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周正庆:股市流动性问题大 去年失血五千亿

BUSINESS.SOHU.COM 2005年3月24日13:05 [ 正日 ] 来源:[ 新快报 ]
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  自去年4月以来,股市一直延续跌势,全国人大常委、财经委副主任委员周正庆就此接受记者采访表示,他认真分析了我国资本市场资金流出流入的情况,从去年4月份以后,我国的资本市场资金流动性出现了大问题,就是资金失血太多、太快,造成资金供求的严重失衡。

  去年后八个月资本市场到底失血多少呢?去年流通市值的损失加上证券公司在委托理财、同业拆借、客户保证金等方面资金的流失,将近5000亿元,这个数字十分惊人。

  股市失血因为银根紧缩

  还有一笔不好统计的钱没有计算在内,就是说,过去不少证券公司的资金有相当一部分来源于回购国债。证券公司在无法获得合法通畅的融资渠道时,只好通过国债回购解决资金困难。

  去年4月中旬之后,受到提高存款准备金率和加息传闻的影响,国债市场首先受到冲击,商业银行抛国债换现金,导致国债市场价格大幅下跌,从而严重影响到国债回购业务,证券公司短期资金的主要来源也被切断。

  国债回购出现困难的同时,受紧缩银根的影响,委托理财的客户又要求提前终止代客理财合同,收回本金。在市场如此低迷的情况下,券商只得抛售股票变现还钱,抛得越多,市场股价跌得越狠。抛到最后,整个证券公司的资金流动性停滞了,变成了一潭死水。由于资本市场供给总量大幅减少,必然带来交易量严重萎缩和流动性严重受阻。去年四月以前原本已经缓过劲来的证券公司,再次陷入困境。

  综上所述,要解决资本市场持续低迷、止跌回稳,必须从解决资金供求严重失衡入手,确保合规资金源源不断顺畅进入股市,这就必须真正用“国九条”统一思想,指导行动,各部门都要真心实意贯彻“国九条”,真正为资本市场稳定发展营造良好环境。

  央行调控应兼顾股市

  他还表示,实施金融调控,既要面对货币市场,又要面对资本市场,一定要通盘考虑、统筹兼顾。中央银行的调控对象应当包括资本市场,只管货币市场不管资本市场,是不全面、不完整的金融调控,不符合现代金融运行的客观要求,不能适应市场经济发展的需要。

  现在央行监测和调控的货币供应量,只包括M1和M2,因此只面对货币市场,缺失对资本市场的调控只能是不完整的调控。我曾多次建议要注意监测和调控M3。而M3就包括了资本市场,包括了直接融资。央行现在的统计数据中也只有M1和M2,而资本市场出现了这么大的问题,却没有任何指标反映,不采取任何调控措施,这是不行的。

  周正庆说,“目前世界上很多国家的金融调控,都把资本市场作为重要的组成部分。前几年我去美国访问时,曾当面问过格林斯潘如何掌握金融调控,格林斯潘说,他随时都在监控股市行情,如果股市过热,反映出经济过热,那么就会提高利率;股市过冷或低迷,就会降低利率,促进股市回升”。

  股市兴则国家兴

  周正庆还动情地说,“我最近读了一本书,名字叫《伟大的博弈》,写的是华尔街350年的发展历史。一位学者为这本书所写的跋中,提出一个引人探索的问题:中英鸦片战争和中日甲午战争时期,大清国的GDP分别数倍于英、日,但为何清朝最后会战败?他的观点是,在筹集国防经费方面,英日两国拥有的正是清朝所欠缺的现代工具———资本市场。”

  “我想说的是,这本书在带给我们很多信息的同时,也带来一个启示:用长远的眼光看,建立、完善并繁荣资本市场,要满足调整产业结构、优化资源配置的需要。

( 责任编辑:吴菲 )



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