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(四)股票市场交易量同比有所增长，股票价格指数先扬后抑2004 年股票市场成交较上年活跃，全年沪、深股市累计成交4.23万亿元，同比增加1.02 万亿元；日均成交174.2 亿元，同比增长30.7%。其中A 股累计成交4.16 万亿元，同比增加1.03 万亿元；日均成交171.1 亿元，同比增长31.9%。
股票市场指数波动较大，总体呈先升后抑态势。年初发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》后，沪、深股指在波动中大幅上扬，4 月上旬上证综指、深证综指最高分别升至1783 点和472.18 点。此后，股指在波动中持续下滑，9 月有所反弹，年末上证综指和深证综指分别收于1267 和316 点，比年初分别下降15.4%和16.6%。
2004 年股票市场累计融资1503 亿元，同比多融资146 亿元，增长10.7%。企业在海外融资增加较多，企业发行H 股筹资78.3 亿美元，占筹资总额的43.1%；A 股筹资(包括发行、增发和配股)620亿元，同比下降3%；B 股筹资3.28 亿美元，同比增长6.6 倍；可转24债筹资209 亿元，同比增长15.8%。
证券投资基金发展较快。全年新增66 只基金，年末证券投资基金总规模达3309 亿元，比上年末增长104.9%；总资产净值3246 亿元，比上年末增长91%。
(五)保险业继续蓬勃发展2004 年，保险业累计实现保费收入4318 亿元，同比增长11.3%。
国民经济的平稳较快发展，尤其是汽车消费和固定资产投资的增长，拉动了财产险业务的快速发展，全年财产险收入1090 亿元，同比增长25.4%。全年保险业累计赔款、给付1004 亿元，同比增长19.4%。
保险公司总资产继4 月突破万亿元大关后继续保持快速增长态势，年末达11854 亿元，同比增长29.9%。
随着保险市场的快速发展，保险公司可运用资金不断增加。国债投资比重继续上升,银行存款比重下降。2004 年末，银行存款占总资产比重46.7%，比上年末下降3.2 个百分点；国债投资比重22.4%，比上年末上升7 个百分点；证券投资基金投资占比5.7%，比上年末上升0.6 个百分点。
数据来源：中国人民银行《中国金融市场统计月报》25(六)外汇市场交易量继续显著增加2004 年银行间外汇市场成交量继续显著增加。各币种累计成交折合美元2090 亿美元，同比增长38.3%；其中，美元品种成交2044亿美元，同比增长38.2%。
二、金融市场制度性建设取得新进展(一)以推动金融市场产品创新为重点，加强银行间市场基础设施建设一是大力推动金融市场产品创新。中国人民银行联合中国证券监督管理委员会制订和发布了《货币市场基金管理暂行规定》，支持基金管理公司开办货币市场基金业务，目前已经完成发行7 只货币市场基金，鼓励商业银行发展基金业务以及设立基金管理公司。发布《商业银行次级债券发行管理办法》，批准中国银行、中国建设银行发行次级债券。贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》精神，制订和发布了《证券公司短期融资券管理办法》，允许符合条件的证券公司在银行间债券市场向合格机构投资人发行短期融资券，拓宽证券公司合法融资渠道；会同中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会修订了《证券公司股票质押贷款管理办法》，通过增加质押物品种、延长贷款期限、改进风险管理等措施，推动资本市场健康发展。批准中国农业发展银行发行政策性金融债券，促进其资金来源的市场化；推出银行间市场债券发行混合式招标方式，提高发行效率；推出7 天期回购利率为新基准的浮动利率债券，丰富金融市场产品和投资工具。批准铁路建设债券等部分企业债26券进入银行间市场交易流通，扩大了市场覆盖范围；推出债券买断式回购业务，为债券借贷和远期交易等利率衍生品的推出创造了市场条件。同时，积极探索并促进资产证券化试点。稳步扩大金融市场对外开放，推动国际开发机构境内发行人民币债券，批准政策性银行发行的美元债券在银行间市场交易。
专栏 4：金融产品创新2004 年，银行间市场金融产品创新取得重大突破，推出商业银行次级债券、证券公司短期融资券等新的基础产品，增加了债券买断式回购等新的交易方式，扩大了货币市场基金等新型投资主体。
