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由北京电视台财经频道《证券无限》和《证券市场红周刊》举办的2005年中国股市行情峰会在2005年1月29日在京召开，本次活动的主题： 2005年中国股市全年行情战略展望与2005年中国股市投资机会分析与展望。以下为本次活动的实录：
主持人：我们今天的会议，大家看到我们的背景板，我们是一个务实的会议，我们和别的会议不一样，这次呢，我们很鲜明地讲一个主题，就是讲股市行情，今天来到这里的每位，嘉宾呢，我觉得都很不简单，为什么，因为大家都活下来了，有些人还活得很好，但是这个时候呢，我们想到就是现在呢，还很苦难的中国呢，这个期间的投资者了，所以我们想为他们做点事，主办这个会议，我们也是主要的想法，所以大家来呢，我们从全国各地来到这里呢，想人大家来出出主意，想想办法，前段时间，我们看谁在网上写了一篇文章，叫做《中国股市的遵义会议何时召开》所以我呢，就期待着我们今天这个会议，能够成为遵义会议，但不断如何，我相信我们今天的会议肯定是有所作为的，也会为，肯定会为我们现在处于水深火热的中国证券市场做出点贡献。那现在呢，我们就以一个电视短片，叫做《一年》来作为我们这次峰会的一个开盘。
主持人：下面我们请这次峰会的协办方，北京证券协会会长姚万义同志致辞。
姚万义：尊敬的中国证券业协会，聂庆平秘书长，各位嘉宾，各新闻界的朋友们，女士们，先生们，大家上午好，今天由北京电视台，财经频道证券无限，与证券市场红周刊，共同主办，才智天下传播机构承办，众多证券中介机构协办，以及中档的媒体和网络支持的2005您中国股市行情峰会在这里召开，首先对于峰会的召开表示最热烈的祝贺，大家知道，去年5月中旬，北京证券协会，曾经与红周刊北京证券节目栏目一起，联手成功打造了，美国投资大师罗杰斯，北京报告会，罗杰斯层预言，中国的宏观调控政策，将给中国的股市带来深刻的影响，他曾讲，中国的股市，会有连续16个月的连续下跌，我们今天所面临的股市，正处于十几年来，中国股市发展当中，最严峻的时刻，它既机遇与困难，失望与希望，成功与失败与一身，引起了各界人士的广泛关注，大家也纷纷思考，中国的股市到底怎么了，怎么样才能使中国的股市重新振兴起来，重新献计献策。
姚万义：就在这一接连不断，也开了各种各样的2004年的终结会，以及2005年的展望，关心的问题，我想集中在以下四个方面，第一，什么时候才是谷底，现在是不是已经到了谷底，第二，什么时候，能只跌，回升，那么回升它究竟是反弹还是回转，第三，哪些板块，能率先地进行回升。第四，当然，大家除了关心这几个技术层面以外，更重要的关心的是，除了降低印花税以外，管理部门还有哪些重大的措施在出台，面对这些问题，进入2005年，在各方面已经有所回答，在最近召开的中国证券协会第三次常务理事会第四次会议上，尚主席指出，当前证券行业，虽然处于比较困难的阶段，但有利于行业克服困难，规划发展的外部因素正在增多，要对当前资本市场与证券行业的发展形势有一个科学的和全面的认识，要看到存在的问题，努力要解决这些问题，更要看到面临的机遇，坚定改革发展的信心，中国证监会市场监管部主任，谢光同志讲，化解当前我国资本市场的风险和增强市场的信心，根本的一点在于坚定不移地推进国九条的落实，但问题的解决，需要一个过程，在这个过程中，不排除采取一些必要性的，阶段性的措施，来保持市场的稳定
