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美元兑欧元一度因为“双赤字”乐观言论所获得的涨幅在本周发生了逆转，同时，美元兑日元则因为日本负面的ＧＤＰ增长数据而得以上扬。因此，美元兑欧元和日元走势连续几日出现分歧，致使欧元兑日元交叉盘获利颇丰。
日本ＧＤＰ数据拖累日元
受到出口与消费疲软影响，日本经济在2004年最后三个月萎缩0．1％，为连续第三个季度下滑，也是日本十年来第四度出现经济衰退。日本去年第四季度国内生产总值（ＧＤＰ）较上季下滑，再加上第三季度ＧＤＰ亦从初值的增长0．1％向下修正为下滑0．3％，意味着日本经济已经符合了经济学意义上的经济衰退，也就是连续两季出现萎缩。虽然该数据与日本改变统计方法有关，但仍出乎市场意料，因此，拖累日元下跌。
在这一疲弱数据的影响下，市场立即预期日本央行将维持利率不变。果然，日本央行总裁福井俊彦本周二重申，因经济情况的改善仍旧未能提振消费者支出，日本央行在稍长时间内将维持其极度宽松的货币政策不变。该决策和言论进一步压低日元汇率。
美联储讲话引发美元震荡
美联储主席格林斯潘周三在对参议院作证时再次唱好美国经济，且指出，美国利率在六度升息之后仍然“相当低”。提交给国会的报告上调了对2005年经济增长的预期，从原来估计的3．5％—4％提高至3．75％—4％。在这样一种言论的引导下，市场最初预期美联储将加大升息幅度，美国公债价格也因升息预期而下跌，美元兑日元因此而上扬。但这些未能阻挡欧元兑美元的升势，使得欧元兑日元交叉汇率劲扬。
格林斯潘周四的第二次证词中几乎重复了第一次的内容，但是市场逐渐从第一次证词中察觉到已经超调的迹象，认为格林斯潘讲话只是希望将长期债券收益率从过低的3．98％回到正常的4．10％上方，加息的速度并未像最初反应的那样大，慎重有序的步伐可能将继续。因此，美国联邦基金利率期货在周四出现回落，美元也随之小幅回落。
美元大势仍看跌
首先，美国的“双赤字”并没有2月初布什和格林斯潘所渲染的那样乐观，主要原因恰恰可以引用格林斯潘所提到的美元贬值条件下贸易逆差反而恶化的几点因素：1、美国进口额比出口额高约50％，因此要改善贸易赤字，进口的改善至少要比出口改善快50％；2、美国进口对本国收入增长的反应比出口对外国收入增长的反应要灵敏得多；3、美国的经济增长快于其贸易伙伴；4、油价上涨增加了进口。这些因素现在依然存在，因此贸易赤字难以改善。此外，美国政府所宣称的2005预算控制方案仅集中在16％的支出上，不包括国防、国家安全和建设等重要支出，再考虑到削减预算赤字的巨大政治阻力，预算赤字问题也将持续。
其次，美国的实际利率水平目前仍相对较低，实际联邦储备基金利率（联邦基金利率－个人消费支出增长率）依旧为负数，这主要是因为通胀（消费价格指数）仍在3％以上，而欧元区的通胀则相对较低。
第三，美国的弱势美元政策仍未出现实质改变，格林斯潘引导长期利率上扬的目的并不是为了支撑美元汇率，而是担心房屋市场过热所导致的储蓄过低以及货币政策传导机制不畅等问题。预计这一言论的影响将是暂时的，美元汇率大势仍将走低。
（ 责任编辑：漂流 ）