(一)商业银行次级债券商业银行次级债券是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后、先于商业银行股权资本的债券。2004 年6 月23 日，经国务院批准，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会共同颁布了《商业银行次级债券发行管理办法》，为商业银行通过发行次级债券补充附属资本以及商业银行发行次级债券的行为制定了规范准则。发行次级债有利于商业银行拓宽资本筹集渠道，推动商业银行改革；加强对商业银行的市场约束，提高监管效率、改善商业银行资产负债结构；此外，次级债券在二级市场的流通交易，也将进一步加强对发行次级债券银行的市场约束。
(二)证券公司短期融资券证券公司短期融资券是指证券公司以短期融资为目的，在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的金融债券。2004 年11 月1 日，为了进一步贯彻落实国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，拓宽证券公司融资渠道，中国人民银行发布《证券公司短期融资券管理办法》(以下简称《管理办法》)，允许符合条件的证券公司在银行间债券市场向合格机构投资人发行短期融资券。《管理办法》坚持采用市场化方式解决证券公司短期融资问题，通过引入标准化、市场化的货币市场产品，在货币市场的发展过程中，逐步满足证券公司合理的短期融资需求；特别注意了风险控制、信息披露、市场化定价等27关键制度设计，强调更多地依靠市场选择进行扶优限劣。《管理办法》的发布实施有利于拓宽证券公司的短期融资渠道，提高证券公司融资行为的市场化程度，促进货币市场与资本市场的良性互动和共同发展。
(三)债券买断式回购债券买断式回购(以下简称“买断式回购”)即债券持有人(正回购方)将债券卖给债券购买方(逆回购方)的同时，交易双方约定在未来某一时期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为。买断式回购业务避免了质押式回购占用大量现券资源、抑制结算代理的问题。2004 年4 月17日，中国人民银行从银行间债券市场的现实发展阶段出发，贴近市场实际，在充分借鉴国外发达债券市场回购基本经验的基础上，力求规则标准化、管理规范化，颁布了《全国银行间债券市场债券买断式回购业务管理规定》，明确买断式回购的功能以融资为主，同时，引导市场成员合理利用其派生的融券功能，以便利债券资产管理，为以后的债券借贷业务、远期交易、利率期货和其他利率衍生产品的发展创造条件。
(四)货币市场基金货币市场基金指仅投资于货币市场工具的基金，其投资范围是现金，一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单，剩余期限在397 天以内的债券，期限在一年以内(含一年)的债券回购，期限在一年以内(含一年)的中央银行票据等金融工具。货币市场基金是货币市场重要的机构投资人，也是联结中小投资人和货币市场的重要中介。2004 年8 月31 日，中国证券监督管理委员会和中国人民银行联合发布《货币市场基金管理暂行规定》，使我国货币市场基金的运作、管理走上规范化、制度化的轨道。货币市场基金作为新兴的货币市场机构投资人，对货币市场发展的影响值得进一步关注。
随着我国加入世界贸易组织过渡期的结束，我国对外开放不断深入，金融业面临的国际竞争压力将进一步加大，要抓紧时机、促进金融产品创新，大力推动我国金融市场的发展。另一方面，随着金融市场的逐步开放、经济全球化发展，市场对于新的金融产品需求不断扩大，又为金融市场的发展和金融产品的创新提供了契机。作为发展中的转轨经济国家，我们要充分重视金融产品的创新工作，处理好实践的积累和健全规则制定之间的互动关系，为金融产品的创新创造一个28良好的市场环境。从完善市场法律制度体系、加强基础设施建设、进一步完善债券交易会计制度、完善市场运行架构、提高市场流动性、不断改进和完善收益率曲线等方面加快金融市场基础性建设，进一步推动金融市场产品和工具的创新。二是建立银行间债券市场做市商制度。除商业银行外，首次引进2 家证券公司为市场做市商。目前，做市商数量达15 家。提高了金融市场流动性，活跃了债券市场报价。
三是加强基础设施建设，实现券款对付交易结算(DVP)方式。
中国人民银行指导中央国债登记结算有限责任公司对交易系统进行了开发和升级改造，完成了簿记系统与支付系统的联通，使银行间债券市场初步实现券款对付交易结算方式。