姚万义：在这里也有专家预言，如果对未来几年的前景进行高瞻远瞩式的预测，那2005年肯定是确定大形势的结束和孕育新牛市走强的关键一年，那么，最近光大证券的研究所，那么我看了它的报告，指出了更详细了，他讲，2005年，上证综合指数，将在1180点和1650点的区间运行，那么走势是先仰后抑，再仰再抑的双峰态势，那么同时在这里面，我也看到的许多知名的人士的指点和希望，如2005年，不要看指数，而要个股，希望2005年股市是一个晴朗的天空，看到的是广大的投资者的笑容，还有的讲，希望2005年，从增发股市财富的黑洞，个个是股民财富增长的源泉，真是指点明明，希望切切，2005年，到底如何了，我想，就是这一次举办这个峰会的目的，刚才卫老总讲了，这是一个务实会，我们邀请了经济学家和众多的证券经营，共同给股市把脉，进行深刻的分析，探讨和判断，在长期利好，国九条的指引下，群策群力，出谋划策，给广大投资者以分析，以理念，以前景，以信心，共同促进证券市场的长期稳定健康地发展，在这里，我代表主办方，一是感谢，各协办方给予的的大力支持，二是感谢各老总的精心准备，三是感谢来自全国各地的新闻媒体朋友们的支持，他们用休息的时间来参加会议，谢谢大家的支持，最后预祝峰会取得圆满成功，谢谢。
主持人：谢谢姚会长，接下来呢，我们有一个电视片，就是两位国际投资大师，一个是美国的投资罗杰斯，还有一位呢，澳大利亚的一个投资大师库比，他们两个都为我们这次峰会呢，做了一个祝贺，同时呢，我们对中国深沪股市的观点，现在大家请看电视片。
主持人：宏观经济走势预测非常准确的经济学家，我们请来今天领衔发言，给我们讲讲宏观经济形势，但是他有一个要求，他不上电视，说一上电视他就不干了，那么我们现在有请宋教授，希望大家都满足他的愿望。
宋教授：非常感谢各位，我真是不知道今天咱们这个会，形势情况，我也原来以为是一个内部的座谈会，我差点没洗脸就跑来了，这还掉了还颗门牙，不说别的原因，就这两颗门牙，你别照我了，这两颗门牙掉了，那么说正题吧，一个是这样的，关于经济增长的情况，我简单说几个情况，刚才我听到说，这个股市这个事对股市我确实是一个门外汉，咱们是见了从来不知道股市是什么，稍微有一点做过一点股票或知道一点股票的人，我是不敢，所以对股市预测的东西更不懂，但是里面提到一点说，因为中国搞宏观经济调控，所以股市会有4到16个月或者多少，我觉得这个我实在不知道，它跟里面的关系是怎么样，但是在宏观调控这一块，本身来讲的话，我想，没有任何理由认为，这一块宏观调控会带来什么不利的影响，这个话想，关于经济增长这一块，往回说一点，就是我对这一次宏观经济起来，应该是曾经2002的4月份，准确一点2002年4月17日，大概是那个时候，一季度的工业数据公布了，但是其他的数据，投资数据还没有公布
宋教授：出来的时候，开始一直在看好，这个法基本上没有变过，中间稍微有一点小的调整，那么一直在对外面说的是比较高的，那么在2003的年初呢，我们做过一个预测，就是说，2003年的未来三年，包括2003年，2004年，2005年，未来三年的经济增长，应该是超过10％，平均应该是10％，这个话呢，在2003年刚开始，应该是在4月份的，坐飞机去的，已经戴口罩了，但是呢，北京这边还没开那个，什么，那个会，那个会以前，应该是前一个礼拜左右吧，那也是咱们一个证券界的一个会议吧，说未来三年的平均经济增长率，应该是10％，实际上现在看起来，应该差不多在11％，比10％还稍微高一点，从投资消费这情况看起来呢，投资增长率动不动就20％几，那么投资一下子就能把经济平均将近10％了，投资这一块，要按50％，实际增长没有那么高，这是名义增长，就是属于价格指数，那么投资增长，GDP就有六七，七八个点，所以GDP是怎么也低不下来了，当然这个里面，现在是统计的这个报道是低一点，但是统计学投资报道的一个计算法，按照那个算的话呢，过去两年是在11％左右，因为那个两年下来了以后，这个比那个已经高了3.6％了，一年开一个多点，将近两个点就过去了，这是经济增长的一个情况
