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继去年晨星首次颁发2003年度(中国)基金经理奖后,一年一度的晨星基金经理奖已成为中国基金经理们心目中的最高荣誉。本周,2004年度晨星(中国)基金经理奖新鲜出炉,又有5位基金经理获得了这一殊荣。他们分别是湘财合丰成长基金经理刘青山(股票型基金)、易方达平稳增长基金经理江作良(配置型基金),宝康债券基金经理王旭巍(债券型基金),基金安信基金经理林彤彤(大规模封闭式基金),以及基金科翔基金经理冉华(小规模封闭式基金)。五个新诞生的中国最顶尖的基金经理对于已具备启动解决股权分置问题试点条件的2005年股市,是怎么看的呢?利用颁奖典礼的机会,记者趁机将五大基金经理一网打尽。
股市看法存在分歧
湘财合丰成长刘青山认为,股市最坏的日子已经过去。2005年中国经济将由加速增长期步入稳定增长期,因此,2005年股市将面临一定的投资机会。同属易方达基金公司的江作良和冉华也认为,经过2004年的洗礼,中国证券市场已发生了根本变化,2005年股市中机遇和挑战依然并存。
而基金安信林彤彤在展望2005年股市时则认为,今年以利率和汇率为核心的稳健的货币政策还将保持,而资本市场中以制度建设和投资者结构为核心的市场框架将面临重构,经济增长方式也从结构失衡向均衡转变,因此,2005年股市总体仍将处于调整局面。他还认为,目前市场之所以缺乏机会除了政策因素和本身定价高估外,缺少长期资金也是个重要原因。
股权分置试点提供机会
虽然四个股票基金经理对2005年股市趋势有分歧,但在谈到今年股市的投资机会时,他们都一致认为,股权分置试点有可能成为全年的一个投资机会。其中,林彤彤的观点具有一定的代表性。他认为,虽然股权分置问题的彻底解决可能是一个长期性问题,但是股权分置问题的任何尝试性解决方案,都会在很大程度上影响流通股股东的投资心理,从而带来相应的投资机会。
江作良和冉华在肯定股权分置试点带来机会的同时也提醒投资者,这一问题的解决并不意味着所有问题的解决,上市公司真正的投资价值还在于其持续的经营发展能力。股权分置问题的解决并不能直接提高企业的经营管理能力,也不能直接增强企业的市场核心竞争力。将来中国上市公司发展的源泉在于涌现出大量有企业家精神的企业家。
选股策略需考虑风险
两位基金经理同时认为,2005年的投资机会将主要集中在以下5个方面:1、对周期性公司的价值重估。2、对资源型公司的价值发现。特别是对世界经济周期规律的认识,资源价格究竟是虚高还是全球的确处于长期资源紧缺时代,这些因素都会在很大程度上影响公司的估值水平。3、持续成长企业的挖掘。今年市场需要对具有持续稳定增长预期的企业给予更高的估值水平。4、关注前期被市场抛弃或遗忘的公司,其中包括一些基本面发生重大变化,但被市场忽视了的小企业,也包括银行股。虽然有超级大盘银行股要上市,但目前很多上市银行股的估值水平已基本与国际接轨了,其中可能孕育着机会。5、新技术带来的突发机会。特别是新一代互联网建设、新特效药的研发成功、新能源的开发成功等方面。
在关注2005年投资机会的同时,刘青山也提醒投资者必须特别重视市场可能面临的风险。例如,宏观经济加速增长期结束,以及上游原材料价格不断上升带来的企业毛利率的下降,还有加息、人民币升值等因素都可能成为影响股市发展的不确定因素。在此背景下,他提到了两类公司:一是具有成本转嫁能力、并掌握定价权的公司；二是与上述不利宏观经济变化相关性不强的公司。刘青山还特别指出,随着国际产业链向中国转移,一些二线蓝筹企业未来可能会演变为全球性企业,这些公司有可能会给市场带来惊喜。
尽管看淡后市,林彤彤也认为,保险资金的直接入市是个好的开始,如果有更多合规资金被准许入市,那么个股投资机会也会随之加大,尤其是对那些稀缺的优质公司而言。他说,\"自下而上\"的选股方法仍是今年合适的投资策略。而上市公司持续的增长潜力、有效的法人治理结构、优秀的管理团队以及独特的、不可复制的核心竞争力将是2005年重要的选股标准。
二季度债市会有压力
去年股市流年不利,但债券市场却迎来了一个大牛市,国债指数一路走高。2005年债市还会再续辉煌吗?宝康债券基金经理王旭巍认为,2005年一季度债券市场走势强劲,主要是由于资金充裕及2004年已部分透支了加息预期,债市有反弹要求。但需要关注的是,由于国际原油、铁矿石、国内煤炭、电力等面临较大的价格上涨压力,今年的消费物价指数(CPI)走势不容乐观。二季度国家有可能出台货币紧缩措施,对债市造成一定压力。不过,2005年债市供不应求的状况将不会根本改变,货币紧缩措施对债市的影响效果也将远逊于2004年,债市氛围依然宽松,所以,今年债市仍有不少机会。(记者 李导 姜瑞)
（ 责任编辑：张宇 ）
