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3月美国通胀数据大幅上升的消息公布后，之前就对经济前景有不同看法的联邦储备委员会官员和金融市场之间的分歧进一步扩大了。
周三，政府有关部门公布美国3月总体消费价格上涨0.6%，扣除食品和能源价格因素的核心消费价格上涨了0.4%。之前人们认为该指数不会因为能源价格大幅上涨而升高。但从3月份的情况来看，能源涨价导致核心消费价格指数创下两年来的最大涨幅。
这份最新报告透露的状况导致美国国债市场应声下跌，但它还不足以改变经济学家对货币政策前景的预期，他们中多数人仍坚持认为美联储能够做到维持其渐进的加息步伐。但他们承认，美联储现在离能迫使它转向更激进的政策立场的“位置”已经越来越接近了。届时它将加大步伐，将加息幅度从现在的每次25个基点扩大一倍。
NaroffEconomicAdvisors的纳若夫说，他认为通胀方面的压力一直在积聚。实际上，由于批发价格表现出不一致的情况，大家的思想被麻痹了。他说，对美联储而言，与市场不同的是，美联储更关注的核心通货膨胀并没有出现快速上升。纳若夫说，除非核心价格指数压力加大，否则美联储不会加大升息力度。
RBSGreenwich首席经济学家斯坦利也认为美联储很有可能会继续保持目前加息步伐。但他还说，这次的数据是第一个会让他开始考虑美联储有可能加息50个基点的数据，虽然现在离真正这么做还有很远距离。
目前分析师普遍预计，今年年底前，联邦基金利率有可能达到3.5%-4.5%，其中多数人都预计在6月份会议时将达到3.25%。目前的利率是2.75%。
这使美联储和市场再次绷紧了神经，并使双方原本就对经济增长前景存在不同看法的状态进一步加剧。在消费价格指数公布后，美国国债价格大跌、收益率相应大幅上涨，显然交易员和投资者认为美联储的加息动作将加大力度。
这次国债大跌结束了此前一段时间债市价格的大起大落。就在几天前，在经济增长预期下调、经济数据不佳、股市表现低迷的诸多情况作用下，债券价格出现大幅上涨。两种相互冲突的前景预期使收益率面临著何去何从的艰难抉择。
但与此相反，最近从美联储传出的迹象表明，美联储对问题的看法很不一样。过去几周美联储官员在讲话中多次例行公事般地表示，从目前看，今年仍有望实现稳健的增长。尽管3月22日的联邦公开市场委员会会议显示美联储对通货膨胀的担心有所加剧，但会议纪要显示，他们的担心还不算特别严重。过去几天美联储的讲话没有透露出这方面的新信息。
旧金山联邦储备银行行长叶伦周二在CNBC电视频道发表讲话时说，他的观点是通货膨胀基本上仍控制得很好。圣路易斯联邦储备银行行长波尔同一天在孟菲斯说，通货膨胀前景目前仍很温和。克利夫兰行长皮那托也表示，目前对通胀的预期适中。
消费价格指数和国债市场对它的反应意味著美联储官员这样的乐观语调现在可能会让人感到不解，甚至可能会影响美联储的信誉，至少在一定程度上会这样。眼下，经济学家们认为，只要4月份的消费价格指数不出现进一步恶化，美联储暂时可能不会有大的动作。
WachoviaSecurities经济学家席尔瓦近期始终认为，美联储对通货膨胀的现状一直估计不足，但他说，现在的数据表明通货膨胀并不遥远。他认为下个月美联储决策者将面临重大考验。如果届时公布4月份价格指数继续走高，则美联储在6月份的会议上会更加激进。
他说，总体而言，美联储目前的处境比较艰难，因为经济增长正在放慢，通货膨胀却在抬头，在这种情况下要作出恰当的决策可不是易事。
从经济增长放慢的角度考虑，应该放慢加息甚至到一定时候暂停加息，而通胀压力增加又要求加大加息力度。当这两种情况同时出现时，应该如何行事就令人大伤脑筋了。美联储官员曾多次重申要优先考虑控制通货膨胀，因为他们认为，这样才能让其他经济领域正常运转。
席尔瓦认为，对经济增长不利的担心将使美联储维持25个基点的加息步伐，即使在通胀水平有所上升的情况下仍会如此。
（ 责任编辑：漂流 ）