宋教授：我现在是基本上维持这样的看法，但是按照统计学的报告来说呢，今年可能会比就是2005年可能会比2004年稍微低一点，这个都不重要，因为我们看到这个基本的东西，各个方面的情况，这个都是跟过去平均，不仅比平均水平要高，应该说，跟比较高的水平，跟过去多年平均，比较高的水平，不要跟最高的年比，应该跟那个比较高的水平还是都是比较一致的，所以说，现在实际的经济增长情况是很高的，第二个是价格指数这一块，我还是听说，这个商品期货的一行情，我想短期还是看淡吧，今年预测的，刚才说到，大概是在这一个多以前，深圳招商证券那边他们去做一个，也是什么情况，当时把这些数算了一下，算，估计今年，预测今年CPR是1.6，那么现在大部分的报告好象是，3到4吧。我是看低的，主要是上半年，看一路往下走吧，下半年可能会再低一点，不排除再低一点的可能性，如果说，我现在看，可能还是往下走强一点吧，那么，1.6这样的一个概念，是跟最近的几个月的情况是密切相关的，最近四个月呢，过去四个月呢，消费价格指数，就是END的四个月，这个是指的绝对价格，就相当于那个大盘指数，跌了四个月了，连续跌四个月，至少按照一种，可以说得下去的说法来说呢，就是字面意义上来说
宋教授：现在是通货紧缩的，从这个意义上可以讲，当然也可以讲，它这个意义跟比较严重的通缩紧缩不一样，但是就是从字面含义上来讲，价格是在下跌，这是一个，另外一个呢工业品出厂价格，这个是12月份是头一次下跌了，而央行这个产品价格指数呢，在过去两个月，就是11、12个月，也是两个都是涨的，我不是指的那个，不是说的那个同比增长率在下跌，那个是二阶导数，说的是绝对水平在下跌，就是增长率是负数，至少按照这个趋势推下去，一直到明年五六月份的话，应该是比较低的，当然也有一个窍门，工业品价格还会，2005年的平均增长率还会比较高，但是到的今年的12月左右，还得高一两个点，所以从这个意义上来讲，海产品的价格，如果谁要做什么东西，我是不太看重，这个理由呢，至少从中国经济这一块来讲呢，我觉得有点牵强吧，这是一个，关于这个价格指数。那么现在说的比较高的一个，是投资这些数据，投资仔细说数据的话，报告那个从原则上来说，是月度的同比增长率，或者说累计的同比增长率是不可比的，但一个原因是什么原因呢，1997年，原来的口径去年调了一下，按照原来的口径呢，1997年12月，一个月完成的占全年的35％，这个是不可能的事情，那么，它有一些，就是这个数只能推测，有一些年度的投资，有些是年报，有些是月报，年报是年报，都报在12月，那么各年这个年报的比例不变的话
宋教授：这个也没有什么太大的问题，但是问题是年报越来越少，所以把这个年报，逐年地往以前分摊，这一摊下来就出现了一个结果，就是每年的都是前高后低，每年的年初的时候都是挺吓人的，到年末一看，下来了，去年也是一样，一季度是40亿，头两个月，按照这个线，像要怎么样了，那么后来调控有一点作用，但是也不是太严密的，现在出来的是27.6％，就是后面还是低，这个是过去的情况，都是这样的，就是简单看数据，不考虑这些因素的话，会有一些偏差，那么从现在的投资数据来看，还是低了一些。那么总括起来，这几年的发展情况，我想是这样的意思，要从经济的稳定性是企业的利润这两个指标来看，现在企业利润的增长率和经济的平稳性，这两个方面来看的话，现在的宏观经济我想是差不多可以是1978年是最好的了，没有什么太大的波动，宏观调控说的多么严厉，最后一看呢，就是没有多少，没有什么太严重的问题，从企业利润的这个情况，大家做股市的可能都看到了，企业利润的增长率呢，上涨的挺高的，股市上可能还有一些出入，会做一些假帐吧，那么从全国工业企业，高额利润上来看，连续三年都是高增长，增长非常高，这个里面有一个原因是公司的涨不上去，2005年这个情况还会持续下去，今年的利润的增长率，我想看的还是比较高一点，这个指的是全国的工业企业的利润。上市公司呢，跟全国工业的根部不是很一致的，那么另外再做。
