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日前，在云南省国资委与云南证监局联合举办的“证券市场与企业融资理财研讨会”上， 全国人大财经委副主任、原中国证监会主席周正庆就当前证券市场上的热点话题发表了自己的看法。周正庆认为，落实“国九条”是股市向好的根本，面对4年下跌的市场，必须政策救市，必须有一个坚决性措施让市场止跌回稳。而谈到股权分置问题时，周正庆强调要充分考虑中小投资的利益，他说中小投资者为市场做了这么大的贡献，怎么会不考虑这些人的利益？
应该说，周正庆的讲话较好地反映了中小投资者的心声。也正因如此，相关的报道在网络上传开后，周正庆关于“必须有一个坚决性措施让市场止跌回稳”的观点得到了广大投资者的支持。不过鉴于今年年初中国证监会市场监管部主任谢庚也曾说过“不排除采取阶段性措施保持市场稳定”稳定的话语、而这“阶段性措施”最后不见了下文的事实，因此，尽管投资者对周正庆的讲话表示了肯定，但对于什么是“坚决性措施”、“坚决性措施”从哪里来或应包括哪些内容、“坚决性措施”会不会也与“阶段性措施”一样没了下文，投资者还是深为关注并充满了疑惑。
什么是“坚决性措施”？周正庆没有作出具体的解释，因此投资者也只好各自猜测了。不过，在周正庆的讲话里，周正庆列举了美国与香港救市的例子。1987年美国出现股灾，当时资金外流，美联邦储备主席格林斯渊上任第一件事就是解决股市低迷的问题，下令银行开闸放水，股市需要多少资金就供应多少。还有“911”，美国总统不下20次发表讲话，最直接的内容就是要相信美国股市，还下令券商不许卖股票。1997年香港动用了1000亿港元救市，不但稳定了香港的金融，而且1000亿港币最后达到了1700亿。同时周正庆还提到，如果拿出450亿美元外汇储备注资中国银行和中国建设银行的魄力注入股市，而且450亿美元注入股市的效果比注入银行的还要显著，那么中国的股市肯定会有大不同。因此，根据笔者的猜测，用“救市资金”来救市，应是“坚决性措施”的重要内容之一。
应该说，直接动用资金救市的想法管理层确实是存在的。中国证监会对“平准基金”的筹备应是一个证明。不过，今年初传闻中的“平准基金”规模在500亿至1000亿人民币之间。如果仅以这样的资金规模来看，预计在股市里难有太大的作为。当然，如果政府部门能够拿出450亿美元外汇储备注资中国银行和中国建设银行的魄力来拯救股市，那效果当然也应好得多。只是在此之前，政策救市一直都只是出台政策，而从未拿出过“真金白银”来，因此一旦真的要让政府部门拿出450亿美元的“真金白银”出来，这种魄力恐怕还真不是一时就能拥有的。并且，这种救市虽然短期见效快，但从长远的发展来看，却是治标不治本。将会重复“救市（资金进入）------股指上涨------新股发行（或其他利空因素） 资金流出------股市下跌------再救市”的老路上来。因此，以笔者之见，这种“坚决性措施”，除了需要有“平准基金”这种“短期措施”外，还应有切实有利于股市自身发展的“长期措施”，既救市，也治市；既治标，也治本。因此，作为“坚决性措施”它还应该包括这些几个方面。
之一，取消红利税，这在当前应是一个非常现实，非常迫切的问题。因为红利税是一种税上加税，因此，作为一种税种，它本身是不合理的。而更加重要的是，红利税是一种非常不公平的税种。它既不向在上市公司里获得丰厚回报的非流通股股东征收，也不向流通股股东中的机构投资者（投资基金除外，下同）征收，它不仅进一步加剧了中小投资者与非流通股股东之间的不公平，而且还在中小投资者与机构投资者之间制造了新的不平等。特别是由于有了红利税的存在，它客观上造成了中小投资者损失的增加，上市公司分红越大，投资者的损失越大。而今年又是管理层推出强制分红政策的第一年，证券市场迎来了上市公司现金分红的高潮。但如果红利税不取消，那么这上市公司的分红高潮将变成中小投资者的亏损高潮。这对中小投资者的信心无疑是一个打击。因此，在上市公司2004年现金分红高潮到来之际，红利税急需取消，这不仅是对中小投资者眼前利益切切实实的保护，也是从长远的角度对中小投资者合法权益的一种实实在在的保护。
之二，叫停A H发股方式，叫停新股发行，建立新股停发机制。A H发股方式对A股股价的拖累是国内投资者的一大恐惧，投资者对此可说是谈虎色变。然而，最近关于神华能源“A H”上市方案已获批准的消息在市场上广为流传，并且其发行程序有望在4月份启动。这对投资者的信心显然是一个打击。从保护A股市场投资者利益的角度来看，既然A H发股方式是对A股市场上投资者的一种伤害，那么，管理层为何还要做出损害投资者利益的事情来呢？因此A H发股方式应予以叫停。而在叫停A H发股方式的同时，新股发行还应建立新股自动停发机制，当股指跌到某一政策救市的点位（即政策底）附近时，新股发行及一切再融资活动应全部停止。比如1300点，此点位是历史上的重要政策底所在，多次政策救市都出现在这个点位附近，去年“9.13”救市的点位也在此附近。因此，管理层应明确规定，股指跌破1300点时，应停止发行新股及一切再融资行为。设立这样一种新股发行的停发机制，它不仅有利于真正保护中小投资者的利益，使市场能在股市低迷时得到休养生息的机会；而且它还是对政策的连续性与严肃性的一种维护。试想一下，原来政策在1300点附近时积极救市，而现在股指跌到1300点时，政策不仅不救市，相反还大力进行新股发行，这样的政策有连贯性吗？这种前后矛盾的政策，要向投资者发出怎样的信号？它还有严肃性可言吗？
之三，积极稳妥地解决股权分置问题，明确解决股权分置问题的预期，及早进行解决股权分置问题试点。股权分置问题是困扰中国股市健康发展的最根本问题，这个问题就是中国股市的“万恶之源”所在，中国股市的诸多病根就是直接或间接来自于股权分置问题。这个问题不解决，中国股市就永远都不会有健康发展的那一天。特别是如今对于股权分置问题的解决，已成了广大投资者密切关注的问题，已成为绝大多数投资者的共同心愿。因此，在这种情况下，对股权分置问题的解决再也不能拖延下去了。当然，要解决这个问题，必须如“国九条”中所强调的那样：“切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”，而不能做出损害公众投资者利益的事情来。因此，尽管解决股权分置问题由于其问题的复杂性不可能一下子在所有的上市公司中全面铺开来，但对于这个问题的解决，政府部门应该给予投资者一个明确的预期，特别是给予投资者以“补偿”的预期、“含权”的预期，然后尽快地进行解决股权分置问题的试点。并且，在这个问题上，管理层应旗帜鲜明地高举“切实保护公众投资者合法权益”的大旗，对解决股权分置问题“无用论”、“阴谋论”、“搁置论”以及“无条件全流通论”予以迎头痛击，让投资者统一认识，坚定对中国股市的信心。
（ 责任编辑：林楠 ）
