投资。
《第一财经日报》:一些预测认为,今年石油价格将会有很大的波动,这将变成美国真正赚钱的地方。
SalihNeftci:我同意这观点。中东的石油对美国来说是非常重要的,这也是美国对伊拉克发动战争的主要原因,但美国想真正得到中东石油的控制权还不是件很容易的事情。现在美国在中东最大的麻烦是沙特阿拉伯,沙特的石油储量非常大,对油价的影响也非常大。还有,很多人没有注意到两年前油价还是比较低的,但现在随着油价的上涨,已经使得沙特的收入上涨了一倍。
( 责任编辑:胡立善 )