宋教授：但是就全国这些数来讲的话，我想今年的利润增长率还是比较高的，那么这个里面，我就对现在宏观经济做一个简单的总结的话，我想肯定有有短期的波动，美国的经济也在不断地波动，股市的波动更啊，但是，从这些波动里面，去掉以后，一看的话，现在的经济情况，挺好的，整个生产能力比过去20年的平均水平，就是尤其比前十几年，就是1978年到1988年前后，比那个一段时间要稍微低一点，这个里面，一个原因，就是现在输出资本，汇率如果调了，资本少输，变成了资本的净流入，这个可能还会恢复到80年代，20年以前的增长，如果没有这一块的话，可能会稍微低一点，那么这个差也差不了多少，主要的情况，是现在的企业利润的情况非常地好，工资的水平，工资的水平涨不上去的一个很重要的原因是粮价涨不上去了，去年是工资涨了一点是因为粮价涨了，后来因为民工到了年末，粮价又下去了，今年这个公司大概也涨不了多少，所以我想呢，从这样的一些情况来看呢，现在的经济情况，应该怎么说，如果说，股市跟宏观经济怎么样怎么样的话，那应该股市最好的事，至于是不是好，所以股市现在好不好，别在宏观经济，这是另外一种情况。，我就说到这里，非常感谢大家
主持人：我们下面进入阻值发言阶段，这个嘉宾呢，因为很多的嘉宾我们都认识，他们里面有激情洋溢的，有冷静，理性的，总之我们今天看到希望更多的风格，更多的观点，这个股市有一位预言家，他呢，在519啊，在2245啊，1307点啊，都对股市有一个很精确的预测，他有一句名言叫风有多大，浪有多高，那么我们下面就请新鼎盛投资执行公司副总裁周伟成发言。
周伟成副总裁：各位嘉宾，各位媒体朋友，大家上午好，那么我今天要讲的主题，就是迎接，波澜壮阔的声浪行情，要知道，目前大盘处于什么位置，未来的趋势会怎么改变，那么我们首先呢，要从深沪两市，大盘，它的大的波浪结构来分析，那么我以沪市上证指数，为例，其实呢，1991年到1999年17号，这个期间，上证指数，它没有一个完整的上升股浪，也没有一波标准的ABC调整，所以在这个区间呢，我把上证指数，理解为中国股市的底部构造阶段，它底部构造是一个大的箱体，它的箱内是1558点，那么中国证券市场，也就是中国股市，什么时候开始牛市呢，就是从5月17日，1999年5月17日。
周伟成副总裁：1047点，那么所谓我们大家都在说的519行情，为什么这么讲呢，因为只有这个行情，从1047点启动，中国原来股市的箱底呢，1558点给突破了，而且呢，它是走了一个正的上升股浪，那这个股浪呢，就是1047点，一路走到2245点，那么这个大浪，整个股浪，就是中国证券市场牛市的第一大浪，那么2245点下调到目前为止，它也是一个完整的ABC，三浪调整，那么这个C浪呢，只不过是一阵出现了延伸，那么按照我的预测呢，这个ABC三浪，C浪的延伸浪的极限调整位置，就是在1790点，那么这句话呢，在座的有几个我的朋友，在1300点的时候，我说还要调，那么会调到哪里呢，1190点，那么这次上证指数呢，已经建了1189点，那么离预测呢，差一点，那么我觉得，调整已经结束了，那么后面，就是一个大三浪的运行，大三浪运行的时间两年至三年，大三浪的目标位，最起码也要涨到3000点以上，这就是说，中国股市的大三浪调整，基本上已经到了一个段落，那么支持我的这个波浪理论也好，最关键的呢，支持我的理论，支持我的研究的呢，就是市场形势剖析，那么什么叫做市场行为剖析，市场行为剖析呢，就是研究，在这个资本市场里面，最先知先觉机构的市场行为，研究他们在想什么，在干什么，想达到什么目的，那么在这个里面呢，我研究了独创了五年
