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能源和金融属于两个不同的产业部门，但货币的纽带作用使两者之间的相互联系极为密切。对于我国而言，当前切实保证能源供给，有效发挥金融作用，可以大力促进国家经济社会全面、协调、可持续发展。
国家开发银行总经济师庄来佑在2004年11月26日举行的“中国能源投资论坛”上，就中国能源行业面临的风险及金融部门的作用进行了阐述……
目前，我国已建立了较为完备的能源供给体系，能源市场逐步建立并通过改革进一步完善和规范，市场机制已成为决定能源价格的主要手段，能源供求关系表现为平衡下的供方和需方共同发挥作用。伴随着国家经济体制市场化步伐的加快，能源供求最终将由市场来决定，市场的变化和复杂性，使能源市场风险已成为能源行业的主要风险因素。能源行业出现风险后，如果不采取有力的防范措施，风险将会扩大和传递，风险集聚到一定程度还有可能造成经济恐慌，引发金融风险，甚至经济危机。
能源行业风险与风险控制
从全球能源的发展趋势看，能源市场在向开放化发展，因此对于我国可能出现的能源风险要基于市场和全球视角予以积极关注，经常性地开展风险评价，并不断实施有效的管理措施。能源风险始终紧密地与经济和价格波动联系在一起，总括起来主要有以下几方面：
第一，能源行业与宏观经济息息相关，行业风险表现为周期性风险，而且近一个行业周期峰谷波动幅度呈现增大趋势。从1994～2003 年我国能源生产弹性系数看，期间数值最高是2003年的2.31，最低为1999年的－1.62，均值为0.468。从1994～2003年我国电力生产弹性系数看，期间数值最高是2003 年的1.67，最低为1999年的0.27，均值为0.982。从数据上看，电力行业统计数据较为可靠，但周期内峰谷差也达到均值的1.426倍。那么对于投产初期的能源贷款项目，一旦行业处于下降或低谷时期，市场需求降低，就有可能出现偿债能力不足的问题，从而给贷款银行带来金融风险。为避免此情况发生，目前开发银行采取动态还款机制的办法，即在合同中约定按照项目现金流情况偿还贷款，缓解可能出现的金融风险。
第二，随着能源市场与国际接轨，我国能源市场呈现为国际化风险特征。矿物燃料是我国利用的主要能源资源，所消费能源中煤炭和石油消费目前占总能源消费量的90%以上，至2020 年此比例大致也在80%左右。虽然我国煤炭需求可以依靠国内资源，但石油需求就必须依赖世界资源。从1993 年以后，我国成为石油净进口国，2003 年净进口原油8900多万吨，对外依存度达到30%，而此时国际油价则多次创出了每桶高于40 美元以上的记录，我国的石油进口也创造了历史记录。随着我国石化能源价格逐步与国际接轨，石油天然气企业“走出去”步伐加快，我国能源市场需要防范国际风险转嫁。此外，我国外汇结算通常以美元计价，美元汇率转软的趋势，对石油天然气及煤炭采用美元计价极为不利。因此，能源企业要研究采取多样化货币结算，积极与金融机构合作防范外汇风险。
第三，伴随能源市场化推进，能源价格与资金利率一样存在尖峰风险。能源供需市场化以后，能源产品具有两个明显特点：一是价格易变，二是运输昂贵。由于供给、气候等因素影响，加上大部分能源产品的需求缺乏弹性，导致能源产品价格的跳跃而形成尖峰，这与金融市场上资金价格表现极为相似。目前50 美元左右一桶的石油期货价格的表现即如此。从能源运输角度看，能源是一种很昂贵的产品，即便是对运输要求不高的煤炭，我国平均煤炭交货价格中运输的成本要占到一半以上。此外，运输的限制，使能源产品的流动性非常有限，因此能源价格波动性的表现要比资金价格变化还要大和复杂。一旦能源市场出现供给短缺，价格就会急剧上升，甚至到天文数字，直至需求下降，以使供给缺口得以缓解。为防止和缓解能源价格尖峰风险，需要建立能源市场化的价格套期形成机制。
第四，能源市场是一个相互联系的大市场，对于单个能源项目来说存在系统性风险。一座火电厂既消耗煤炭，同时还消耗油品， 大量煤炭还需要可靠的运输来保障。从规模化经营角度考虑，当前国家开工建设的能源生产项目规模比以往增大许多，相应也增大了项目经营风险和可能出现的系统性风险。为此，为缓解开发银行贷款项目的金融风险，当前开发银行按照国务院精神，积极推进采取煤电路联营模式，降低项目营运风险。通过相关项目实现上、中、下游联合和产业扩张，方式上一是采取企业龙头模式，即以神华集团采取煤炭、铁路、港口和电厂项目配套一体化开发，实现煤炭开采、运输和发电连续生产，降低可能出现的生产链条中断；二是采取项目平台模式，即以一个大项目为平台，联合相关行业股东共同参与开发，实现产品就地销售或转化，如目前推进的煤电联营方式、能源化工联营方式；三是采取松散联合体模式。即对虽没有参股控股关系，但组建在产品供货等方面有一定契约关系的联合体。通过原料和产品的供销联合，实现煤、电、运联合开发建设。
