发送GP到6666 随时随地查行情
2005年美国经济将更为疲软，并且从这一年开始，我们可能要为过去的错误付出代价。
新年伊始，经济预测者们再次迎来了他们的节日。鲜有例外，华尔街的经济学家们总是在数据允许范围内，对经济前景作最乐观的解读，其目的是要客户购买股票。
但是，即使巧舌如簧的推销员们也不得不承认，2005年美国经济将比2004年更为疲软。我完全站在悲观主义者一边：从2005年开始，我们可能要为过去的错误付出代价。
石油价格是全球经济最大的不确定因素。很明显，石油生产国们没有预料到中国对石油的需求增长会如此之快，私营市场的智慧与远见不过如此而已。中东的石油供应问题（以及尼日利亚、俄罗斯和委内瑞拉等国的供应）起了一定作用，而乔治布什在伊拉克的失败带来了更多的不稳定因素。尽管石油价格比最高峰时已经略有下降，但石油输出国组织（OPEC）已明确表态，它不会容许油价进一步下跌。
居高不下的油价损耗了美国、欧洲、日本和其他一些石油进口国的元气，其效果无异于在石油进口国头上增加一笔巨额税款，把他们的财富转移向石油输出国。仅在2004年一年中，美国的石油进口费用大约增加了750亿美元。
假如每桶原油的价格能够永远保持在40美元以上，人们就会去开发替代能源（包括页岩油）。但是目前的世界正处于最糟糕的一种情况中——油价过高损害全球经济，同时存在巨大的不确定因素，以致人们不愿作出必要的投资，平抑油价。
同时，世界各国中央银行只关注通货膨胀，对其他问题无动于衷。他们多半立刻会回忆起上世纪70年代油价飙升引发急速通货膨胀的情形，并坚决表示不能让历史重演。他们会提高利率，而世界各国将一个接一个陷入经济低增长。
美国已开始迈开升息步伐，美联储决定赌一把。在过去三年中，不断下降的利率为经济增长提供了动力；同时，美国家庭增加贷款额度以支付他们的按揭，并用借此节省下来的钱进行消费。美联储希望，升息不会造成整个过程的逆转，即升息不会压缩消费。
但是，仅有希望是不够的。美国家庭的负债状况比四年前更为恶化，使得利率升高可能产生的负面作用成倍增加。当然，美国的按揭市场允许已经购房的人沿用低利率。但是，没有免费午餐，其代价是巨大的：新购房者将不得不支付更多。这将影响他们住房消费的意愿与能力；地产价格有可能下跌，并拉低增长速度。这同样会削弱需求。
这只是美国经济所面对的不确定性之一。很明显，2004年的部分经济增长（具体比例如何尚不清楚），来源于政客们为影响选举而推出的促进措施，但这是以2005年的经济增长为代价的。
此外，还有美国巨大的财政赤字和贸易逆差。它们威胁着美国未来几代人的生活，也妨碍当前的经济发展（贸易逆差削减了总需求）。
布什曾说，他准备使用在选举期间所筹得的政治资本。但问题是，他似乎也准备把美国的经济资本消耗殆尽。他的承诺中包括社会保障的局部私有化，以及把他早些时候推出的减税措施变为永久性政策。这些内容一旦实施，赤字和逆差将创历史新高，商业信心指数和货币市场的前景将不容乐观。
美元很可能因此更加疲软，这将进一步削弱欧洲和日本经济。而且美国的获利不足以弥补欧洲的损失，因为不确定因素对大西洋两岸的投资都会产生恶劣影响。若由于对美元缺乏信心而导致大量资金撤出美国股市和债市，美国经济将遭受更严重的打击。
欧洲也终于开始认识到其宏观经济体制的弊端所在。欧洲的《增长与稳定公约》掣肘其财政政策的实施，欧洲中央银行则只注重通货膨胀，而不关心就业机会和经济增长。欧洲的体制改革很可能不会立刻实施，以拉动2005年的经济增长。
中国，乃至亚洲，才是地平线上的亮点。对一年前的“过度繁荣”现象进行适当约束的做法看来即将生效，使经济增长降到可持续发展的速度，令众多其他国家深为羡慕。
相反，在未来的12个月内，其他经济强国很有可能无法充分发挥出发展的潜力。他们都在当前的问题和昔日的错误之间挣扎。在欧洲，防范通货膨胀的制度不能解决经济增长和就业问题的困扰；在美国，庞大的家庭和政府负债和财政货币政策的需求之间难以平衡；而在世界各地，美国无法明智地开发日益短缺的自然资源，也无法为中东带来和平与稳定。
( 作者为诺贝尔经济学奖得主，哥伦比亚大学经济学教授，世界银行重要经济学家和高级副总裁)
（ 责任编辑：杨茂银 ）
