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1月12日，沪市恒丰纸业(600356)(相关,行情,个股论坛)（600356）披露了2004年年度报告，从而拉开了两市年报披露的序幕。该股业绩虽然不错，但增长率较去年相比有明显回落，且有再融资预案，市场反响并不激烈，这似乎为市场所期盼的业绩浪展开蒙上了阴影。但我们认为，年报第一单的出现，其主要意义并不仅仅在于它业绩公布当日的市场表现，而在于其再一次将上市公司业绩问题摆在了市场最前沿，在热点相对匮乏的市场背景下，年报业绩显然对当前个股股价表现能起到较大的影响作用，那么年报业绩浪能否如期而至呢？我们认为，今年年报业绩炒作更有可能的表现形式是形成局部热点，市场所期盼的业绩浪可能很难成形。
三大因素影响业绩浪形成
（1）成交低迷：成交量是能否形成业绩浪的前提条件，近期两市八十亿左右的成交金额，基本不具备形成业绩浪的先决条件。
（2）预期降低：由于普遍采取了年报业绩预告制度，上市公司业绩悬念大大降低，业绩优良、稳定增长的股票绝大部分都已在其近期走势中得到提前反映，如前段时间的钢铁股、以及近期的房地产板块等，前者是由于超低市盈率后者是04年业绩大增已成定局。业绩预告制度导致业绩炒作提前，从而在二级市场很难形成业绩热点相对集中的持续性炒作形式。
（3）再融资：上市公司再融资本无可厚非，但是由于再融资公司必须保持三年盈利以及新进的强制分红要求，也不排除一些公司为了满足要求而通过一些会计手段虚增利润，从而达到再融资的目的。三季度还每股亏损0．069元的的云维股份(600725)(相关,行情,个股论坛)（600725）1月6日公告公司全年业绩将扭亏为盈，股价自10月14日创出4．88元新低后即一路走高，股价已大涨40％以上，但该股04年继续保持盈利，将使得暂时搁置的配股计划得以重见天日。
目前来看，业绩增长又有分红方案的公司提出再融资方案的不在少数，恒丰纸业就有增发6000万股的再融资预案、业绩预增的中联重科(000157)(相关,行情,个股论坛)有增发不超过1亿股的预案、澄星股份(600078)(相关,行情,个股论坛)拟发7．2亿元可转债、低市盈率的钢铁板块大约有三分之一的公司提出了再融资方案。由于投资者很难区分上市公司是因为业绩增长需要进一步扩大生产而再融资还是为了再融资而虚增利润，在对待业绩增长且又提出再融资方案的公司显然会有所保留，从而在一定程度上制约业绩浪的形成。
公司业绩仍是关注焦点
虽然业绩浪可能并不会特别成型，但统计一下预告节前公布年报的上市公司表现看，还是让人真真切切感受到业绩所受到的关注程度。共有115家公司预告将在春节前公布年报，剔除8家预亏或预减公司的市场表现，有42家上市公司的表现明显强于大盘，占所统计公司的39．26％，应该说这个比例在大盘不久前还创出新低的市场背景下是相当高的。
之所以有如此多的股票表现强于大盘，关键在于两市年报公布的习惯，年报公布靠前的公司业绩普遍比靠后公司好，这样，在春节前公布年报的公司总体业绩水平应该相对较好，其市场表现整体好于大盘充分说明业绩受当前市场的关注程度。
业绩炒作以局部热点为主
由于业绩稳定增长的股票大多走势平缓，从这部分股票的股价运行态势上可能不容易感受到业绩浪的存在，相反一些业绩变化巨大的行业和上市公司的股价变化反而更能体现业绩炒作的存在。如近期游资发动的房地产板块，由于房价的持续上涨，不少房地产个股的业绩大幅增长，海鸟发展(600634)(相关,行情,个股论坛)、上海新梅(600732)(相关,行情,个股论坛)、名流置业(000667)(相关,行情,个股论坛)等都是由于年末业绩大增而受到短线资金的青睐。
此外，还有通过资产重组或财政补贴而扭亏为盈的诸多ＳＴ公司。如ＳＴ酒鬼、ＳＴ亿安、ＳＴ万鸿等，都因04年业绩将出现大幅变动而走出扬升行情，当然，由于公司的扭亏是建立在大量资本运作的基础上的，其本身盈利能力可能尚未完全恢复，或者说公司自身的造血机制尚未真正有效地建立起来，今后发展依然面临较大的不确定性，因此，业绩增长只能作为一种题材加以操作，具有明显的短期效应，投资者应注意防止见光死。
综合而言，市场所期盼的业绩浪恐怕很难形成，但这并不影响业绩成为近期市场的炒作热点，只是形式上可能会以局部热点或者更温和的方式加以体现罢了。
（ 责任编辑：林楠 ）