能源项目风险及风险控制
对于能源项目风险，政府部门、出资人、债权人和为项目提供中介服务的部门，在主要看法上有共同之处，但因工作内容和目标的不同，对风险关注和评价的角度也略有不同。
市场经济国家将经营性银行定位为“风险机器”，也就是说，银行是通过提供金融服务，承担各种各样的风险来获取风险回报的。为此银行出于自身债权的安全和保障方面考虑，对于风险的考虑更为保守一些，关注和重视程度也更高一些。比如投资者和融资债权人共同看一个项目风险，一般来说，投资者相对乐观一些，更关注投资机会，而银行相对悲观一些，更看重风险。
据国家开发银行总经济师庄来佑介绍，国家开发银行将项目风险一般划分为：项目政策风险、项目技术风险、项目建成风险、项目资金风险和项目财务风险等。
第一，项目政策风险控制。对于这类风险，国家开发银行通过积极与地方政府和行业主管部门合作，向政府和企业提供技术援助贷款，配合参与行业和大型项目规划，跟踪和了解行业政策和项目审批程序，以此缓解项目政策风险。在南水北调工程、国家石油储备基地一期工程和神华煤炭液化项目开发中均采用此方式。
第二，项目技术风险控制。国家开发银行有过这样的教训——一煤矿项目因前期勘探深度不够，导致项目实施后发现煤层地质构造出现重大变化、无法开采的情况。目前，国家开发银行在项目贷款评审中引入行业专家参与项目评审机制，对于大型项目还采取聘请各方面组成专家团进行审议的方式，所聘请行业专家对评审项目技术、设计、市场等提出意见。
第三，项目资金风险控制。为避免项目建设中出现建设资金不足或资本金不能同时到位等风险，国家开发银行出台以下措施：一是在评审中要对项目概算和项目发起人的出资能力进行评估；二是在合同中明确资本金同比例到位条款规定，并在建设期加强项目资金监管；三是对于大型项目采取银团贷款方式，分散可能出现的资金风险。为加强贷款资金的发放管理，对于贷款项目开发银行设立了柜台前移结算系统，通过现代化手段直接监控贷款资金的使用情况。
第四，项目财务风险控制。能源项目受市场变化等因素影响较大，各种成因均有可能诱发项目出现财务风险。二滩水电工程建成初期，由于电厂出力不足、电价不到位，致使项目出现偿债困难，为此开发银行提供了搭桥贷款，缓解了项目出现的财务危机，后来该项目财务开始盈利。鉴于能源行业处于成长期，能源需求在不断增长，能源企业出现的财务风险通常可以运用金融手段予以化解，1998 年开行实施的中石油、中石化债转股，目前股权大部分又转化为债权。
对于具体风险，开发银行并不是采取消极躲避的作法，而是采取积极管理风险的态度，通过与政府部门、借款人和出资人积极合作，并采取有效的金融手段和措施，以消除或缓解风险。
国家开发银行提供的金融产品和服务
多年来，国家开发银行站在有利于国家经济发展的高度，立足于解决缓解社会发展瓶颈行业和领域，以融资为平台，金融为手段，从行业发展前景和企业发展潜力着眼，将能源行业作为开行重要的信贷支持领域，尽最大可能提供资金支持和全方位金融服务。目前，开发银行给予能源项目的金融产品和服务有：
贷款业务品种。目前，开发银行向能源项目提供的贷款种类有技术援助贷款、施工准备贷款、软贷款、短期贷款、中长期贷款和外汇贷款，其中技术援助贷款分为A 和B 两种，利率分别为0 和3.6%，主要用于行业和项目规划；软贷款可用于项目资本金；短期贷款提供给使用开行中长期贷款的项目。开发银行提供的最长贷款期限，电网项目20 年，水电项目30 年，火电项目20 年，核电25 年，石油天然气项目20 年，煤炭项目20 年。
中间业务服务。为企业提供财务顾问、发债承销、担保、项目融资方案设计等服务。
管理资产业务。主要通过与其它金融机构开展合作，吸引社会资金流向能源等制约经济社会的瓶颈行业和领域，合作对象包括商业银行和能源企业财务公司等，开展的业务类型有银团贷款、间接银团贷款、联合贷款和信托贷款业务。目前管理资产业务是开发银行开展的重要表外业务，通过此业务开展，按照市场机制，进一步发挥开发银行在支持能源领域发展中资金量大、贷款期长、抗风险能力强的主力银行导向作用。
（ 责任编辑：任宁 ）
