发送GP到6666 随时随地查行情
我在美国麻省理工学院访问期间，还曾聆听过一位大师级的学者的演讲，他就是莱斯特.瑟罗（Lester C. Thurow），麻省理工学院斯隆管理学院原院长、著名国际经济学家和中国问题专家。90年代末，始自东南亚的亚洲金融危机爆发时，瑟罗曾对此并对中国经济前景作过他的判断。几年过去了，他的观点是否符合当今现实？特别是他对中国经济的判断对不对？读者也可深思一下。
瑟罗认为：经济崩溃是资本主义的内在现象，历史上曾多次发生真正的大崩溃。人们早就知道环太平洋有一个经济大断层，但不知道什么时候危机就来临了。
在外债增长速度高于GDP增长速度的情况下，任何国家都不可能长期维持巨额贸易逆差。贸易逆差必须通过借外债来弥补。一定时候，外债余额达到一定规模，贷款人觉得继续放贷的风险太大、收回贷款的可能性太小，信贷市场就会被关闭。最近经济崩溃的亚洲国家都存在巨额贸易逆差：印尼80亿美圆、马来西亚40亿美元、泰国100亿美圆、菲律宾40亿美圆、韩国190亿美圆。但在80年代，这些国家都有大量的贸易顺差。
从顺差变为逆差的原因，可以直接归结为中国大陆集中力量增加出口以推动经济增长的“出口导向的增长”政策。与东南亚相比，中国的劳动力受教育程度更高，成本更低，本国产品还有一个大得多的内部市场。因此，中国抢走了其他亚洲国家的出口生意，很快就有了400亿美圆的贸易顺差。为了替代已由中国生产的产品，这些国家必须迅速提高技术水平。但是，其中一些国家缺乏做到这一点所需的良好教育。
照金融报刊的说法，如果亚洲的金融市场更开放，更“透明”，危机就不会发生；而亚洲人却认为，如果他们的市场对外国更封闭些，危机就不会发生。这两种看法都错了。1982年墨西哥危机时，银行系统完全是由政府拥有和控制的；1994-1995年墨西哥再次发生危机时，银行系统已完全私有化了，金融市场的开放度也已很大。开放金融市场是好事，但不能保证能避免经济崩溃；退回到加强政府控制的老路也并非良策。
瑟罗认为，一般化地指责亚洲国家愚蠢或管理不善不足以解释经济崩溃的原因，更不能预测未来。相关的问题是，哪个政府善于收拾残局。大输家将是那些政府未能有效地发挥作用的国家。无论在何种情况下，政府行为都举足轻重。
日本作为亚洲最富裕的国家，在这次危机中应该组织有关行动，救助其邻国，这也是自救。最近经济崩溃的国家的贸易赤字总额为450亿美圆，它们必须迅速消除赤字。而它们外贸帐户的平衡意味着其他国家要增加贸易赤字或减少盈余。拥有1000亿美圆顺差的日本应允许其部分盈余转给其亚洲邻国，即它应当从这些国家购买更多的产品，这比它积极参加国际货币基金组织的救援行动要重要得多。但在一次亚洲首脑会晤时，日本告诉其邻国，不要指望日本成为他们出口产品的市场。
瑟罗指出，关于亚洲经济崩溃的后果，如果只考虑最初对亚洲出口数额的下降，问题并不严重。与日本不同，其他亚洲国家很少进口欧洲和美国的产品，即使他们的进口减少一半，对欧洲和美国经济的影响也不大。大多数美国公司已经在这些国家建设了海外生产基地，产品主要返销美国。许多这类公司是向其亚洲的生产厂家出口零部件，然后其产品再出口到美国进行最终销售。而美国公司对亚洲的这类出口不会减少，且由于其生产成本大大降低，他们还会因亚洲危机而大发其财。由于日本也象其他亚洲国家一样极力向外转嫁危机，结果使大家都盯着美国这一最容易渗入的发达市场。为了接受救助亚洲所必须的进口水平，美国将不得不忍受大批工人失业。IMF最近预测，即使不考虑日本的因素，美国仍有约100万工人将受到影响。若考虑日本出口增加的因素，影响面将更大。亚洲出口的狂潮在美国将产生巨大的政治压力，即要求本国限制进口。
如果每个面临经济滑坡的亚洲国家都想转嫁危机，他们将发现此路不通，因为邻国的成本更低；货币的一系列竞相贬值也注定要发生。为了获得相对于邻国的价格优势而降低币值已毫无作用，因为邻国货币贬值的幅度更大。为了达到预想的效果，货币还要进一步贬值。而竞相贬值正是1929年美国经济大崩溃转变为30年代大萧条的原因之一。
亚洲另一个大国----中国大陆的经济会不会崩溃？像东南亚一样，中国也曾竟有过一个即将崩溃的过热的地产市场。从不动产的长期需求看，上海的租金与东南亚一样，价格高得离谱。而实际上，上海写字楼的三分之一的房间是空着的，这样，房地产价格的暴跌几乎确定无疑。问题是，我们不知道为房地产过热推波助澜的资金有多少来自象日本这样其银行系统处于崩溃边缘的国家。
金融市场上最忌讳的是别人对其状况大惊小怪，但熟悉中国的人对中国银行系统的困境并不感到吃惊。由于中国的银行是政府的银行，它们被迫大量贷款给亏损的国有大企业，中央政府支持这些企业是为了防止失业率的上升。没有人指望贷款能够偿还，因为在放贷时就知道是坏帐。由于所有的银行都是政府银行，所以坏帐问题是一个政府问题。政府会注入多少资金来维持其流动性呢？可能政府会无限制地注入资金并任其造成通货膨胀。地产价格暴跌会给中国的银行系统造成更多的问题，但不会改变根本问题的实质。
与出现贸易逆差的东南亚或韩国相反，中国有巨额的贸易顺差。它无需为进口融资。我们知道，无论是中国政府还是企业都没有大量的外汇贷款，并且中国还有1000亿美圆的外汇储备。由于人民币不是可兑换货币，所以，当投资者决定出清其持有的资产时，中国不承担将人民币兑换成外汇的义务。但是，这并不意味着中国不会发生外汇危机。如果中国出口企业不再把钱汇回国内，同时进口企业害怕可能到来的本国货币的贬值而提前支付进口费用，那么，大量外汇就会迅速外流，此时即使进行货币管制也恐无济于事。
最后，瑟罗的判断是：看来中国经济不可能崩溃，但经济增长几乎肯定会放慢。
（ 责任编辑：杨茂银 ）