周伟成副总裁：我独创了多空能量指标，那么多空能量指标，这里面呢，就是有一个，就是阻力成本的计算，还有呢，阻力市场比例的计算有两个公司，那么用这两个公司，多空能量指标，可以分析出，一个阶段底部的这个做多能量，或者呢，一个阶段，顶部的这个做空能量，那么按照我当时预测，我在1999年3月份，到5月份，这里也有很多媒体的朋友，1999年3月份到5月份，我在三大报刊里面写了九篇看多的文章，为什么这么讲呢，因为519行情之前，上证指数，它有一个9个月的底部箱体，小型箱体的振荡过程，那么就是在这9个月，上证指数在1043点，到1300点这个区域里面，波动了9个月，这9个月里面呢，底部的能量显示呢，一直有主动性的买盘，一直在堆积，当时堆积的能量是1000个亿，1000个亿的主动买盘，随后呢，519行情发动以后，在初升段，机构阻力，又增加了500亿，也就是说，1500亿的底部能量，然后是上证指数走出了一个完整的上升浪，从1047点，一直涨到2045点，整个五浪，那么目前我们的股市呢，从多空能量来分析，什么时候开始堆积的多空能量呢，也就是说，C浪的的理论部标位，1341点开始，也就是说，2245点第一次跌下来的第一个的低点，1339，也是在2001年的年初，2002年的年初，到目前为止，整个底部区域，一直在堆积做多的能量，那么这个做多的能量，按照我目前的测算，是2800个亿，也就是说，主动性买盘，达到了2800亿，那么按照我们目前，上海市场的流通市值
周伟成副总裁：大概是7000亿多一点来计算呢，机构阻力，先知先觉机构已经控盘了40％的筹码，我要求的控盘是多少呢，519是控盘25％，那么整整涨了1000多点，那么目前，大盘是控盘比例，先知先觉的控盘比例是达到了40％左右，那么理论上就支持，上证指数，能够冲上3000点，那么这个底部的能量，就是好象我们在海边，如果有风，一级风，它有小浪，如果是五级风，12级风，它就是大浪，底部的能量，决定了它的上盘，这个高度和空间，那么在2005年，我最看好的是，三个板块，首先，我看好的呢，就是以IPV6为龙头的大网络概念，那么IPV6这是第二代互联网，第二代互联网目前呢，我们国内是占有领先的地位，那么我们大家都知道，第一代互联网是使美国经济成长了10年，也就是说被美国经济，支持了10年的经济发展，那么第二代互联网，一定也会给我们国家的经济发展做出贡献，而且呢，它是一个大网络的概念，它相关的产业链是非常庞大，然后我们国家，在4年到6年里面，准备把现有的IPV4网改造成IPV6网，那么这个改造工程，就可以带来数千亿人民币的商机，所以这个网建完以后，后面的商机更是无限，所以我相信，以IPV6为龙头的大网络概念，在2005年，一定会有非常不错的表现，第二大我看好的板块，2005年我认为，中小企业板
周伟成副总裁：中小企业板，绝对是黑马倍出的一个板块，为什么这么讲，因为中小企业板呢，它具有板小，绩优，家底厚，然后呢，成长性好，四个特征，那么所谓的家底厚，我们只要去看财务报表每股的公积金，每股的最后利润，每股的净资产，远远地要比主管的的股要高得多，那么我们再看它行业行多的上市公司都是，行业里面的龙头，产品的市场占有率非常高，毛利润又非常高，而且现在民营企业明显地得到了政策的倾斜，现在的民营企业已经有了一个非常好的外部发展条件，那么基于这么多的情况，我就对中小企业板非常地看好，其中有几个非常好的股票，比如说，像002025航天电器，像002033丽江旅游，包括002021中节股份，是做工业缝纫机的，市场占有率非常高，那么特别是里面的龙头股，002025航天电器，它是生产电子元器件的，为航天航空配套，生产元器件的，60多个品种，有50多个产品具有国家专利权，没有人跟他竞争，那么它的毛利润，所有的产品，平均毛利润达到60％多，这是一个暴利的行业，那么这个股价目前才15块，像这种好的股票，成长性好的股票，我认为炒到150块都不过分，那么这是第二大看好的板块，第三大看好的板块，就是垃圾股板块，为什么这么讲呢，因为我们上市公司里面，真正比较破产，真正资不抵债，真正要摘牌的公司毕竟是不多的，很多的垃圾股，它具有盘子小，可塑性非常强，就是说，重组它的成本不高，尤其是大盘已经熊了三年多，那么有两个现象
