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解决股权分置需要两种眼光

BUSINESS.SOHU.COM 2005年4月14日14:19 [ 邓聿文 ] 来源:[ 国际金融报 ]
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  4月12日,中国证监会负责人在接受采访时表示,按照国九条所明确的基本原则,目前股权分置已经具备启动试点的条件。对于近来被各种传言弄得疲惫不堪的证券市场来说,管理层的此番表态是一个期待已久的消息。

  股权分置问题的确到了不得不解决的时候。从媒体第一时间对专家所做的采访来看,大家基本上对证监会的表态持正面看法。这说明,股权分置改革已经取得高度共识。

  现在的问题是选择什么样的股权分置试点方案,这关系到股权分置改革能否最终取得成功。不过,既然证监会已经作了目前是启动股权分置试点恰当时机的表示,想必它对接下来的试点方案会作一个比较周到的部署。

  尽管如此,笔者认为,证监会如欲妥善解决股权分置,必须要有两种基本眼光。一种是历史眼光,对中国改革发展中各类基本矛盾的冲突演变要有一个历史认识;一种是未来眼光,跳出单纯着眼于利益分配的狭小空间,探索中国股市改革发展的道路。

  股权分置被认为是造成中国证券市场跛足前行的制度根源。而这一问题的产生,诚如证监会负责人所说,又主要根源于早期对股份制的认识不统一,对证券市场的功能和定位的认识不统一,以及国有资产管理体制的改革还处在早期阶段。

  作为历史遗留问题,股权分置给资本市场发展带来的弊端和危害已日益显现:一是中国股市定价功能被扭曲;二是中国股市资源配置功能日趋劣化;三是流通股股东的利益被非流通股大股东无端损害。

  用历史眼光来看待股权分置,可以使我们看清问题的本质所在,从而,在选择操作方案时,能让我们把握一个最基本的原则:如果不能做到让所有市场参与者都满意,那么,至少不能再损害为中国股市作出了最大牺牲的那部分群体的利益。在中国,为股市作出最大牺牲和贡献的群体,就是广大的中小投资者,这是基本底线,不能动摇。

  另一方面,在解决股权分置问题上,必须要有未来眼光,着眼于股市长远的发展。股权分置问题虽然首先表现为利益之争,但市场参与各方其实都应该明白一个简单的常识:市场不会存在皆大欢喜的方案,每个参与群体都必须放弃自己的部分利益,学会彼此妥协。尤其是政府,不能与民争利。而对于作为证券市场管理部门的证监会来说,它必须能够跳出各利益集团的纷争,把公平和效率当成自己工作的出发点和归宿。

  据悉,自从证监会向社会征集全流通试点方案后,目前已经收到方案2000多种。每种方案的背后,又都牵涉到具体群体的利益。由此可见,在解决股权分置的具体方式方法上,社会上缺乏交集,分歧很大。在这种情况下,操作稍有不慎,便有可能伤及整个证券市场。而只有具备了两种基本眼光,才可能在纷繁复杂的利益博弈中,把握事物的本质,并站在战略的高度,将改革的力度、发展的速度与市场的承受程度统一起来,从而最终为股市建立一个公平的制度基础。

  今年被称为证券市场的转折年,转折年如何转,关键看我们怎样解决股权分置这一问题。解决得好,可以往上转;解决得不好,也可以往下转。而有时候,事情往往取决于决策者的一念之差,所以,股权分置不仅是对全体市场参与者智慧的考验,更需要管理部门拿出切实的勇气。

( 责任编辑:胡晓波 )



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