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最近中国股市里有几件事是很引人注目的。一是有报道说昆明钢铁将以3倍的市盈率赴香港发行5．8亿股Ｈ股，昆明钢铁的每股收益达0。81元，而它拟发行的价格是2。35?2。69港元，这与同类A股价格相比真是低得不可想象的，于是有人惊呼：“为何要如此贱卖中国股票？”；二是有关交通银行A H发行的消息是反反复复，一会说很快就要进行，一会儿又说至少要等到5月份以后，昨天还说要放弃发行A股，今天又有有关人员出来澄清并无此意；三是宝钢集团董事长谢企华2月22日向媒体透露，将要暂缓不久前刚被批准的增发计划；还有的就是“询价第一股”华电国际A股在经过上市开始几天的上窜下跳后，最终还是未能与H股接轨，而是行驶在自己“高估”的轨道上。
是中国的投资者不识货吗？每股0。81元收益是高是低中国投资者终不至于分不清。是发行人不想在A股市场上多卖几个钱吗？实际上如果不需要钱也就不会屈就去贱卖了。那么“为何要如此贱卖中国股票？”，其实人们都清楚，不就是在大陆发不成呗！
人们应该记得，交通银行的上市之事是在2004年就试探着闹了几次了，然而时至今日不但A股没有发成，而且连H股也搁置至今。问题还不是管理层怕中国股市承受不了吗？
宝钢股份(600019)(相关,行情,个股论坛)的增发，也是早在去年很长的时间里就闹得沸沸扬扬的，高管们又是费了多少的工作好不容易沟通了那些机构投资者，而使增发方案获得了通过。然而要暂缓实施，谢企华倒是说得很明白，是鉴于目前证券市场疲软。
华电国际作为“询价第一股”，有多少人是多么想由此开辟中国股市“市场化”发行新天地的，所以特别利用有H股可作为规范而努力使之“接轨”，然而还是“脱了轨”。这不还是因为你再想怎么“接轨”，H股是全流通的H股，A股还是股权分置的A股，制度不同、权益不同、供求关系不一样，估值的出发点能相同吗？又要接什么样的“轨”呢？
实际上，大多数人都会清楚，这所有的一切，根子就在股权分置的这个制度上。当人们还没有认识中国股市股权分置的本质的时候，上万亿的投资者的资产权益已被扭曲而丧失，而今当人们已认识了这个本质了的时候，如果还搞股权分置的发行和所谓的融资，投资者还能再上当、股市还能再承受吗？
可能还有人在幻想，只要股市涨上去了，还是能恢复正常发行、正常融资的，可是拿什么使股市涨上去？靠不切实际的“保护投资者基金”、“强制分红”、“分类表决”吗？靠本末倒置的“合规资金入市”吗？这样的“试错”已经太多了，实际的效果还不足以引以为戒吗？
股权分置可以从投资者身上圈走成千上万亿的资产，可以满足已过去的“脱困”、“增值”，但是最终也必然堵死真正融资的路，好好的国民资产只能拿到外面去贱卖，正常的增发也变成不正常而暂缓，想“接轨”而还是无可奈何地“脱轨”。
根本的股权分置问题不解决，融资必将越来越难行，这不是现实吗？
（ 责任编辑：林楠 ）