周伟成副总裁：一个呢，很多的企业排队上市，没办法，上市因为行情太低迷，那么还有一个现象呢，深沪两市呢，有一大堆的资源，那么现在不介入，什么时候介入呢，现在介入是成本最低的时候，所以我相信2005年，一定会有先知先觉的机构，在垃圾股里面淘宝，在垃圾股里面淘金，现在是重组并购最佳的时机，我相信2005年一定会有一个重组并购的高潮，2005年很可能就是一个重组并购年，所以垃圾股，有重组题材的垃圾股，还会一飞冲天，我今天的讲话就到这里，谢谢大家
主持人：基金呢，现在是兵强马壮，相当于我们红军长征的的四方面军了，但是现在的业绩啊，今年2004年的全年业绩第一名增长的是17％，所以很多的投资机构，对基金不服，但是呢，我们和昨天呢，和广华基金的投资总监朱平总监聊天的时候呢，他说有什么不服的，我赚钱，当然呢基金是很稳健理性著称的，那么我们现在请广华资金的投资总监，朱平先生发言
朱平：各位朋友，早晨好，我今天，昨天晚上，整理了一下，我就想讲一个问题，就是看待中国的证券市场，我觉得可能不是那么激情澎湃，我们是基金，我们不是全部是开放式的基金，就是说，有一句话叫屁股指挥脑袋，我如果要是想经营下去，我必须要让别人给我钱，别人要给我钱的话，他一定要关注两个问题，第一个问题，他要挣钱，如果我们不给他挣钱，他一定不会把钱给我，第二个话，他要相信我，能够持续地给他挣钱，所以我不能作庄，我如果买了一支股票，市场一看，马上要跳水的，所有的人都会离开的，所以说，我们这种机构是在这种压力下去做投资，所以我们必须要从另外一个角度去看我们的证券市场，我们怎么看，我们看一下，我们觉得，作为一个证券市场，它最关键的地方是在于它有回报，前两天我看一本书上面有一个数据，我说一下，1896年，道琼斯工业指数的点位是40点，那么到了1998年，它的点位是9000多点，这个已经挺高了，但是如果把他们分红再投资的话，有人算了一下，它的点位会到到底，它的点位会到68万点，涨了1500倍，看到我们中国的股市，我们中国的股市，我们也做了一个统计，我们把所有的上市公司，从上市第一天，上市第一天收盘价格，开始，一直到去年的12月31日，我们把分红和资本利得全部算在一块儿，我们看了一下，年均收入超过10％，只有可怜的120家，这120家当中，又有40家，我们又是太贵了，我们怕跌
朱平：剩下只有80家，这80家当中有12家是重组的，只有68家我们认为，可能是你可以挣钱的，所以我说这个话是什么意思呢，就是从长期而言，证券市场是应该以投资为主的，投机不是这个市场的主流，所以你讲各种各样的这种，我挣钱了，你挣钱了，这是最好的，博弈市场上面去做，在证券市场上，投资是主流，因为如果我们作为大资金的话去看这个市场的话，我肯定是看，这个指数，你能挣钱了，大的资金才会进来，如果说你不能挣钱的话，这个市场应该是没有钱的，从时政的方面来讲，全球的股市，资本，就是股票的收益一定是长期债的收益的，这个也没有什么原因，因为从理论上来讲，长期的话，应该也没有风险的，但是确实，长期的股票的投资收益是高于长期债的投资收益的，所以这个是，第二个，那么如果这样来做的话，我们还说，它的一个结果，应该是股票比钱多，我们才能够有所选择，如果钱比股票多的话，我们没办法投资了，你只要有钱，你就可以把股票拉上去，在以前，我们曾经碰到过这样的一个阶段，当时我们认为，一级市场的开放，中国的市场扩张到一定的程度，有一个百分比，大约是占GDP的10％几以上之后，钱就没有股票多了，是股票在找钱，那么如果大家都是一样的投资机构，我们到股市上面去，追逐很多，不是追逐，是很多的股票在追逐少量的钱的时候，我一定，博弈的结果，我一定是按照这个股票的回报来配我我的资金的
